彭博社：墨西哥资产下跌，彭博斯债券是个例外

Vinicius Andrade, Maria Elena Vizcaino, Michael O’Boyle

摄影师：路易斯·安东尼奥·罗哈斯/彭博社墨西哥金融市场的下跌几乎是普遍的这个月。股票、债券和比索都在压倒性选举后走弱，投资者担心左翼执政党可能获得过多权力。

另一方面，还有国家石油公司墨西哥石油公司的债务。

价值约690亿美元的债券价格不仅没有下跌，而且有些还在上涨。一些墨西哥石油公司债券的支持者提出的逻辑是：当选总统克劳迪娅·谢因鲍姆将拥有如此广泛的授权，以至于能够通过法律将部分债务转移给政府，从而支持公司脆弱的财务状况。

克劳迪娅·谢因鲍姆摄影师：斯蒂法妮亚·科尔皮/彭博社对于一些长期关注墨西哥的观察者来说，这一切似乎有些夸张。他们指出，谢因鲍姆并没有像前任安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多那样对公司及其在社会中的角色着迷。此外，政府将不得不承担墨西哥石油公司高达500亿美元的债务的大部分，才能对石油公司的财务状况产生重大影响。

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墨西哥竞争力研究所经济研究主任Jesús Carrillo表示，他们的管理层将忙于履行减少财政赤字的承诺。

“现在不是墨西哥政府进行这种交换并承担债务的合适时机”，Carrillo说。“我不认为这会很快发生”。

讽刺的是，Sheinbaum在国会的多数派支持正在推动墨西哥其他市场的清算。投资者担心Morena党利用其优势通过AMLO长期试图通过的政策，比如改变法官的选举方式。

自选举以来，墨西哥比索对美元贬值约9%，这是彭博社分析的所有货币中表现最差的。股票下跌了4%。

Pemex代表未回复寻求评论的消息。

Pemex有390亿美元即将到期

政府已经为2024年的支付做好了准备

来源：Pemex 1T24 报告

注：数据不包括循环信贷和其他负债

Pemex是新兴市场中最受欢迎的公司债券之一，在清算中表现异常。随着价格上涨，政府债券的收益率下降到至少两年来的最低水平。

“Pemex的利差仍有更多空间可以继续调整，”Ninety One的投资组合经理Christine Reed说。拥有多数“可能使政府能够在Pemex方面实现更为实质性的变革”。

这是一个由Van Eck Associates和Ashmore的资金经理们推动的投资案例。投资者现在将把注意力集中在由国家控制的钻井公司的主要职位的Sheinbaum管理层的选拔上。

在当选总统Claudia Sheinbaum表示支持该国司法系统改革后，墨西哥比索暴跌。

“Pemex变得更有趣了，而不是相反，”Ashmore伦敦研究主管Gustavo Medeiros说。如果Sheinbaum“真的能够请来认真的技术官员来管理Pemex，那可能会改变游戏规则并减少很大一部分风险”。

即使政府不立即采取措施解决Pemex的债务问题，管理者们也认为有价值，因为对该公司的资本分配已包含在2024年预算中。高盛集团的策略师在重申他们的购买短期债券的建议时引用了这一点。

在竞选期间对Pemex的计划保持缄默的Sheinbaum已经发表声明，重申了她优先考虑国有企业的承诺。她的财政部长Rogelio Ramírez de la O.本周告诉投资者，他们将利用国会的支持“优化公共资源的良好使用”

墨西哥国家石油公司是世界上负债最多的石油公司，债务超过1千亿美元。减少其利息负担——其中包括仅今年就有6,300亿美元到期的债务——需要政府吸收该公司约一半的债务，据花旗集团的策略师（包括Donato Guarino在内）称。

尽管当前政府多次向该公司注资并大幅减少其利润税，但债券投资者认为这些解决方案对于一个饱受其他问题困扰的公司来说只是暂时的，比如原油产量下降、设施老化以及一系列致命事故。

多次发生的事故，包括一起引发海洋起火的事故，导致一些具有ASG（环境、社会和公司治理）授权的基金无法投资这些债券。由于墨西哥国家石油公司的评级被评级机构降至投机领域，一些只允许持有更高质量信用的投资者不得不抛售债券。

伦敦安联全球投资者的投资组合经理Carlos Carranza认为，对于像墨西哥国家石油公司这样规模的公司，短期内没有任何解决方案。

“这几乎就像是解决一个国家的宏观经济不平衡问题”，他说。“我不认为这会一夜之间发生”。

原文链接：墨西哥国家石油公司遭受重创的债券

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据该公司声明，这次的拒绝服务攻击旨在干扰Iluka的外部网站。然而，公司表示“我们的内部系统没有遭到渗透，因此没有数据丢失或隐私问题。”