中国降息呼声增加，考验捍卫人民币（CNY USD）的决心 - 彭博社

中国人民银行（PBOC）大楼外。

摄影师：Andrea Verdelli/Bloomberg在上海举办的国际光伏发电与智能能源博览会上展示的太阳能电池产品。摄影师：Qilai Shen/Bloomberg呼吁中国央行降息的声音越来越高，北京面临一个选择，是帮助表现出不均匀复苏迹象的经济，还是防止其货币进一步下跌。

在彭博调查中，针对中国人民银行周一决定关于所谓的中期借贷便利利率的调查中，有21%的受访者（14人中的3人）表示他们预计会降息。这与5月份的10%以及4月份没有人预计会降息相比。

中国人民银行面临一个两难选择，因为其支持经济增长的主要利率工具也可能伤害人民币，今年迄今已对美元贬值了2%。分析师表示，欧洲央行和加拿大央行此前的降息将为中国人民银行跟随降息提供更多空间，而较低的借贷成本也将符合北京刺激内需的政策。

“高度不均衡的经济增长、通缩和疲弱的信贷需求等经济基本面，都表明需要降低利率，”法国巴黎银行（BNP Paribas SA）首席中国经济学家Jacqueline Rong表示，她预计6月MLF利率将下调10个基点。

中国人民银行的讨论突显了在坚持北京希望维持人民币作为“强势货币”的同时，确保采取足够措施重振陷入前所未有的房地产危机的全球第二大经济体的艰难处境。

然而，14位经济学家和分析师中有11位预计利率将保持稳定，原因是人民币面临持续压力，中期贷款需求疲软。

“鉴于人民银行专注于外汇稳定，而国内银行间流动性状况目前充裕，人民银行可能不会立即降低政策利率或存款准备金率，”香港法国农业信贷银行（Credit Agricole CIB）经济学家Xiaojia Zhi表示。

中国经济复苏数据褒贬不一，给利率决策带来了复杂性。消费价格在5月份上涨低于预期，而出口超出预期。

周一公布的数据可能显示，5月份工业产出较上月有所放缓，因假期影响了生产。但这可能提振了零售销售，预计同比增长3%，快于4月的2.3%增长。

困扰不断的房地产行业仍然承受着压力。据估计，房地产投资在1月至5月的同比下降了10%，比前四个月的9.8%下降更严重。

政府在5月份发布了一项广泛的房地产救助计划，以解决中国经济面临的最大隐患，放宽抵押贷款规定，鼓励地方政府购买未售出的房屋。鉴于该计划拨款有限，这些措施可能不足以完全恢复市场。

一些城市的试点项目也显示进展可能较慢。

北京还面临着外国对中国商品的抵制增加，对其制造业产能过剩的抱怨日益增多，这可能威胁到出口放缓。

对于今年中国经济增长的共识预测为4.9%，大致符合北京对经济增长约5%的目标。

“目前的领导人只是想达到国内生产总值增长目标，没有更多的期望，”包括Larry Hu在内的麦格理集团经济学家在6月11日的一份报告中写道。“只要出口保持强劲，北京将坚持当前的两速增长模式，并避免强烈刺激国内需求。但一旦出口失去动力，他们将采取更多措施。”

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