Cava在火爆首次亮相后每家餐厅价值3300万美元 - 彭博社

意大利总理乔尔贾·梅洛尼（Giorgia Meloni）在普利亚地区博尔戈埃纳齐亚度假村为意大利主办的G-7峰会自拍，时间是6月13日。

摄影师：Ludovic Marin/AFP/Getty Images

在过去一年中，所有热门的IPO中——包括人工智能公司和生物技术初创公司等——没有一个像Cava Group Inc在华尔街上那样迅速走红。

这家餐厅连锁店——被其金融支持者称为地中海Chipotle——自2023年6月首次公开上市以来已飙升超过300%，使其市值超过100亿美元。这相当于其323家餐厅中每家的价值3300万美元，即使对于一个正在快速扩张的连锁店来说，这也是一个惊人的数字。相比之下，投资者在Chipotle Mexican Grill完成首个上市年度时，对其每家餐厅的估值仅约为300万美元（按市盈率计算，Cava也很昂贵，达到185）。

所有这些都突显了全球IPO市场在经历了几年的低迷后再度开启。将适当类型的新股票推向市场，比如时尚快餐连锁店，投资者就会抬高它们的价格。

但是这波涨势已经如此极端，以至于开始引起一些Cava支持者的焦虑。在短短四天内，覆盖该公司的15位华尔街分析师中的两位——摩根大通的约翰·伊万科（John Ivankoe）和派珀桑德勒的布莱恩·马兰（Brian Mullan）——将该股票的评级从增持调降至中性。

餐厅估值“在行业内是前所未有的”，Ivankoe在他6月3日的报告中写道。他指出，每个位置目前平均每年的收入不到300万美元。他告诉客户，他现在更愿意购买Chipotle的股票，强调了一个更广泛的趋势：三分之二的分析师对Chipotle给予买入评级，而对Cava的评级现在只有一半多一点。

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一些公司内部人士最近也抛售了他们手中的Cava股票。尽管如此，大多数投资者仍然愿意接受如此高昂的估值。即使在6月初表现疲软之后，Cava今年的涨幅仍超过100%。快餐式餐厅现在受到华尔街人士的青睐，而他们认为Cava是一个有潜力的新兴企业，将追随Chipotle的发展轨迹。

Stephens公司覆盖餐厅股票的分析师Jim Salera表示：“投资者愿意为这些以增长为导向的概念支付溢价。”Salera表示，他没有对Cava做出评级，但他说他们“会支付溢价，因为只有少数几家餐厅提供增长。”

Cava每家店的估值超过行业巨头Chipotle

快餐公司每家店价值超过3000万美元

来源：Consensus Metrix，Stephens公司

注：截至上次报告时的店铺数量，截至6月10日收盘时的市值

对于研究公司Upright Analytics的首席执行官兼创始人Lauren Balik来说，整个Cava是下一个Chipotle的叙事是复杂的。是的，她说，Cava可能像Chipotle一样迅速扩张 —— 该公司计划在十年内拥有1,000家餐厅 —— 业务可能会蓬勃发展，但这种增长也带来了自身的风险。Chipotle在迅速增加餐厅的过程中难以标准化卫生条件，引发了一系列食物中毒事件，这些事件成为全国新闻，并在2015年使股价暴跌。Chipotle花了一段时间来修复其程序，股价两年后才开始回升。

Cava已经成功避免了这些问题，在过去一年里开设了50多家门店，没有出现任何显著的质量问题。不过，巴利克表示，这是一个很好的提醒，快速增长可能会导致运营上的小问题。她押注股票会下跌，于一月份进行了空头交易。

“每个人都拿Chipotle来做比较。如果你做这个比较，你必须把Cava和早期的Chipotle进行比较，这是一个类似的故事，”巴利克说道。“Chipotle开了很多新店，增长迅速，但到了2015年底，运营和执行并不那么顺利。”

这是乔治亚·梅洛尼的表演，她确保每个人都知道这一点。当政治上受伤的人回家时，作为七国集团东道主首次亮相的意大利总理与全球南方领导人更加亲近。

G-7与会者之间的化学反应明显不佳。东道主对法国总统埃马纽埃尔·马克龙让她在晚宴上等待的行为感到不悦。她和英国的里希·苏纳克分享了一个尴尬的问候，她在其中远离他，成为峰会上的一个病毒传播时刻。她几乎没有时间与奥拉夫·肖尔茨交流，后者正在用iPad追踪德国参加2024年欧洲杯的比赛。这些同行中许多人要么在选举中受挫，要么可能会面临挫折。