印尼的普拉博沃计划将债务占国内生产总值比率提高至50% - 彭博社

Faris Mokhtar, Grace Sihombing

2024-06-14

普拉博沃·苏比安托摄影师：Ore Huiying/Bloomberg中国贵州省六盘水市一个住房建设项目旁的行人。

摄影师：祁来申/Bloomberg印度尼西亚当选总统普拉博沃·苏比安托计划通过逐渐增加债务比率至20年来的最高水平来资助他的支出承诺。

据知情人士透露，他计划在未来五年内每年将债务占国内生产总值比率提高2个百分点。这种渐进增加将使他的经济团队有空间来应对任何逆风，相比于一次性增加债务，这种方式更为灵活，这些知情人士称，他们不愿透露姓名以讨论私人事务。

这将使债务在他的五年任期结束时接近国内生产总值的50%，而今年约为39%，可能达到自2004年以来的最高水平。尽管普拉博沃在竞选期间曾提及增加国家负债的可能性，但他对此的承诺以及具体实施方式之前是未知的。

这一举措将标志着东南亚最大经济体的重要转变，该经济体一直依赖于保守的财政政策来维护投资者信心。自1997年亚洲金融危机以来，政府严格遵守了占国内生产总值（GDP）3%的预算赤字限制和最高60%的债务占GDP比率，除了疫情期间。尽管国家收入持续疲弱，但这有助于其债务重新获得投资级评级。

人们表示，50%的债务比率被视为最佳水平，因为这将让投资者相信印度尼西亚致力于财政审慎，而60%以上的比率可能会引起市场警惕。他们补充说，尽管目前这是游戏计划，但讨论仍在进行，提议可能会发生变化。

印度尼西亚政府债券下跌，5年期票据收益率周五上涨13个基点，至7.05%，为两个月来最大涨幅。印尼盾兑美元汇率下跌0.7%，至16,375盾，为2020年以来最低水平。

普拉博沃专注于如何将他的项目，尤其是食品和营养项目，与2025年预算相匹配，符合现任政府设定的目标，同时确保财政审慎，总统当选团队成员托马斯·吉万多诺表示。他补充说：“除此之外的任何讨论都只是意见，而不是我们的正式立场。”

这位前将军在上个月接受彭博社的采访中表示，印度尼西亚可以在政府支出方面“更加大胆”。他说：“我们的债务占GDP比率是世界上最低之一，所以我认为现在是时候在良好治理的基础上更加大胆了。”

普拉博沃将于十月宣誓就任总统，他需要资金来实现他的竞选承诺，其中包括为儿童提供免费午餐等预计每年将花费高达460万亿印尼盾（280亿美元）的福利计划，超过整个2023年预算赤字。

即使他将印尼的比率提高到50%，该国的负债率仍将低于邻国马来西亚、泰国和新加坡的60%以上。

提高比率并非没有成本。雅加达PT Bank Permata首席经济学家约书亚·帕德德表示，高利率环境将使借款成本高昂，无论是在本地还是全球进行，此外，货币波动可能会使定价不可靠，考虑到印尼盾最近触及四年低点。

任何额外借款都将增加已经较高的负债，印尼总统佐科维（Jokowi）留给政府的。他在第一任期内将债务占GDP比率提高了5个百分点，用于资助基础设施建设，并在第二任期内再次提高了5个百分点，以应对疫情危机。

这一增长多年来产生了连锁效应。政府今年将花费500万亿印尼盾用于支付利息，占据其整个预算的15%。

支出的目的和质量对于确保市场至关重要，彭博经济学家塔玛拉·亨德森表示。她说，如果资金被明智地使用，例如用于弥合关键基础设施差距和提升人力资本，提高债务比率是有道理的。

“债务比率缓慢增长比急剧跳升更好，因为你不想吓跑投资者或评级机构，”亨德森说。“此外，你要确保资金得到良好利用 — 合同交给最好的供应商，而不是最终进入某人的个人银行账户。”

包括 T. Rowe Price Group Inc. 在内的资金管理人认为，亚洲垃圾美元债券在今年的债券市场中表现出色后，还有进一步上涨的空间。

据彭博指数显示，今年迄今为止，这些债券的回报率为9.8%，而全球投机同行的回报率约为3%，而今年大部分高评级债券都出现了亏损。这种表现的部分原因是中国垃圾债券从历史低点反弹，因为北京当局支持采取措施拉动该国房地产市场摆脱前所未有的低迷。