菲律宾债券在四月份的抛售后正在走向复苏-彭博社

菲律宾通胀放缓的前景正在使该国债券复苏，自2022年以来4月份遭受最严重月度损失以来。

菲律宾10年收益率自5月初以来下降约30个基点，此前在亚洲同行中表现不佳，上个月激增80个基点。上个月。

当地债券交易员松了口气，因为通胀降温和大米进口关税减少预示着未来价格压力将减轻。这为菲律宾央行在今年放宽政策腾出了空间，这是一个转变，因为在4月份，央行表示可能会推迟降息。

“我们对菲律宾本地债券持乐观态度，并积极增加持有量，因为它们有潜力胜过亚洲同行，”新加坡M&G投资公司亚洲固定收益基金经理Peerampa Janjumratsang表示。“尽管通胀可能会在年底超过目标，但我们相信它将得到良好控制，得益于政府的积极供给侧战略，”她补充道。

菲律宾央行行长Eli Remolona于6月4日表示今年将降息50个基点，这一观点也得到了彭博社调查的经济学家们的认同。通缩已经牢固地在菲律宾占据主导地位，因为五月份的头条数字连续第三个月低于经济学家的预期。

野村控股公司认为，由于政府决定将大米进口关税从35%降至15%，通货膨胀率将在今年降至2.8%，而不是之前的3.7%。经济学家Euben Paracuelles和Yiru Chen在上周的一份报告中写道。

增长空间

估值表明，对利率敏感的两年期收益率尚未完全反映出半个百分点的降息。这是因为两年期政府债券与政策利率之间的收益率差在负20个基点左右，而在2019年5月至2020年11月的上一个降息周期中，同样的差距平均约为8个基点。

此外，菲律宾10年期名义收益率调整后的通胀率约为2.85%，比五年均值高出1.2个标准差，这意味着实际收益率相对于历史水平现在要高得多。

关于央行是否应在美联储之前还是之后降息存在争论。虽然菲律宾央行货币委员会成员本杰明·迪奥克诺表示央行没有必要仅仅对美联储的行动做出反应，但财政部长拉尔夫·雷克托表示，降息“很可能”跟随美联储的宽松政策。

“一旦美联储开始宽松政策，菲律宾债券将有显著的表现”，M&G的Janjumratsang补充道。

在假日缩短的一周内，随着大量新公司债券的涌现和两次拍卖的预期，国债收益率在上周急剧下降的部分回升。

更长期限的收益率引领了这一变化，上涨了六至八个基点。基准10年期国债的收益率上涨了多达七个基点。上周，受周三公布的温和消费者价格数据的刺激，它下跌了超过21个基点，达到了自三月以来的最低水平。