赞比亚最终完成美元债券重组，但违约标签仍然存在 - 彭博社

辛图姆贝科·穆索科托瓦内，赞比亚财政部长。摄影师：Hollie Adams/Bloomberg赞比亚终于结束了近四年的美元债务违约，发行了两个系列的重组债券，这是经过激烈谈判的成果。

这个位于非洲南部的国家成为了2020年11月疫情期间首个违约的非洲国家，为随后复杂的债务重组奠定了基础。最新的进展意味着赞比亚成为全球首个成功利用二十国集团共同框架机制重组其欧元债券以及欠其他政府债务（其中最大的是中国）的国家。

“今天对赞比亚来说是历史性的一天，因为我们完成了欧元债券的重组。我们在债务重组中取得的这一重要成就使赞比亚重新走上实现持续增长和繁荣的道路，”财政部长辛图姆贝科·穆索科托瓦内在一份声明中表示。“我们感谢债券持有人在找到解决方案方面的合作，以及所有使这一成就成为可能的国际合作伙伴。随着我们接近结束这一篇章，我们仍致力于加强我们的经济，改善赞比亚人民的生活，”他说。

然而，这一里程碑尚未改变信用评级机构的看法。三大评级机构仍将赞比亚更广泛地归类为对外贷款违约，因为政府尚未重组大约33亿美元的商业贷款，这些贷款与欧元债券持有人不同。与这些债权人的谈判——其中最大的是中国开发银行和中国工商银行——正在分别进行，该组织尚未设立谈判委员会。

债券交易

本周早些时候，惠誉评级表示将为赞比亚于周三发行的两只新欧元债券价值30亿美元分配CCC+评级，并将该国的长期外币债务维持在受限违约状态。这些美元债券取代了该国欠下约39亿美元（包括过期利息）的三张未偿债券。

惠誉表示，该评级将维持至政府“与绝大多数”非债券持有商业债权人脱离违约状态，并预计到2024年底完成对这些贷款的重组谈判。

标普全球评级机构也有类似的评估。标普表示，由于该国尚未偿还33亿美元的商业贷款，标普的主要信用分析师马克斯·麦格劳在回复电子邮件提问时于周二表示，将维持对赞比亚外币债务的选择性违约评级。

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穆迪评级表示，将在债券交易结束后重新评估其评估。

“欧元债券持有人同意的债务和利率减少将略微改善我们对赞比亚债务负担和可负担性的评估，”穆迪分析师约翰·沃尔什在电子邮件回复中说。“然而，正在发生的区域性干旱正在对农业和能源生产造成额外的财政压力，增加了政府重新违约的可能性。”

至少四十年来赞比亚遭遇的最严重干旱正好在它摆脱违约的过程中给予严重打击。今年玉米产量下降了54%，达到自2008年以来的最低水平自2008年以来，由于水电站——该国主要的电力来源正在枯竭，家庭和企业一天只有一半时间有电。

东山再起

惠誉和标普都预计赞比亚明年将东山再起，因为厄尔尼诺引发的干旱将会减轻。标普预计2025年增长4.6%，惠誉预计增长5%，较今年的约2%有所提高。

他们还预见赞比亚依赖于电动汽车中使用的金属铜的生产和价格将对其评级产生重大影响，铜占其出口收入的70%以上。

赞比亚周三发行的两只债券中的一只将在经济表现好于预期时于2032年偿还投资者而不是2053年。政府一直在努力吸引矿业投资，这可能会对债券持有人产生回报。

“铜价和产量可能是债券持有人看到上行情况的重要因素，”麦格劳说。“我们预计未来几年价格将得到支撑。随着时间的推移，增加的投资应该会导致产量增加。”

包括大宗商品交易商特拉菲格拉在内的一个团体已经为连接刚果民主共和国铜矿和邻国安哥拉洛比托港的关键铁路订购了275辆新集装箱车。

总部位于南非的加里森制造有限公司正在生产这些车厢，并将在年底前交付第一批，这个名为洛比托大西洋铁路的团体在周三的一份电子邮件声明中表示。它没有透露价值。