投资者已经在为下一次美国债务上限危机做准备 - 彭博社
Greg Ritchie, Lyubov Pronina
美国首都华盛顿特区的国会大厦，2021年1月4日星期一的黎明。摄影师：斯特凡尼·雷诺兹/彭博社周四，随着押注欧盟债券很快将被添加到关键主权基准的赌注受挫，欧盟债券下跌，削弱了该集团扩大其债务吸引力的努力。打击。
10年期国债收益率上涨了2个基点，至3.10%，因为MSCI公司周三晚间宣布，由于市场参与者对该问题意见不一，不会将欧盟债务纳入其政府债券指数范围。
## 欧洲政治家为何应关注债券市场
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这一决定对欧盟是一个挫折，自去年底以来，该集团一直在游说指数提供商重新分类其债券。目前，指数编制者将该集团视为一个超国家发行人，这是该集团认为其借款成本高于具有类似评级的欧洲政府的主要原因。
摩根士丹利的一支由Jussi Harju领导的团队在致客户的备忘录中写道，MSCI的决定“与我们或市场的预期不符”。“拒绝可能会阻止其他指数提供商在短期内甚至启动这类咨询。”
重新分类欧盟是一个棘手的概念，该集团在许多传统主权标志上存在政治分歧，包括联合债务发行本身。然而，一些投资者公开支持将欧盟证券纳入政府指数。
欧盟委员会发言人在回复电子邮件提问时表示，MSCI与市场参与者进行的咨询以及其他指数提供商发起的咨询表明，市场认识到需要应对欧盟迅速崛起为大规模发行高评级和高流动性欧盟债券的需求。欧盟执行委员会欢迎MSCI愿意在2025年上半年重新审视这一问题，发言人补充道。
猜测受挫
到2026年底，欧盟债券的未偿余额将达到1万亿欧元（1.08万亿美元），使其成为以单一货币计价的债务的第五大发行者。这意味着纳入主要债券指数的理由将增加，发言人表示。
拒绝打击了一波猜测，即该集团将迅速被MSCI和其他更广泛关注的政府基准指数纳入，这有助于近几个月来债券的上涨。去年欧盟对投资者进行的调查发现，指数纳入是“欧盟债券能够像欧洲政府债券一样交易和定价的最重要的剩余步骤。”
话虽如此，欧盟债券在开盘后回升，投资者消化了前景。这些证券经常与法国债券进行比较，因为它们的收益率相似。根据德国商业银行分析师豪克·西姆森（Hauke Siemssen）的说法，在法国大选前的政治不确定性之际，欧盟债券仍然可能表现优异。
“欧盟债券很可能不仅会放弃它们交易时的适度溢价，而且由于MSCI将重新评估推迟到明年第二季度，它们还可能表现不佳。”
— 彭博策略师文·拉姆（Ven Ram）
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MSCI并不是第一个正式提出重新分类的指数提供商。洲际交易所公司（Intercontinental Exchange Inc.）在四月份就启动了自己的咨询，其决定将于八月宣布。彭博新闻的母公司彭博有限合伙公司（Bloomberg LP）也通过彭博指数服务有限公司为各种资产类别提供指数产品。
“中期来看，关键问题仍然是其他主要指数提供商将如何做出反应，因为他们对类似计划一直守口如瓶，”德国商业银行的西姆森说。
投资者已经在预期下一次美国债务上限危机中进行投资组合调整 — 即使距离还有六个多月。
货币市场基金是国债券的最大持有者，随着美国政府接近无法偿还债务的临界点，这些基金对违约的脆弱性日益增加。尽管这些基金的管理者 — 总资产达到创纪录的6.12万亿美元 — 仍在大量吸纳新发行，但他们很快预计供应将减缓，因为财政部接近其债务上限。