信贷强劲增长在今年首次出现波折：信贷周报 - 彭博社

一名行人进入沃尔街附近的纽约证券交易所大楼。

摄影师：亚历克斯·肯特/彭博社花旗集团和摩根大通公司的经济学家，是最后一批预测美联储将于7月降息的人，现在也改变了看法。

在上周五公布的比预期强劲的五月就业数据后，花旗现在认为美国决策者将在9月采取首次行动，而摩根大通则预计直到11月才会有变化。

花旗集团首席美国经济学家安德鲁·霍伦霍斯特在上周五的一份报告中表示：“我们将首次降息的基准情景从7月调整为9月。”尽管劳动力市场和美国经济似乎都在放缓，“上个月出人意料的强劲就业增长”可能会让美联储暂缓行动，等待更多关于经济活动和通胀放缓的数据。

摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利也在上周五的一份报告中表示，“最近就业增长的势头”表明美联储所说的可能需要降息的“更广泛”劳动力市场疲软可能需要超过三个月才会显现。

美联储交易价格首次降息至12月FOMC

强劲的五月就业报告后，美联储日期OIS上的鹰派重新定价

来源：彭博社

注：基于美联储日期OIS系列与美联储有效利率的降息预测

花旗的新预测是今年将会有三次四分之一点的降息 — 分别在9月、11月和12月。此前，该银行预测今年将有四次降息，分别在7月至12月的每次美联储政策会议上进行。摩根大通的预测从今年三次降息变为仅有一次，明年每个季度再降一次。

收益激增，衍生市场定价今年联邦利率削减总额较小，因就业报告显示，就业岗位增加和工资增长超过经济学家的预期。交易员预期的累计宽松金额下降约10个基点至38个基点。

在其他主要华尔街银行中，至少有六家在本周预测9月份将会有一次联邦利率削减，至少有四家预测将在12月进行首次削减。

观看：Mohamed El-Erian表示五月份的就业报告“关闭了7月份削减利率的大门”。

自2022年3月至2023年7月进行了11次联邦利率上调后，华尔街一直被美国经济的韧性所震惊，将联邦基金利率目标区间提高至5.25%至5.5%。年初，衍生市场至少定价了到12月份的六次四分之一的利率削减，而几家银行则预测至少五次。

这些展望逐渐被缩减，特别是在通往更低通胀的进展停滞之后。

联邦政策制定者们，其2024年底联邦基金利率的中位数预测在去年12月和今年3月为4.625%，在削减利率之前强调了需要更大的通胀趋势确定性的评论。例如，联邦储备委员会克里斯托弗·沃勒在5月21日表示，“还需要几个月的良好通胀数据”。

全球企业债券利差有望迎来自去年底以来的首次收窄月份，重新引发了关于信用相对于其他固定收益类资产价值的辩论，进入2024年下半年。

包括垃圾债券和投资级债券在内的企业债券利差已经在6月份迄今扩大了约10个基点，从大约三年来最低水平，一项彭博指数显示。与此同时，这些债券以及美国高级债券的收益溢价正在从5月份触及的水平上升，这种水平仅在2008年全球金融危机以来不到1%的时间内出现，数据显示。