一位股票交易员导航法国选举动荡的指南 - 彭博社

巴黎La Defense商务区的欧洲证券交易所。

摄影师：Nathan Laine/Bloomberg商品交易巨头Trafigura集团的头条利润掩盖了表面下的一些异常情况：其大部分客户已停止付款。

根据其半年报显示，截至3月底，Trafigura应收贸易债务为105亿美元。对于这家每年销售数千亿美元石油、天然气和金属的商品交易巨头来说，这并不罕见。

但这一次，更大比例的客户拖欠付款。Trafigura表示，其应收账款中有15.8%已逾期60天以上，几乎是去年9月底水平的三倍。这意味着Trafigura有16.6亿美元的应收账款逾期60天以上，而六个月前为5.94亿美元。

Trafigura的逾期应收账款激增

逾期60天以上的应收账款占比

来源：公司报告

更不寻常的是：Trafigura在这些应收账款方面遭受了重大损失。其确认的预期信用损失为3.302亿美元，比去年9月底的3300万美元增加了一百倍。

在十多年的Trafigura公开账目中，公司对应收账款的预期信用损失从未超过600万美元。在其2015年年度报告中，公司甚至吹嘘称，从2000年到2015年的历史分析显示，Trafigura“已证明其贸易应收账款组合不存在重大预期信用风险，因此也没有预期信用损失。”

特拉菲格拉前所未有的信贷损失

应收账款的预期信贷损失

来源：公司报告

特拉菲格拉即将上任的首席财务官斯蒂芬·詹斯马在一段公司视频中解释了此情况，并附带了结果：“如果你看看当今的大宗商品价格，它们并不是最低的，这意味着进口国家有时会在其付款概况上出现问题，当然，更高的利率也会影响我们的一些客户，”他说。“因此，我们拖欠的款项更多是合乎逻辑的。”

解释的一部分可能在蒙古。彭博社报道称，特拉菲格拉面临着与其在蒙古的石油活动相关的数亿美元损失，该公司当时表示已与该国的石油产品客户最近达成了偿还计划。

潜在损失规模相对于蒙古微小的石油市场而言是巨大的。根据美国能源信息管理局的数据，2022年蒙古的年石油消费量仅为每天3.5万桶，按照当前价格约值10亿美元。

周四，特拉菲格拉的一位发言人表示，拖欠的应收账款“地理分布广泛，涉及相对较多的交易对手。”

“我们与许多新兴市场的客户合作，面临着较高的大宗商品价格和高利率，并且我们有着收回未清余额（包括贸易应收账款和预付款）的良好记录。”

法国权力平衡可能发生变化的前景让投资者感到不安，银行、高速公路运营商和公用事业公司是最受影响的股票之一。

受潜在风险困扰，如税收上涨、借贷成本上升甚至国有化可能性，这些行业自从埃马纽埃尔·马克龙总统于6月9日宣布举行紧急议会选举以来，巴黎证券交易所已经蒸发了2400亿美元。瑞银集团股份有限公司指数追踪暴露于选举风险的股票在这段时间内下跌了9%。