T+1结算变更：平稳过渡削减市场违约缓冲区四分之一 - 彭博社

转换为一日结算旨在降低金融系统风险，并受到市场参与者的密切关注。

摄影师：Victor J. Blue/Bloomberg美国资本市场向一日结算的过渡进展顺利，将现金储备用于应对交易对手违约的规模减少了约四分之一。

根据存管信托与清算公司的数据，全国证券结算公司的清算基金已降至91亿美元，市场参与者在此基金中提供抵押品以覆盖损失，以应对交易一方未能履行义务的情况。与以往的两日结算制度下该基金的平均价值相比，这意味着释放了31亿美元。

较小的安全网得以实现，是因为交易对手信用风险由于完成交易所需时间缩短，即所谓的T+1，而下降。

“我们很高兴地报告顺利的实施，”存管信托与清算公司的清算与证券服务总裁Brian Steele在回复电子邮件提问时表示。“行业已经看到了它的好处。”

转换为一日结算旨在降低风险金融系统，并受到市场参与者的密切关注，以寻找技术故障或市场动荡。清算基金的下降表明主要目标之一似乎已经实现。

T+1交易折衷

可以肯定的是，行业为了准备T+1以及更快结算的持续运营成本，与边际利益相比如何，目前还不太清楚。彭博智库的一项研究将投资者的成本约定为每年约80亿美元。

“仅仅将结算周期缩短到一天并不能结束清算保证金的需求，” 彭博智库市场结构研究负责人拉里·塔布说道。“让市场免受经纪人或主要投资者破产的风险并没有被消除，只是减少了。”

在2021年初的“迷因股票”交易狂潮之后，有关交易在一天内结算而不是两天的系统切换的势头增强。当时，包括罗宾汉金融公司在内的零售交易平台因为需要提供的保证金数量而承受了巨大压力。

负责监督清算基金的全国证券结算公司是DTCC的子公司 —— 这家公司位于美国金融系统的核心。去年，DTCC处理了约3万亿美元的证券交易。

美国利率期权市场的交易员正在接受对美联储利率路径的初期赌注：在未来九个月内将有高达3个百分点的降息。

在过去的三个交易日中，与隔夜担保利率相关的期权市场定位显示，如果美联储在2025年第一季度将其主要利率降至低至2.25%，那么这些赌注将获益。