欧洲央行面临的通胀挑战越来越像美联储 - 彭博社

Mark Schroers

图片：Chris Ratcliffe/Bloomberg摄影师：Jeenah Moon/Bloomberg欧元区通胀的反弹越来越多地引起与美国的比较，这引发了人们对欧洲央行可能面临类似于美联储降息障碍的担忧。

尽管在大西洋两岸推动价格增长的因素存在明显差异 —— 欧洲央行官员一再强调这一点 —— 但一些经济学家看到了重要的相似之处，并警告不要低估持续压力的风险。

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广泛宣布的4%存款利率下调，创历史最高水平，不受质疑。危险在于，类似美国的持续通胀可能会降低后续行动的可能性。美联储在价格上涨超出预期后已不得不重新考虑货币宽松政策，尽管交易员仍然相信今年会降息。

“美国黏性通货膨胀问题可能会波及欧洲海岸”，ING全球宏观经济分析负责人Carsten Brzeski说。“欧洲央行最好不要断然拒绝美国通胀风险，并保持谨慎”。

欧洲央行最近的警报信号是欧元区5月份的通货膨胀，比预期的增长到了2.6%，12个月来。对官员们更加令人担忧的是服务价格上涨和潜在压力意外增强。

通货膨胀的回升是在通货紧缩之后发生的，这并不完全让欧洲央行的官员感到意外，他们已经预料到通往2%目标的道路会充满坎坷。但现在出现的模式也与美国相似，近三分之一的经济学家在彭博社最近的一项调查中表示，美国价格上涨是欧洲价格上涨的领先指标。

没有人会质疑通货膨胀在这两个地区的主要推动因素是不同的：美国的大规模财政刺激与俄罗斯入侵乌克兰后摧毁欧洲的能源危机。然而，从现在开始推动欧洲价格上涨的因素可能并不那么不同。

Nomura经济学家Andrzej Szczepaniak提到，预期之外的国内生产总值扩张和由历史最低失业率推动的消费驱动复苏前景，支撑着工资明显上涨。强劲的需求也使企业能够将更高的成本转嫁给消费者。

不同的经济体

普洛投资管理公司的投资组合经理Konstantin Veit将通货膨胀描述为“在全球范围内高度相关”。“因此，如果美国出现更大的问题，欧元区至少不太可能没有较小的问题”。

欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔在2022年发表的讲话中强调了通货膨胀“全球化”的“具体证据”。德国央行行长约阿希姆·纳格尔在4月接受彭博采访时表示，美国消费价格的僵化“告诉我们我们必须谦卑地对待通货膨胀问题”。

欧洲央行行长克里斯汀·拉加德等人对美国和欧洲的经济状况之间的联系不予重视。“我不认为我们可以根据两种通货膨胀相同的假设得出结论”，她在4月货币政策会议后说道。“这两个经济体并不相同”。

许多分析师仍然同意这种看法。

“美国通货膨胀的原因尚未解决”，德国伯恩贝格银行首席经济学家Holger Schmieding表示。“国内最终需求仍在强劲增长。然而，在欧元区，普京的冲击在很大程度上已经被克服。然而，在这里，经济正在走弱。这是尽快降低利率的更明显原因”。

PGIM固定收益欧洲首席经济学家Katharine Neiss认为，欧洲的通货膨胀前景“比美国稍微清晰一些”。“特别是，最近欧元区整体通货膨胀的月度平滑率已经达到2%的目标，而美国仍在上升。”

但是，欧元区通胀似乎在几个月后跟随美国的通胀走势，这一事实对一些人来说太重要而无法忽视。ING的Brzeski认为，存在这种相似性将继续的高风险。

“这不是要模仿美国，而是要理解那里的通胀机制，甚至是在过去几年中发展得非常相似的那些机制，”他说。“劳动力市场是这些相似之处的最好解释，当然还有能源价格。在这两种情况下，美国和欧元区的水平是不同的，但趋势是相同的”。

翻译：Eduardo Thomson。

原文链接: 欧洲央行的通胀挑战越来越像美联储的挑战

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