股市的反弹让空头卖家们感到担忧 - 彭博社

吉姆·查诺斯

照片：维克多·J·布鲁/彭博社

吉姆·查诺斯未能筹集资金而辞职。卡森·布洛克的公司推出了他们的第一个仅多头基金，押注市场上涨。安德鲁·莱夫称他们为“一种濒临灭绝的种族”。

成为华尔街空头的时候真是糟糕。

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在多个方面受挫之后，做空者——借入股票后卖出以押注价格下跌赚取利润的人——正在撤退。这要归咎于挑战重力的牛市、持续的监管威胁、像GameStop Corp.这样的股票被随机推高的日内交易潮流，以及更多其他因素。

根据高盛集团的数据，标普500指数成员的做空兴趣已降至20多年来的最低水平。根据HFR的数据，带有做空倾向的基金资产从2008年的780亿美元下降到460亿美元，而同期股票对冲基金的规模几乎翻了三倍。像布洛克和莱夫进行的激进活动——投资者寻找公司的缺陷并在公开之前押注反对它们的活动——在2022年以十年来最低的速度进行，去年仅略微反弹。

在这种背景下，一系列知名的参与者已经减少了他们的空头销售活动，有些人甚至退出了这个行业，包括最著名的那个。

“我们业务中的对冲基金部分简直是在减少；人们根本不想投资”，著名的空头卖家吉姆·查诺斯评论道，他因预言安然公司的消失而闻名。“投资者——主要是机构投资者——已经接受了在空头方面会有过高回报的事实”。

查诺斯在去年年底宣布将他的对冲基金转变为家族办公室，这是在将近四十年之后。投资者对投资空头策略的不感兴趣导致该基金“根本无法支付一般开支”，他说。资产已经从2008年的超过600亿美元下降到不到2亿美元。

这是投资界这个具有分裂性的领域的一次调整，一些人赞扬它揭露了像Wirecard AG这样的公司的丑闻，而另一些人则因为一切，从损害投资者到加剧市场动荡，而对它进行谴责。HFR的偏空对冲基金指数在2008年有54个成员，但经过多年的亏损和许多策略的资金流出后，仅剩下14个。

空头卖家的目标是以更低的价格回购他们借出的股票（然后卖出），将其归还给出借人并获利。但在股市看似不断上涨的市场中，这可能变得困难。标普500指数的市值在过去十年中飙升了约30万亿美元，增长了一倍多，首先是受到超低借贷成本时代的推动，最近则是受到人工智能推动的狂热。

这个股票市场的“大规模扩张”使做空头位置变得困难，根据摩根大通公司的策略师Nikolaos Panigirtzoglou。这并不一定意味着做空头位置是错误的，而是因为牛市意味着任何空头论点可能需要更长时间才能实现，与此同时，做空者必须支付他们卖出的股票的佣金。难怪标普500指数公司的平均空头利益约为1.7%，仅略高于2001年的最低水平，并且低于Goldman Sachs估计的所有主要股票市场部门的长期平均水平。

但市场的上涨只是一系列挑战中的一个。2021年，有消息称许多激进的做空卖家正在受到美国司法部和证券交易委员会（SEC）调查，因为他们可能操纵市场。尽管尚未提出指控，但SEC去年还批准了规定，要求对冲基金和其他大型投资者每月报告他们在某些股票中的裸空头头寸，增加了对业务的审查。

这是全球加强监管的趋势的一部分，这种趋势还限制了像中国和韩国这样的国家的做空交易。这也是对那些试图从下跌中获利的交易员普遍怀疑的正式表达，长期以来，这些交易员一直招致了他们瞄准的公司、这些价值的投资者以及金融机构的愤怒（纽约证券交易所的前主席曾经称他们为“令人厌恶”和“反美国”）。

“这是一笔糟糕的交易”，Citron Research的创始人Left表示，他卷入了司法部的调查中。“你置身于公司持续的诉讼之中，可能还有政府的诉讼。我为什么要这样做呢？”

Left 认为自己没有做错任何事情，但目前调查还没有结果。与此同时，在2021年混乱的疫情谈判中，他也是那些受害者之一，当时在线论坛上组织起来的零售交易员通过购买GameStop和AMC Entertainment Holdings Inc等股票挤压空头机构，尤其是Gabe Plotkin的Melvin Capital Management。

Andrew Left于2023年在佛罗里达州博卡拉顿。摄影师：James Jackman/Bloomberg尽管遭受了巨大损失，空头卖方最终被描绘成电影里的坏人，这是他们长期以来习惯的角色。但这一事件再次引起了对该行业的负面关注。Chanos对整个事件非常尖锐。

“零售投资者购买这些毫无价值的股票然后责怪空头卖方的行为是完全疯狂的”，他说。“空头卖方是GameStop现象的受害者”。

在过去两个月里，零售交易员们再次 发挥了作用，多个 memestocks 再次大涨，比如GameStop。总体而言，空头投资者们可能避免了最糟糕的情况 — S3 Partners LLC的数据显示，自2021年事件发生后，对这家视频游戏零售商的空头利益从未恢复过来 —，但这是一个危险的提醒。曾经，高盛的一篮子被对冲基金卖空最多的股票在一年内的亏损近10%（对空头卖方来说是好事），在不到一个月的时间里却增长了超过13%。

根据Left的说法，这些梗股戏剧表明了市场的“游戏化”，这已经破坏了整个空头销售部门。他说，在最近的一些动荡中，他再次对冲GameStop，但只持有一小部分头寸，只是“为了好玩”。

Left表示：“你不能做大空头头寸。”“人们现在意识到，GameStop之后，股票可能因为很多不同的原因而上涨。”

所有这些都有助于遏制像他这样的激进空头卖家，他们在2023年仅发起了110次活动，而2015年发起了280次，根据Diligent Market Intelligence的数据。

由Paulina Munita翻译。

原文链接：空头卖家担心在不断上涨的股市中灭绝

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迪士尼公司的佛罗里达主题公园将允许游客提前一周预订座位，以缩短排队时间，以解决有关这一流程的投诉。

迪士尼酒店的客人可以提前七天预订他们整个住宿期间的乘车预约。其他人可以提前三天这样做。目前，公园参观者只能在访问当天预订位置，许多人早上7点起床，以便第一个获得预约机会。这些变化将于7月24日生效。