农场机器人帮助缓解马来西亚棕榈油产业的劳动力短缺 - 彭博社

在雪兰莪州的SD Guthrie棕榈油种植园，一台自主机械水牛抓取机。摄影师：Samsul Said/Bloomberg在较小竞争对手英美石油公司未能成功收购价值490亿美元的交易后的几天，投资者对首席执行官迈克·亨利有一个要求 — 保持冷静。

BHP认为在争夺英美石油公司时表现出了克制，这在一个以在十多年前在令人失望的项目和时机不佳的收购上烧掉数十亿美元而臭名昭著的行业中是受欢迎的品质。现在的问题是，即使在所有矿业老板都在追求更多铜产量的情况下，这种纪律是否能保持，因为随着能源转型加速进行，铜成为最受追捧的金属。

英美石油公司的倾斜是一个雄心勃勃的尝试，旨在使世界上最大的矿业公司一举成为红色金属的全球最大生产商。消息人士表示，由于在铜方面几乎没有其他选择，BHP不会急于采取更多行动 — 至少部分原因是因为主要矿业公司越来越追求更多铜产量。主要矿床变得越来越稀缺且开发成本高昂，而最明显的收购目标实际上难以触及，要么是因为所有权，要么是因为估值。

根据英国收购面板规定，英美石油公司将在六个月后再次成为焦点，BHP将等到那时重新考虑其选择，这些消息人士称，由于这些讨论并非公开，他们选择不透露姓名。

“BHP的投资组合需要时间来实现，并且不会廉价。这就是为什么他们看到在英美石油公司中有机会参与智利三个关键资产的原因之一，”全球矿业研究董事总经理大卫·拉德克利夫说。“铜是每个人都想涉足的商品之一，问题在于这样的资产并不多，而且非常难以开发。”

如果没有达成协议，必和必拓的铜产量可能会下降

BMO表示，必和必拓现有投资组合的产量将在2025年达到峰值

来源：BMO资本市场，彭博社

过去几周的争夺战让矿业部门着迷。这是两家行业最大玩家之间的搏斗，这将是十多年来最重要的合并之一，也是最复杂的之一。根据必和必拓的全股份提议，英格尔将不得不剥离其南非铂金和铁矿资产，然后被这家澳大利亚矿业巨头收购。

英格尔的董事会拒绝了多次提议，选择了自己的扭亏计划。

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这使得接下来的六个月至关重要，考虑到英格尔计划的复杂性。如果救援蓝图失败，公司可能会以更低的价格重新出现在谈判桌上。如果成功，英格尔可能最终会更接近必和必拓最初寻求的以铜为重点的公司。

自5月28日矿商表示将退出英格尔竞购之前的一天起，必和必拓的澳大利亚股价已下跌1.8%。

竞争对手

对必和必拓来说，问题在于未来其他竞标者也可能加入，包括竞争对手力拓有限公司和嘉能可有限公司。今天他们都没有完全占据有利位置，但随着投资者和高管们对交易的看法变暖，以及嘉能可完成对泰科煤炭业务的收购，他们可能在今年晚些时候处于更有利的位置。所有人都渴望增加铜产量。

工业银行家和高管多年来一直审查以工业金属为中心的交易，对铜产量较大的公司，如安托法加斯塔公司、第一量子矿业有限公司和自由港-麦克莫兰公司进行评估 — 但家族所有者或昂贵的估值一直阻碍了接近，尤其是在股东们仍然记得过去的挥霍的行业。

“BHP一直有更多收购的长期定位，但这是否意味着他们可以毫无顾忌地以高溢价进行收购？我认为不是，” RBC资本市场分析师卡恩·佩克尔说。

当然，BHP的规模意味着它有自己的选择。铁矿石仍然是摇钱树，其36亿美元的南矿铁矿石项目扩建计划正按计划今年实现全面投产 — 即使人们对钢铁原料的长期需求前景感到担忧，这也是个好消息。

其铜矿投资组合也很庞大，其在智利的大型矿山 — 包括世界上最大的恩斯孔迪达矿山 — 和澳大利亚每年生产超过120万吨。BHP正在扩大橡树坝项目的勘探，并在南澳大利亚的奥林匹克坝进行钻探，预计其矿产资源评估将在今年晚些时候扩大。

但在未来几个月，铜交易可能会成为高管们思考的焦点。

“他们显然已经表明了他们的立场，并基本上证实了很多人一直在说的话，公司自己也在说的话，”Perennial Value Management Ltd.的投资组合经理Sam Berridge说，该公司不持有BHP，因为对长期铁矿石需求持消极态度。

建设铜矿项目所需的成本和时间太高，Berridge说：“那里的障碍如此之高，以至于并购是一个更具吸引力的选择。”

在一个潮湿的马来西亚早晨，一架无人机在树木间嗡嗡作响，监视着油棕果实的成熟情况。自动驾驶卡车在广阔的种植园不平整的地面上隆隆作响，施肥并收割密集的成熟果串。

这些只是东南亚国家顶尖棕榈种植商希望能够接管该行业最困难和肮脏的工作的机器人之一，填补了长期困扰着这个世界上最消耗的食用油供应的工人短缺。