十亿美元的离婚可能解决“韩国折扣”问题 - 彭博社
Shuli Ren
被夹在两者之间。
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所有的目光都集中在加文·纽森身上，有几个原因。
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一场令人不安的表演。
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韩国一直在努力控制至少十年的强大家族企业，但收效甚微。但是，一个数十亿美元的离婚账单可能会改变局势。这将使这个国家最大的企业集团之一成为可能的敌意收购目标。
首尔高等法院在一项意外裁决中告诉SK集团董事长Chey Tae-won，该集团生产从存储芯片到电动汽车电池的产品，要支付1.38万亿韩元（10亿美元）用于分割共同财产，另外再支付2亿韩元的赡养费给他的前妻Roh Soh-yeong，她是前韩国总统卢泰佑的女儿。法院表示，Chey在控股公司SK Inc.的股份应被视为夫妇的共同财产，推翻了2022年做出的较小和解裁决。Chey计划上诉。
猜谜游戏
SK公司的股价在意外的离婚裁决后飙升
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根据Smartkarma分析师朴尚贤的说法，这一裁决在韩国设立了一个新的标准，认可了配偶对公司成功的贡献的重要性。虽然SK集团是由Chey的父亲于1953年创立的一家纺织公司，但只有在1988年这对夫妇结婚后，业务才开始腾飞，那一年Roh的父亲就任。作为政府私有化推动的一部分，该集团成为国有的韩国移动电信公司的最大股东，后者最终成为SK电信公司。凭借近一半的市场份额，它现在是韩国最大的移动运营商。因此，Roh的政治关系可能已经增强了SK的成功。
彭博观点跨大西洋财富差距不断扩大Bronny James证明NBA选秀正在改变香烟标签很糟糕。社交媒体标签会更糟糕。替换乔·拜登是民主党必须放弃的幻想但更重要的是，这次分裂表明，韩国最富有的家族并不总是像一个团结的狼群一样运作，该国一些最有价值资产的所有权可能会发生变化。
Chey对SK的控制可能变得不稳定。主席及其家人，包括他的姐姐崔基元，仅拥有该集团控股公司约25%的股份。如果Chey不得不转让或出售一些股份来清偿离婚账单，家族的股份可能会跌至20%以下，这是韩国控制的黄金门槛。
大门口的野蛮人？
Chey及其家人仅拥有SK集团控股公司25%的股份
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敌意收购或恶劣的对冲基金激活活动的威胁是真实的。总部位于纽约的Elliott Management就有着悠久的记录。SK的估值仍然很低。即使在执政者推动的强劲上涨之后，它的交易价格仍比分析师平均公允价值的20%折价。
这种集团折价就是韩国综合指数如此不受青睐的原因。被称为“韩国折价”，Kospi现在的交易价格低于账面价值，而日经225指数的两倍和MSCI中国的1.3倍。亿万富翁家族乐于保持其控股公司的股价便宜，因为他们不想支付韩国的遗产税，该税在经济合作与发展组织（OECD）成员国中排名第二。除此之外，他们还通过公开一系列控股公司来掩盖自己的真实财富，沿途稀释整个股市。
韩国折价
韩国的Kospi指数继续低迷，而日本的日经指数却起飞
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一个例子：Chey控制着SK海力士公司，这是一家市值1000亿美元的半导体巨头，但他的估计净资产仅为24亿美元。Chey在SK Inc.直接持有17%的股份，而SK Inc.又拥有SK Square Co. 30%的股份，后者是海力士的最大股东。
最近几个月，尹锡悦总统的政府一直在向华尔街吹嘘一项企业治理改革计划，希望效仿日本的成功。其中一种方法是点名批评那些不为股东谋利益的公司。将在第三季度推出的韩国价值指数借鉴了东京的“耻辱指数”做法。未能入选的日本公司会在当地媒体上被点名。
但是，对于韩国企业集团（被称为财阀）进行指责并没有什么实质作用。与日本不同，它们的不端行为是众所周知的。三星家族的事实领袖李在镕在为贿赂前韩国总统而入狱后，被提升为三星电子公司的董事长。
另一种方法是将亿万富翁家族的利益与股市表现对齐。其中一个提议是削减最高达50%的遗产税。然而，尹在四月的议会选举中遭受重大挫折后，尚不清楚一项具有里程碑意义的税收改革是否会带来任何动力。
这或许使SK离婚案变得更加有趣。投资者可以可靠地期待，而不是无休止地等待政治家采取行动，财阀家族正在内部发生变化，家族长不再像过去那样占主导地位。例如，Roh被认为是坚强、有主见，习惯于得到她想要的东西。就像发达国家的其他地方一样，财阀面临着继任和控制权变更的问题。当收购要约摆在桌面上时，家族将不得不吸引并安抚少数股东。
“现在，我认为让我的丈夫去寻找他迫切想要的幸福是正确的，”Roh在Chey提出离婚申请后写道。（他已经与一位迷人的社交名人开始了第二个家庭。）但这位固执的韩国公主想要一半的钱。看起来，顽固的K折扣只能通过K剧来解决。
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当摄像机捕捉到加利福尼亚州州长加文·纽森在周四晚上走进CNN的辩论间时，展现出他的好莱坞微笑之时，前往亚特兰大参加总统辩论的时候，他的一些本州政治观察家匆忙在社交媒体上发表了同样恼怒的问题。
“他为什么在那里？”
纽森在那里是为了为总统乔·拜登加油，然后他与前总统唐纳德·特朗普辩论。“拜登很有信心，”纽森告诉记者。“他有一份记录，他对未来有愿景。”
彭博观点跨大西洋财富分化不断扩大布朗尼·詹姆斯证明NBA选秀正在改变香烟标签很糟糕。社交媒体标签会更糟替换乔·拜登是民主党必须放弃的幻想几个痛苦的小时后，在一场辩论中，拜登的声音嘶哑而迟疑，看起来完全符合他81岁的年龄，未来的愿景似乎变得模糊。拜登苍白而虚弱的外表立即引发了广泛的猜测，认为他将被迫放弃民主党提名。而这种谈论很快就会转向纽森。
在许多有志于更高职位的杰出民主党人中，纽森可以说是最有能力的一位——在筹款能力、信息传递和竞选基础设施方面——在紧急情况下挺身而出。而根据所有迹象，这确实是一场紧急情况。
拜登与特朗普在舞台上与数百万观众面对面的90分钟，最终强化了民意调查自拜登决定寻求连任以来一直表明的观点：大多数选民认为他年纪太大，不适合担任总统。
民主党内部的恐慌可能会在未来几天缓解，如果辩论后的民意调查结果并不像许多人所怀疑的那样可怕。但如果党需要找一个替代者，纽瑟姆是一个明显的选择。同样是加利福尼亚人的副总统卡玛拉·哈里斯当然也可以胜任这个工作。但民意调查通常显示，哈里斯的不受欢迎程度很高，如果拜登的候选人地位不保，她与总统的关系可能会带来更多麻烦而不是帮助。
与此同时，作为全国人口最多的州的州长，纽瑟姆长期以来一直被视为拜登备胎的一种影子竞选。他已经成为总统最有效和最上镜的代理人之一，经常出现在有线新闻上，并在社交媒体上积极发声。
纽瑟姆并没有回避文化战争，在一些民主党圈子中赢得了支持者。例如，在去年秋天在福克斯新闻上与他最喜欢的共和党对手、佛罗里达州州长罗恩·德桑蒂斯的激烈辩论中，纽瑟姆指责德桑蒂斯的政策禁止书籍、美化黑人历史和针对跨性别学生运动员。
“你攻击弱势社区，”纽瑟姆告诉德桑蒂斯。“你只是一个恶霸。我知道欺凌和羞辱他人是你的招牌。”
现在他第二次也是最后一次担任州长，纽瑟姆还有竞选资金和更多的资源。他利用自己的筹款能力支持在红色州运行的民主党候选人，并推动堅定的自由派事业，比如堕胎权。
纽森也一直在提高自己在海外的知名度，这让很多人感到恼火，因为他们希望他把注意力放在加利福尼亚州。上个月，他在梵蒂冈与教皇方济各讨论气候变化。去年，他会见了中国领导人习近平，并访问了以色列。在家门口，他来来回回地去白宫。他正在做所有总统候选人都在做的事情：写回忆录。一本回忆录。
纽森一直否认自己在竞选总统。在辩论中，他没有改变立场。
被一群记者围住时，有人问他是否“准备取代乔·拜登”。纽森称这个想法“毫无逻辑”。当被问及是否会敦促拜登重新考虑参选时。“绝对不会，”纽森告诉他们。“我百分之百支持他。”
辩论引起的新闻狂热可见一斑，就在那之后的几分钟，纽森再次被问及，这次是在MSNBC上，辩论是否动摇了总统竞选。纽森生气地摇了摇头。“我们必须挺身而出，保持头脑清醒，”他说。“我们必须支持这位总统。你不能因为一次表现就背弃他。这是什么样的党派？”
一个更好的问题——也是纽森应该考虑的问题——是什么样的党派提名一个大多数美国人都认为太老无法承受总统压力的候选人，一个可能会输给一个擅长散布谎言和仇恨的独裁者的候选人？
赌注太高了。
星期四，纽森告诉记者，对我们的民主来说，“陷入这些兔子洞”讨论取代拜登是没有帮助的。但随后他补充道：“这个国家，这个世界，现在需要我们挺身而出，这正是我打算做的。”
许多民主党人毫无疑问会感到宽慰。
约瑟夫·拜登可能在一两年前就开始写下他政治生涯的最后一章，当时他仍然控制着叙事权。
“我通过击败唐纳德·特朗普、振兴我们的经济并让美国走出新冠疫情时代来结束了我漫长的公共服务之旅，”他本可以这样说。“因此，我决定不寻求第二个任期，以便下一代民主党人可以接替我，并为美国人民赢得白宫和民主。”
相反，周四晚上一场令人羞辱和不安的辩论表现现在正在为拜登写下他的最后一章。他像一个老灵魂一样蹒跚走上辩论舞台，很少用超过低语的声音回答问题，经常看起来困惑，未能打出足够令人难忘的重击。拜登表现得如此糟糕，以至于唐纳德·特朗普，一个被定罪的罪犯和性侵者，有效地掌握了辩论的动向，让拜登看起来不过是一个沙袋。
彭博观点跨大西洋财富分化不断扩大布朗尼·詹姆斯证明NBA选秀正在改变香烟标签很糟糕。社交媒体标签会更糟。取代乔·拜登是民主党必须放弃的幻想拜登可能该考虑离开了 — 在8月的民主党全国大会之前，可能需要进行干预来加快这一进程。
这一现实使得第一夫人吉尔·拜登、总统的妹妹瓦莱丽·拜登·欧文斯，以及其他几位值得信赖的顾问，包括迈克·多尼隆、阿妮塔·邓恩、泰德·考夫曼和朗·克莱恩，成为目前民主党中最关键的人物。他们需要说服拜登释放他的代表，并为继任者让路 — 这个团队肯定包括副总统卡玛拉·哈里斯、加利福尼亚州州长加文·纽森和密歇根州州长格雷琴·惠特默。伊利诺伊州州长J·B·普里茨克、众议员亚历山德里亚·奥卡西奥-科尔特斯和交通部长皮特·布特吉格等变数也可能对总统竞选感兴趣。
拜登在2020年终于赢得总统之前曾三次竞选总统，他的自尊心可能阻止他放手。他的大部分成年生活都在参议院和白宫度过。他还做出了一个令人钦佩、勇敢且必要的赌注，选择在选举周期如此之早就与特朗普辩论，我在本周的之前的专栏中提到过。拜登打赌他能够与特朗普肩并肩站在一起，证明自己更有活力和敏锐。
拜登输掉了那场赌注。
尽管特朗普在辩论中广泛而无耻地撒谎，但他的舌头锋利，比最近的竞选活动中更机敏。他掩盖了拜登和总统那种蹒跚、模糊的存在，加剧了人们对他操舵国家的能力的怀疑。
这一切都并不意味着特朗普适合担任更高职务。拜登的内阁由明智而有才华的人员组成，总统本人在整个职业生涯中一直很有目标。特朗普是一个危险而不可预测的无政府主义者，很少能吸引顶尖人才加入他的阵营。
但这是一场选举，不是一份管理报告卡。选民经常会对候选人产生情绪化的反应，对领导力的看法可能是非常主观的。在这个宇宙中，周四的辩论对于拜登来说是一个巨大而令人沮丧的挫折。他未能就核心问题如堕胎和移民等明确表达自己的立场。一些最初他处理得有效的问题，比如关于通货膨胀和经济的问题，最终变得支离破碎，令人困惑。
拜登最忠诚的支持者可能会原谅这一切，就像特朗普的粉丝对他的掠夺、违法行为和滑稽行径有无限的耐心一样。但在摇摆州的温和和独立选民对这两个人都没有太多耐心，这场辩论可能会让他们永久地对拜登感到警惕。
总统表现得如此可怕，以至于特朗普得以逃脱他的所有惯常暴行。
特朗普在任总统期间两次被弹劾，最近在三个不同的法庭被判犯有性侵犯和刑事和民事欺诈罪。他面临另外三项刑事起诉。然而他在辩论中设法试图将拜登称为“罪犯”。
特朗普是一个病态的撒谎者，他在他78年的大部分时间里都在大言不惭地说谎。在辩论中，他提出了一长串谎言，包括声称拜登想要将个人税率提高四倍并且被中国贿赂；联邦赤字是有史以来最大的；他通过了《退伍军人选择法案》；拜登起诉了他；在拜登总统任期内有超过1800万非法移民进入美国；在他自己的总统任期之前，美国为北约的防务开支承担了100%；在他的总统任期内没有发生恐怖袭击；由民主党领导的州允许婴儿在出生后被处决。
然而，特朗普在辩论中试图给拜登贴上“说谎者”的标签。
另一方面，当拜登告诉特朗普他“有着流浪猫的道德”在第三次婚姻期间与一名色情明星谈恋爱时，他说得一针见血。特朗普自己也在短暂地说出了真相，当他表示如果输掉今年的选举，他将不会接受结果。
特朗普在辩论中还提到，他竞选总统是因为他认为拜登一直是一个糟糕的执行官。我怀疑激励特朗普竞选的主要因素是他相信第二次入主白宫将让他摆脱正在逼近的多项法律起诉。
特朗普肮脏的商业和政治历史，以及他在辩论中的言论，都提醒我们选民不要让他重返白宫。特朗普和拜登预定在九月再次辩论，也许拜登将这看作扭转自己竞选前景的机会。可惜可能已经太迟了。
美国正处于危险的境地，拜登一直认识到这一点。他在保护和维护国内外民主方面也做出了巨大贡献。但他已经有过机会，现在却表现不佳。他应该考虑让位。
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