CLO拥有太多资金，而且正在物尽其用 - 彭博社

摩洛哥计划从今年开始进行衍生品交易，因为该王国扩大资本市场以帮助融资基础设施支出激增，并为2030年共同举办足球世界杯做准备。

摩洛哥资本市场管理局主席内扎·哈亚特在拉巴特接受采访时表示，这一举措是该国金融监管体系三十多年来最深层次的改革之一。

内扎·哈亚特，摩洛哥资本市场管理局主席来源：摩洛哥资本市场管理局自2021年以来，摩洛哥一直在进行资本市场改革，当时穆罕默德六世国王启动了一项名为“新发展模式”的15年计划，旨在将人均国内生产总值翻倍，并将低收入中等经济体推进为新兴经济体。现在，为了融资世界杯项目，如高铁线路和体育场馆，迫切需要资本市场的支持。

资本市场为经济总融资的约10%，主要使用机构投资者提供的资金。“我们的目标是将这一比例提高到25%，”哈亚特告诉彭博社。

“我们现在需要着重扩大零售投资者，以使市场发挥其全部作用，”她于5月21日表示。

为了实现这一目标，预计今年将出台立法，允许交易所交易基金、以外币计价的共同基金和符合伊斯兰教教法的共同基金，她说。摩洛哥将允许专门面向专业投资者的共同基金，并受益于较少限制的章程和投资规则。

摩洛哥的股票交易所“计划在年底之前启动衍生品市场，”Hayat说。

私人投资者

她表示，王国需要让私人投资者更多地为经济融资做出贡献，通过增加国内小型零售投资者群体的数量，并提升当地金融市场对外国投资者的吸引力。

Hayat毕业于巴黎商学院ESSEC，曾担任摩洛哥证券经纪人协会主席，她表示，大约2千万银行账户持有者中只有“极小部分”投资于股票市场。

管理资产总额几乎相当于摩洛哥银行存款一半的本地共同基金将被允许投资衍生品。这些变化旨在使摩洛哥的600亿美元共同基金市场“更具竞争力，更有金融创新能力，从而能够吸引更多投资者，特别是零售和外国投资者，”Hayat说。

阅读更多：
* 足球世界杯首次来到北非 * 摩洛哥考虑在一年多以来首次发行外国债券，部长表示 * 摩洛哥旨在随着股票交易量增加重获新兴市场地位

资本市场管理局还计划鼓励双重上市，并允许国内资本市场为海外项目筹集资金。获准发行衍生品和其他市场参与者将在一个月内获得许可。

尽管摩洛哥可能会从衍生品市场中受益，但投资者和银行家担心市场可能不够深，无法实现快速增长。它可能会从列出包括最流动股票并允许套期保值操作的ETF指数开始，但在需求和足够深度发展清晰之前，它可能仍然相当基础。

杯赛助力

哈亚特表示，上世纪90年代的一次市场改革“旨在允许公民分享国家从多家实体撤资所获益”。

现在上市的前国有企业包括Maroc Telecom和Bank of Africa，后者起源于最初作为外贸银行成立的La Banque Marocaine du Commerce Exterieur。

自从MSCI将其从新兴市场降级为前沿市场地位以来，股市已经失去了对外国投资者的吸引力，但自2014年国际足球管理机构FIFA宣布后，它在最近几个月内得到了提振。其广泛的基准指数自2023年10月FIFA宣布后上涨了约13%。

卡萨布兰卡股指自获得世界杯主办权以来已经上涨

FIFA在10月表示，摩洛哥将共同主办2030年比赛

来源：彭博社

然而，对于大多数摩洛哥家庭来说，投资市场仍然在经济上是不可承受的，他们无法储蓄。那些能够储蓄的人经常更愿意将他们的钱投入房地产。

由于本地金融科技行业不发达，小型零售投资者群体的增长也受到了阻碍。自上世纪90年代私有化浪潮以来，新上市公司变得罕见，2023年只有一家公司上市，募集了约6000万美元。

经济雄心

周末，当局批准了一项新战略，可能会为摩洛哥一些最大的国有企业的私有化敞开大门，可能通过双重上市。

阅读更多： 摩洛哥任命增长大臣，计划重组国有巨头

Hayat表示，国家的企业资产管理机构，即ANGSPE，将为更多上市创造机会。

根据其网站，卡萨布兰卡证券交易所的市值约为700亿美元，是北非最大的证券交易所，仅次于约翰内斯堡，位居非洲第二。

根据国际货币基金组织的数据，该国去年的年度国内生产总值约为1,440亿美元，实施该计划每年将耗资该金额的8%至10%。

Hayat表示，银行“意识到他们无法为所有雄心勃勃的计划提供融资”，补充说，资本市场改革将使其中一些计划受益。

最大的计划涉及海水淡化厂、太阳能和风能发电厂、天然气管道、高速公路以及从电池到机场的工业项目。对于其中许多项目，政府和国有企业计划与私营部门组建合资企业。

该国将需要在备战2030年世界杯时花费2000亿迪拉姆（200亿美元）用于这些所谓的战略项目，4月份，总理阿齐兹·阿克哈努什告诉议员们。

1.3万亿美元的抵押贷款证券化市场即将成为自己成功的受害者，因为管理者无法快速创建债券以满足需求，而且已经买不到东西了。

在借贷成本上升后，合并与收购放缓继续剥夺了杠杆贷款，这是该行业建立在其上的。根据彭博社编制的数据，今年迄今已宣布并完成了约3110亿美元的并购交易，比两年前利率开始上升时的水平低了大约1万亿美元。