奇数手快报：供应链不会自己建设 - 彭博社
Tracy Alloway, Joe Weisenthal
一名工人正在为服务海上风电场的船舶建造焊接钢材。
摄影师：Bryan Tarnowski/Bloomberg
波音飞机坠毁受害者的亲属手持照片，当波音的Dave Calhoun在华盛顿特区出席听证会时。
摄影师：Graeme Sloan/Bloomberg 你好，欢迎来到每周的Odd Lots通讯，Joe Weisenthal和Tracy Alloway会与您分享他们对市场、金融和经济中最有趣发展的看法。
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Tracy和Joe正在关注的内容
本周，我们举办了许多与能源相关的讨论，我们绝对还没有探索完这个领域。我们很快将发布一期与Orsted美洲CEO David Hardy的Odd Lots节目，Orsted是陆上和海上风电行业的重要参与者之一。
我们俩都喜欢与作家和学者交谈，然后实际与该领域的实践者一起测试所有的理论。大卫的日常业务是推动绿色能源转型 — 为初期投资支出筹集数十亿美元，并协调建造巨大风力涡轮机所需的复杂供应链 — 同时应对州和联邦政策的官僚主义。
美国的风力发电最近遇到了困难是公开的秘密。较高的利率和供应短缺共同导致了2023年该行业的“可怕一年”，项目被取消，损失不计其数。现在的重要问题是，这是一段非常不幸的时机，还是它反映了该行业长期发展轨迹的更根本问题。
但奥斯特公司的经验也反映了宏观经济中更大的趋势，特别是供应链与定价之间的关系。当然，在关于卖方通胀和借口通胀的辩论背景下，这已经成为一个热门话题 — 或者说在多次干扰的时期，公司可以共同提高价格。
于是，约瑟夫·斯蒂格利茨和合著者阿戈斯蒂诺·卡波尼以及段川推出了一份新的美联储工作论文，提出一个简单的问题：“供应网络是否具有高效的弹性？” 或许并不令人意外的答案是并没有。
想象一下，要建造和运行类似海上风力涡轮机这样的设备所需的庞大公司网络。上游公司生产基本材料，比如混凝土或钢铁，用于制造支撑叶片高出地面的塔结构。然后还有光纤公司、叶片制造商、运载组件至海上的船只、开关设备和电气设备，最后是将所有这些东西组装在一起的实际装配过程。像Orsted这样的公司最终成为许多供应商的下游（尽管作为一个能源供应商，当涉及到电力时，也可以说它在上游 — — 这是制造大多数东西的基本组成部分）。
根据斯蒂格利茨等人的说法，这个网络并不像它本应该的那样坚固或灵活。当出现问题，比如需求突然波动或供应链中断时，链条开始的上游公司并不总是处理得当。
理论上，当然，他们可以为这类中断做好准备 — — 通过拥有额外的产能或紧急供应品库存。但实际上，他们并没有真正有动力留有备用物品或投资于额外产能。这并不高效，股东也不太倾向于奖励他们这样做。因此，他们大多让下游公司或链条中更靠后的公司来处理这些中断的后果。
这就是Orsted的经历。正如大卫在即将播出的那一集中告诉我们的：“突然之间，你会发现这种巨大的供需失衡，特别是在HVDC [高压直流]系统等方面，还有船只、单桩等。而且其中一些公司并不是非常大、资金充裕的公司。因此，他们无法像你想象的那样看到需求信号并迅速增加产量。”因此，即使像Orsted这样的公司可能在呼吁需要开关设备之类的东西，开关设备制造商也不会立即增加生产。更重要的是，根据斯蒂格利茨等人的说法，这样的公司最终能通过提高价格来弥补投资不足的成本：
“我们证明了分散供应网络中存在市场失灵，即上游企业没有充分内化建设生产能力的社会效益。当上游企业过度投资于生产能力时，部分成本节约通过降低价格传递给下游企业；但当企业投资不足时，他们可以通过提高价格来维护利润率，尽管成本不断增加。由于投资不足导致的短缺增强了市场力量，上游企业理性地预期到这一点。因此，上游企业总是倾向于投资不足。”
最终，下游公司（比如本例中的Orsted）不得不在取消项目或支付更多以继续进行之间做出选择 — 通常是通过达成短期交易来弥合当前需求信号和最终供应响应之间的差距。
这对政策有着有趣的影响，特别是在考虑像通胀减少法案这样的重大政策倡议时，该法案旨在通过补贴、税收抵免和保证需求的组合来催化更多的可再生能源投资。
当然，IRA并不是美国政府首次试图培育可再生能源产业。太阳能、风能、电动汽车等各种税收激励措施在州和地方一直存在已经很长时间了。但它们总是有着相当短暂和明确的时间框架。政策制定者制定了可能持续一两年的补贴。因此，行业总是对补贴是否会延长感到焦虑；没有人希望在税收抵免取消时将地毯从他们脚下拉走而做出重大资本投资。
IRA提供的一个简单的东西，根据哈迪的说法，就是一个长期的跑道。这些支出将伴随我们十年。甚至在直接提供资金之外，经济不会突然改变这一点是确定的。所以当你考虑可再生能源的巨额前期成本（实际上是这种前期性很重要，因为一旦开始运行，电力就是免费的），你实际上可以进行真正的规划，并且愿意在整个供应链上投入资本。
在系统中增加额外容量有社会效益。在这种情况下，这是来自风力的可再生能源，空气中的污染物减少，甚至可能会因建造巨型风力发电场而创造更多的就业机会。而且，回到政策方面，斯蒂格利茨和他的合著者在这方面有更多想法。他们建议对容量投资进行补贴，甚至向与长期采购协议的下游公司提供税收优惠，以进一步延长那条跑道。
所以，下周请关注与这个主题相关的两集节目，一个是关于企业定价的，另一个是与奥斯特德的大卫·哈迪的对话。
本周播客内容
首先，正如上面提到的，是关于可再生能源的两集节目。首先，我们与Brett Christophers，《价格错误：为什么资本主义不能拯救地球》的作者进行了对话，谈到他认为市场机制未能鼓励绿色能源转型的失败。
然后我们与**马特·休伯（Matt Huber，雪城大学教授）和弗雷德·斯塔福德（Fred Stafford，化名能源作家）**交谈，讨论美国能源网络实际运作方式以及它是如何最终形成现在的结构的。
我们还与**艾萨克·罗斯-伯曼（Isaac Rose-Berman，职业体育博彩者兼《博彩运作方式》通讯作者）**谈论了在线博彩的最近激增以及平台如何限制人们赚钱。
本周播客内容
本周的更多内容中，我们请回了Hiten Samtani，ten31 Media创始人，为我们带来了关于两栋非常有趣的纽约办公楼的最新情况。
我们还向Hiten请教了一些阅读推荐。他推荐了纽约新王：叛逆者、大亨、赌徒和世界上最著名天际线的重塑*，*作者是Adam Piore（由Hiten编辑），Hiten表示这本书“讲述了纽约房地产市场是如何从9/11的低谷走向亿万富翁之路和哈德逊城区，故事是由一些关键人物的视角讲述的。” 他还推荐了汤姆·沃尔夫的经典作品全人，作者在其中“探讨了最奇怪、最迷人的所有生物之一，大城市房地产开发商。他一举击中了几个要点 - 城市塑造者的原始感觉，种族、金钱和权力如何碰撞，以及业务中的不成文等级制度。” 最后，他推荐了当我们停止理解这个世界时，“这是本由Benjamín Labatut撰写的疯狂之作，拥有有史以来最难忘的开篇之一。”
来源：亚马逊，出版商### 我们正在阅读什么
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波音公司必须在本周末之前决定是否承认有罪，据知情人士透露，美国司法部在周日的一次会议中告诉了两起致命737 Max坠机事故的受害者家属和他们的律师，这些知情人士要求匿名讨论一项机密事宜。