地铁公司在其同类中最大的证券化中筹集了33.5亿美元资金 - 彭博社

旧金山的一家地铁三明治店。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社美国店铺数量最多的连锁餐厅Subway已经出售了价值33.5亿美元的资产支持债券，以帮助资助其被Roark Capital Group收购，这是有记录以来同类中最大的证券化交易。

三明治制造商定价了其整个业务证券化的最大部分 —— 公司将大部分资产作为抵押物，包括特许经营费用 —— 据了解，定价为基准利率以上150个基点，这是有关该交易的知情人士透露的。这笔大宗交易是其他知名连锁企业的数十亿美元特许经营支持交易中最大的一笔，如Dunkin’ Brands Group Inc.、 Taco Bell和Wendy’s。 Dunkin’曾持有先前创下的约25亿美元的WBS交易记录。

投资者为出售的33.5亿美元债券提供了190亿美元的订单，表明需求超过了供应，据知情人士透露，资料保密。从指导意见来看，资本结构的利差至少收窄了30个基点，这是对投资者浓厚兴趣的另一个迹象。

摩根士丹利和巴克莱银行担任联合结构顾问，正如之前报道的那样。这次债券发行是Subway的首次证券化。

有史以来最大的整体业务证券化

来源：巴克莱，彭博社

注：不包括VFN在发行总额中。彭博社的数据被用于Subway交易。

根据彭博新闻编制的数据，该销售还使Subway跻身过去10年内最大的10笔ABS交易之一。2024年ABS销售速度比2023年同期快约27%，得益于由传统抵押品如汽车贷款支持的债券销售，以及像特许经营协议这样不寻常的抵押品。

整体业务证券化特别受到拥有大量特许店铺网络的企业的青睐。该结构使投资者更多地控制企业资产，以换取获得更便宜资本的机会。今年已经定价了另外七笔此类交易，包括鸡排餐厅连锁店Zaxby’s和糕点连锁店Nothing Bundt Cakes。

整体业务证券化交易量

2024年销售额已经超过了2023年的全部

来源：彭博社

注：数据仅包括定价交易。

私募股权公司Roark去年赢得了以超过90亿美元的价格收购Subway的竞赛，其中50亿美元来自主要银行。这个全球品牌的餐厅数量已经从1974年的16家大幅扩大到超过37,000家。

彭博社正在联系Subway、Roark、摩根士丹利和巴克莱以寻求评论。

法国公司正在争先融资，以防止在即将到来的周末举行的第一轮议会选举后出现任何潜在的中断。

汽车制造商雷诺公司的融资部门和冷冻食品连锁店皮卡集团等公司正在抓紧融资。由于在总统埃马纽埃尔·马克龙宣布举行提前选举后，信用风险的衡量在最近几天有所缓解，因此公司有一个短暂的时间窗口来进行融资。