2024年市场丰收中暴露出的经济裂痕 - 彭博社

S&P 500公司的利润预计将超过十年来的水平，受到裁员、较低的大宗商品价格和持续的定价权的推动。

根据彭博智库编制的分析师估计，该指数的平均净利润率预计将在下半年超过13%，然后在明年继续上升，接近自2009年以来的最佳水平。

“有一段时间以来，人们一直在预测利润率将受到挤压，但我们并没有看到这种情况，”Purpose Investments首席投资官Greg Taylor表示，该公司管理的资产超过150亿美元。“消费者保持健康，并且他们能够推动价格上涨，”他补充道。

S&P 500利润率接近疫情高点

裁员和较低的成本支撑了盈利能力

来源：彭博智库

注：截至2024年5月24日

大多数公司选择不将下降的大宗商品成本节省传递下去。为了进一步降低成本，许多公司还在裁员，并转向人工智能。

“我们仍处于人工智能的早期阶段，人工智能正在提高生产力，”瑞银私人财富管理董事总经理Rod von Lipsey表示。

在盈利能力方面，科技公司超过了更广泛的指数 — 所谓的“七巨头”公司在第一季度享有平均24%的利润率，是S&P 500平均12%的两倍。苹果公司和亚马逊公司最近进行了大规模裁员，扭转了多年来的大规模招聘。

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该行业的利润横财使得谷歌母公司Alphabet Inc.和Meta平台公司首次发放了他们的股息。

现在，大科技已经表明它可以精简运营并获得更丰厚的利润，其他公司可能会受到压力跟随其脚步，Ned Davis研究首席美国策略师Ed Clissold表示。

积极的成本削减已经导致更多公司报告的盈利超过了至少过去两年的任何时候。在报告本季度业绩的481家标普500家公司中，有72%的公司的净利润率超过了分析师的预期。

标普500公司的盈利能力好于预期

净利润率超过两年多来的最佳水平

来源：彭博智库

注：截至2024年5月24日

这些额外的现金正在用于回购股票。根据彭博编制的数据，标普500家公司宣布的股票回购速度接近两年来的最高水平。根据Birinyi Associates Inc.的数据，第一季度完成的回购比去年同期增长了16%。

股东们通过投入数万亿美元到美国股票中，将标普500指数自去年10月底以来上涨约28%。

S&P 500宣布的股票回购创下近两年来的最高纪录

来源：彭博社

注：截至2024年5月22日

然而，对持续利润率强劲增长的预期可能过于乐观，特别是对那些更容易受到原材料价格波动影响的公司而言。 彭博商品指数，汇总了大宗商品如谷物和工业金属的价格，自2月中旬以来一直在逐步上涨。

消费者也可能在担忧通货膨胀和 就业市场疲软时减少支出。

“你可能会说我们已经看到了利润率的峰值，接下来几个周期将更加艰难。现在，低端消费者开始感受到利率上升和裁员增加的痛苦，” Purpose Investments的Taylor说。

新的 热门股票狂热 本周成为华尔街的焦点，就在全球最大的股票市场结束了又一个火爆的季度。

然而，在幕后，经济增长放缓正在考验 多头投资者的信念，同时加剧了美国企业之间的强弱分化。