中国的房地产、科技股正跌至熊市里程碑 - 彭博社

北京的住宅楼。摄影师：Andrea Verdelli/Bloomberg在这张由俄罗斯国家通讯社斯普特尼克分发的照片中，习近平于7月3日在阿斯塔纳。

摄影师：Sergei Guneyev/Sputnik/AFP/Getty Images

中国的科技和房地产股正处于技术性调整的边缘，引发了对该国股市最近反弹的可持续性的质疑。

恒生科技指数从4月的低点上涨了26%，而中国和香港房地产股的彭博智库指数上涨了74%。但它们自那时起已经回落，表明这一上涨可能只是对廉价估值的一种战术性投机。对收益的担忧、对政府刺激措施的失望以及地缘政治紧张局势继续对市场情绪产生影响。

“自5月20日以来的回撤代表了市场对政策言论能否转化为现实的疑虑的回归，”嘉德研究的中国策略师Thomas Gatley在周三的一份报告中写道。“从长期来看，更可持续的涨幅的关键在于摆脱长期以来极为负面的净流动性动态 —— 这种转变可能涉及对中国产业政策的重新评估。”

加剧价格战在中国人工智能服务领域加剧，与美国的贸易战加剧，给科技公司带来压力。主要城市进一步放松房地产政策和中国的广泛救助计划也未能缓解对销售改善的担忧。

多年来在本地股票表现不佳的基金经理保持谨慎。逐步收紧的行情也降低了新兴市场表现优势的可能性，考验了那些从印度等更昂贵的增长市场转向中国便宜股票的价值投资者的信心。

新兴市场投资者在中国的低配仓位可能为市场吸引更多资金提供契机，当经济前景改善时。市场也可能受到创纪录的股票回购支出等举措的支持。

“要看政策是否能解决经济放缓的核心问题需要时间，”总部位于北京的投资银行Chanson & Co.的董事沈萌表示，这让基金对持续投资这两个行业感到犹豫。

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中国官员纷纷出国，响应习近平主席的号召，吸引外国资本。他们向投资者推销的理念受到怀疑，部分原因是由于他们的大老板的政策。

上周，在新加坡一家四星级酒店的舞厅里，内蒙古官员向数十位潜在投资者推销他们地区的稀土行业，展现了这种怀疑情绪。