投资者在墨西哥选举前观察什么？- 彭博社

Michael O’Boyle

投资者们将墨西哥总统选举视为不可避免的结局，但市场波动的真正可能性潜伏在选票的其他地方。

执政党MORENA试图利用对候选人克劳迪娅·谢音鲍姆的支持，并在国会中取得绝对多数，参议院和众议院的所有席位都岌岌可危。这将为修改墨西哥的制度并动摇市场打开大门。另一方面，反对派党派希望夺取MORENA在国会的多数席位，这将意味着对总统的更严格控制。

花旗集团拉丁美洲首席经济学家Ernesto Revilla表示：“国会更难预测。民调并不那么准确，但我们认为MORENA多数和反对派多数之间仍是一个抛硬币的结果。”

在距离周日投票仅剩几天之际，这两种结果，或者MORENA保持简单多数的现状，都是有可能的，这给投资者原本平静的选举环境增添了一丝戏剧性。他们对谢音鲍姆的期望——延续性甚至可能比现任总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多更有利于市场——帮助墨西哥比以往任何一次选举都避免了损失，并保持了其作为今年全球表现最佳货币的地位。

克劳迪娅·谢因鲍姆在墨西哥城的一次竞选集会上，2024年4月30日。图片：路易斯·安东尼奥·罗哈斯/彭博社“投资者认为谢因鲍姆可能会带来一个AMLO 2.0政府，” 巴克莱拉丁美洲首席经济学家加布里埃尔·卡西利亚斯说，他指的是常用缩写代表的洛佩斯·奥夫拉多。 “这将像是AMLO，但有一些改进。”

墨西哥货币全天候交易，因此投资者可以在周日对第一轮选举结果做出反应。由于墨西哥国会席位分配系统复杂，新议员的确切计数可能直到周日晚上才清楚。这，加上漫长的过渡期—下届总统任期将于10月1日开始—以及即将到来的美国大选，可能意味着对比索真正的波动要到更晚才会出现。

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‘未知数量’

距离投票仅剩几天，如果谢因鲍姆当选，目前尚不清楚她在支持AMLO国有能源公司和与商业精英的冷淡关系方面会有多大偏离。一些人预计她会支持私人投资进入能源领域，并推动吸引更多工厂来到该国，这一趋势被称为近岸外包。其他人认为她可能会继续对洛佩斯·奥夫拉多感恩戴德。

“这是一个未知数”，T. Rowe Price 的拉丁美洲股票经理Verena Wachnitz说道。Sheinbaum补充说，他是一个“在AMLO的翅膀下竞选，并试图避免与他对抗”的候选人。

Sheinbaum可能不会急于详细说明他的政治计划，以减少赤字或应对墨西哥国家石油公司1,020亿美元债务的计划，并且可能会推迟任命他的内阁 —— 这是是否采取更技术化或意识形态化方法的关键指标 —— 直到更接近十月，Citigroup的Revilla说。

由尼古拉·利普曼（Nikolaj Lippmann）领导的摩根士丹利策略师团队认为，Sheinbaum政府更有利于市场的可能性，墨西哥国家石油公司的股票和债券将受益。

“选举可能会成为结构性便宜资产的催化剂”，利普曼在四月底的一份报告中写道。

如果明年不减少支出，墨西哥下届政府可能面临信用评级下调的前景，Lazard Asset Management新兴市场投资组合经理Ganesh Ramachandran说。洛佩斯·奥夫拉多启动了他著名的财政紧缩政策来完成他的标志性基础设施项目，今年的赤字达到了自1930年代以来的最高水平。

“无论谁赢，都必须有一定程度的和解”，Ramachandran表示。

国会

6月2日选举后，立法选举可能会引发资产动态。

民调可能高估了对Morena的支持，2021年中期选举以及过去两年的州长选举中，Morena获得的选票比2018年少，当时López Obrador赢得了选举，XP Investimentos的策略师Marco Oviedo说。他表示，如果选举结果比预期更接近，将导致国会中更强大的反对派。

“如果是这种情况，对墨西哥资产将非常有利”，Oviedo在本月的一份报告中写道，预测比索可能升至16比1美元（目前大约为16.80比1美元）。

获得多数胜利

华尔街分析师的基本情景是Morena在国会中获得简单多数，这在很大程度上是对目前情况的延续，不太可能影响资产。消费股在这种情况下可能会上涨，这将确保对AMLO提高最低工资和现金援助计划的持续支持，Bradesco BBI的策略师表示。

安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔在墨西哥城国家宫举行的新闻发布会上，摄影师：路易斯·安东尼奥·罗哈斯/彭博社如果Sheinbaum获得国会多数支持，新政府将控制预算，但可能无法通过洛佩斯·奥夫拉多尔在2月提出的一系列宪法改革。这些法案包括计划减少立法者人数和允许最高法院法官的选举，这两项可能削弱执政党的权力控制并削弱对墨西哥资产的兴趣。

绝对多数

通过绝对多数，或者两院三分之二的席位，执政联盟可以更容易地通过那些更雄心勃勃的宪法改革，这可能会使投资者感到不安，导致比索贬值，担心下届政府可能变得更加激进，分析人士称。

这些法案包括取消独立监管机构，如反垄断监管机构，以及设立新的养老金义务和强制提高最低工资。绝对多数还将有助于批准墨西哥银行和最高法院的任命，从而使下届政府能够填补这两个机构的忠诚支持者。

反对派的意外

另一方面，反对派在国会投票中表现得比预期更强有力，可能会阻止Morena采取仓促行动，并推动其资产增值。那些被AMLO批评的受监管部门的股票可能是最大的赢家，比如矿业公司Grupo México和机场股票。

Xóchitl Gálvez在墨西哥城Iztacalaco市长办公室的一次集会上，摄于5月7日。摄影师：Stephania Corpi/Bloomberg总统候选人Xóchitl Gálvez的意外胜利可能会受到投资者的积极看待，因为她更加支持市场。作为企业家，Gálvez本人支持在墨西哥石油行业进行更多的私人投资。

尽管如此，反对派的微弱胜利可能会对墨西哥的民主制度和比索的稳定性构成考验。洛佩斯·奥夫拉多在2006年拒绝接受失败，数月来在首都主要道路上搭起抗议营地。

另一种投票

其他人表示，墨西哥资产的下一个重要推动力将取决于一个完全不同的投票结果：即11月美国大选的结果。

这对投资者来说是一个更大的担忧，因为在有关移民、毒品交易以及中国在该国投资方面的担忧的言论中，墨西哥可能会成为一个负面焦点，芝加哥Silva Capital Management的投资总监亚历杭德罗·席尔瓦表示。

“美国大选可能会突然变成一个关于谁对墨西哥更强硬的问题，”席尔瓦说。“如果是这样的话，从8月到11月，对比索来说将是非常困难的几个月”。

译者：Paola Torre。

原文链接： What Mexico’s Investors Are Watching Ahead of Elections (1)

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