为什么State Street正在推动将ETFs纳入401(k)退休计划-Bloomberg

美国马萨诸塞州波士顿的State Street Corp. Global Advisors Global Advisors大楼。

摄影师：Scott Eisen/Bloomberg一位顾客走过加利福尼亚州Rocklin的特斯拉经销商。

摄影师：David Paul Morris/Bloomberg展望下一场战争。

摄影师：Timothy Walter/美国海军 via Getty Images

欢迎来到ETF IQ，一个致力于1200万美元全球ETF行业的每周简报。我是彭博新闻记者和主播Katie Greifeld。订阅彭博财富简报的读者每周都会收到这封弹出式简报，除非您选择退出这里。

最后的边界

虽然交易所交易基金已经渗透到投资领域的几乎每个角落，但它们在美国退休系统中基本上被排除在外。State Street Global Advisors正在努力改变这一点。

“我们正在与监管机构、投资者和计划发起人共同努力，确保ETF能够进入退休计划。因为401(k)计划出于我们非常了解的所有原因不购买ETF — 技术、监管 — 但我们相信这些因素最终会融合在一起，”SSGA首席业务官安娜·帕利亚在周四接受彭博电视采访时告诉我。“ETF，就像共同基金一样，在退休行业的其他部分被使用 — 例如，IRA — 我们正在努力建立一个生态系统，让ETF也能够进入401(k)计划。”

投资者涌向ETF

最近几年，共同基金出现净流出，而ETF吸金如潮

来源：彭博智库，投资公司协会

正如本通讯所讨论的，401(k)体系在很大程度上是建立在共同基金等结构之上的。支持者认为，ETF的低成本和税收效率适合养老金组合。

对这一观点的反对意见是，资本利得税不适用于401(k)，从而抵消了一个关键优势。此外，ETF提供的即时流动性——这使它们在零售和专业交易员中极为流行——在您的养老金账户中并非必不可少。

尽管如此，这仍然是Paglia在SSGA新职位上的早期重点之一，她于二月份开始任职。此前，Paglia是景顺环球ETF的全球负责人。

“我是一位ETF女士，”Paglia说道。“我确实相信这种包装的优势，因此我相信它们将在401(k)和养老金计划中发挥出色的作用。”

转向传统金融

上周，本通讯探讨了最近ETF行业的高管重组。本周又有更多动作，Grayscale Investments宣布首席执行官Michael Sonnenshein将卸任。接替他的是Peter Mintzberg，目前是高盛资产管理的全球资产和财富管理战略负责人。

这对几个原因来说都是一个有趣的举动，但让我们关注一下世界上最大的数字资产管理公司选择从传统的华尔街招聘而不是选择所谓的“加密原生”来担任首席执行官这一事实。

“这是一个懂得如何建立和维持机构资产管理业务的人，”Vident Asset Management的总裁Amrita Nandakumar说。“对他们来说，关键是‘我们如何将Grayscale从一个零售加密商店转变为一个真正的机构资产管理公司，可以在中介空间竞争机构和类机构资产呢？”

IBIT 追赶 GBTC

GBTC 的领先地位正在缩小

来源：彭博社

Grayscale 没有回应评论请求。

Sonnenshein的传奇包括与SEC的历史性斗争，该公司成功地起诉了该机构，因为它拒绝了Grayscale将GBTC转换为ETF的申请。这最终成为了Grayscale的一种苦果，随着投资者涌向更便宜的现货比特币ETF竞争对手，GBTC流失了数十亿美元。

所有这些都导致一个明显的问题：Grayscale 是否会进一步降低GBTC的费用？该ETF每年收取1.5%的费用，而大多数美国现货比特币ETF组合的收费都低于0.5%。

Mintzberg的任期要到8月15日才开始，所以这个问题可能还需要等待。

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香港的散户投资者正在加大杠杆投注，认为本地股市的激增可能很快会逆转。

在最近政府支持措施提振市场情绪后，资金管理人正在大举投资于跟踪中国股票的ETF。

深入研究

在彭博电视台的ETF IQ节目中，United Capital Management首席执行官查德·科恩（Chad Koehn）加入讨论，讨论了他公司最近对近110亿美元的富达智源比特币基金（FBTC）的配置。United Capital Management总部位于堪萨斯，管理着超过5亿美元的自主资产。

United Capital Management首席执行官谈比特币ETF

科恩通过不同的投资工具的转变反映了加密货币投资的演变。他大约十年前开始了他的旅程，当时GBTC是唯一的选择。然后，他投资于跟踪比特币期货合约的ProShares比特币策略ETF。现在，United Capital Management持有约2100万美元的FBTC。

下周在ETF IQ节目中

GraniteShares的威尔·林德（Will Rhind）和富兰克林·坦普尔顿的迪娜·丁（Dina Ting）将与我、埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）和斯嘉丽·符（Scarlet Fu）一起出现在彭博电视台的ETF IQ节目中。周三中午在彭博电视台现场直播，也可在彭博终端的TV <GO>观看，也可在YouTube上观看。

对特斯拉股票抱有空头看跌的对冲基金在这家电动汽车制造商公布一组数据之前大举押注空头，结果引发了股价的大幅上涨。

根据彭博社获得的数据，数据提供商Hazeltree跟踪的500多家对冲基金中，约有18%在6月底对特斯拉持有整体空头仓位，这是一年多以来的最高比例。相比之下，3月底这一比例略低于15%。

这些逆市押注现在可能会给背后的对冲基金带来损失。特斯拉于7月2日发布的二季度交付数据显示，尽管销量下滑，但交付数据超过了平均分析师预期。投资者迅速行动，推动公司股价创下六个月来的新高。自6月初以来，特斯拉股价已飙升约40%。

阅读更多： 特斯拉2200亿美元的涨势将股票推至年内涨幅

特斯拉空头正在遭受打击

来源：Hazeltree

注：数据显示Hazeltree跟踪的500多家基金中，持有特斯拉整体空头仓位的比例

根据晨星公司的塞斯·戈德斯坦（Seth Goldstein）表示，特斯拉的利润率可能会得到改善，受益于较低的生产和原材料成本。他是彭博排名前三位股票分析师之一。

公司将在明年“恢复盈利增长”，他在给客户的便条中说道。但特斯拉如何处理市场对价格实惠的电动汽车的关注将是关键，他补充说。

这一发展融入了人们对如何对待更广泛的电动汽车市场的不确定感，围绕着一系列相互冲突的动态。作为全球争相在2050年达到净零排放的关键支柱，该行业受益于慷慨的税收抵免。然而，它也面临着重大障碍，如关税战争，甚至身份政治问题，一些消费者拒绝将电动汽车视为“觉醒”交通工具。

参观者在马德里的CaixaForum检查特斯拉公司的Cybertruck。摄影师：Magda Gibelli/Bloomberg在美国，唐纳德·特朗普表示，如果他在11月的选举后再次当选总统，他将撤销支持电池动力汽车的现有法律，并称其为“疯狂。” 话虽如此，特朗普是特斯拉Cybertruck的“铁粉”，根据电动汽车巨头的首席执行官埃隆·马斯克说。

与此同时，特斯拉内部的混乱情况很多。今年4月，马斯克告诉员工要做好大规模裁员的准备，销售岗位是受影响的之一。而Cybertruck，特斯拉多年来推出的首款新消费者车型，生产推进缓慢。

因此，一些对冲基金经理已经决定完全避开这支股票。特斯拉“对我们来说非常难以定位，”Ambienta的首席投资官Fabio Pecce说，他管理着7亿美元，包括管理Ambienta x Alpha对冲基金。

基本上，投资者们不清楚他们是在处理“一个拥有出色管理团队的顶级公司”还是“一个受挑战的特许经营权，具有不足的公司治理，”他说。

然而，“如果特朗普赢了，这对特斯拉来说真的会非常积极，”尽管“对电动汽车和可再生能源来说显然不是好事，”他说。这是因为预计特朗普将对中国企业征收“大规模关税，”这对特斯拉将是“有利的，”Pecce说。

根据彭博市场实况脉冲调查，投资者们在2023年结束时宣布，他们可能会进一步远离绿色股票，特别是电动汽车。620名受访者中将近三分之二表示他们计划远离电动汽车行业，将近60%的人预计iShares全球清洁能源交易基金将在2024年继续下跌。该交易基金今年迄今已经下跌了13%，在2023年下跌了超过20%。

彭博电动汽车价格回报指数，其成员包括比亚迪、特斯拉和Rivian Automotive Inc.，今年迄今已经下跌了约22%。与此同时，生产电池所需的金属和矿物质受到极度波动的大宗商品市场的影响，投机者经常试图在供需变化中快速赚钱。价格波动意味着一些电池制造商不得不适应一个利润空间被严重挤压的市场。

在这种背景下，更传统的汽车制造商发现自己面临着股东要求减缓在电动汽车上的资本支出的压力，最近的例子包括保时捷AG。Polestar Automotive Holding UK Plc，一家高端电动汽车制造商，自两年前从沃尔沃汽车AB分拆以来，已经损失了近95%的价值。另一家豪华电动汽车制造商Fisker Inc.，去年开始价值蒸发，并且自那时起申请了第11章破产保护。

总部位于德克萨斯州的Blue Orca Capital的创始人兼首席投资官Soren Aandahl表示，“电动汽车领域的估值已经受到了严重打击”，他现在避免做空该行业。他说，这不再是一个明显的逆向投注，因为如果投资者在“事情变得有点高”的时候进入，通常会表现最好。但是在这一点上，“气球里的很多空气已经被挤出来了。”

但是，总部位于2.7亿美元对冲基金Clean Energy Transition的副投资组合经理Eirik Hogner表示，更广泛的电动汽车行业可能还会遭受更多痛苦。他说，仍然有“太多”规模不足且毛利率“太低”的初创企业，因此，电动汽车市场的供需动态“仍然非常负面”。

“最终，我认为在市场开始看起来更健康之前，你需要看到更多的破产”，Hogner说。

华盛顿的行家们正在为战争做心理准备。在乌克兰或中东地区并不是这样，那里他们正试图让美国远离已经肆虐的战斗；而是在台湾海峡，那里的战斗还没有开始。如果战斗爆发，每个人都同意，中美之间的冲突将是地狱。问题是，究竟是何种地狱？

一些“战争游戏”（正如智囊团坚持称呼他们的可怕桌面演练）表明美国及其台湾和日本盟友可能会击退中国大陆的全面入侵企图，但代价惨重：美国将损失数以万计的军事人员、数十艘舰船、数百架飞机以及大量其他装备。美国和全球经济将在废墟中燃烧多年。