自2020年以来，信贷市场出现了一些变化-彭博社

这里是一个坐在地上的天使，有点。

摄影师：丹尼尔·阿克雷杰普·塔伊普·埃尔多安在华盛顿特区的北约峰会上，7月10日。摄影师：丁申/彭博社小心那些掉落的天使！

信贷市场的重要故事一直是新债券销售蓬勃发展，超低信贷利差和企业资产负债表的弹性被评级机构认可，这些都体现在数十亿美元的债券被评级机构升级，但这种趋势可能正在消退。

投资级最低级别的BBB评级债券目前面临下调风险的比例最近首次超过了处于观察升级状态的债务比例，这是自2020年初疫情期间以来的第一次。

“信贷基本面普遍强劲，评级动力积极，但最近高收益债券下调风险增加，”由尤里·塞利格领导的美国银行分析师表示。“此外，一些可能面临下调风险的资本结构规模较大。”

来源：美国银行多年来，分析师一直在警告存在“三B泡沫”的风险，即越来越多的投资级债务面临被下调为垃圾级别，或者在市场术语中转变为“堕落天使”的可能性。

到目前为止，这一情况尚未出现，相反，根据CreditSights Inc.的数据，2023年成为有记录以来堕落天使最少的一年，仅有191亿美元的美国债券从投资级降至高收益级别。由BBB评级公司发行的数十亿美元债务反而在最近几个月被升级，因为这些公司继续加固其资产负债表。升级潮涌现如此之大，以至于一些分析师认为，尽管基准利率达数十年来最高水平，但这有助于保持企业债务的风险溢价或利差较低。

然而，现在复杂化的情况是，许多大型债务发行人可能面临降级。其中包括拥有451亿美元债券的Charter Communications Inc.和130亿美元的Paramount Global。

即使是曾经是美国工业政策的中流砥柱的波音公司，也面临风险，因为穆迪和标准普尔最近将该公司展望调整为负面。这家航空巨头拥有458亿美元的债务，尽管最近能够轻松出售了价值100亿美元的新债券，评级为BBB-。

“如果降级至高收益级别，波音和Charter将成为[该]BB指数中排名第五和第七的最大堕落天使，”美国银行分析师表示。

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