瑞士银行前交易员汤姆·海斯被拒绝在英国最高法院上诉的机会 - 彭博社

汤姆·海斯（Tom Hayes）在三月份的伦敦皇家法院外。

摄影师：Hollie Adams/Bloomberg瞬间成为标志。

摄影师：Evan Vucci/AP照片

试图保持信息一致。

摄影师：Al Drago/Bloomberg汤姆·海斯（Tom Hayes），这位曾经是自由报价利率丑闻的代表人物的前明星交易员，输掉了对近十年前刑事定罪的第一次上诉，但他有一些希望可以直接上诉到英国最高法院。

三名法官拒绝了上诉至最高法院的请求，但表示海斯可以尝试将他的案件直接提交给最高法院。他们表示，这些问题是一般公共利益的问题 — 这是最高法院可以审理此案的基础。

海斯的律师表示，他们现在将申请最高法院允许上诉。

汤姆·海斯于3月27日。摄影师：Hollie Adams/Bloomberg“现在最高法院将有机会决定商业考虑是否使那些真实的利率成为犯罪行为，”汤姆·海斯在一份声明中说道。“是时候让英国法律体系与世界其他地方保持一致，纠正这些司法错误了。”

自2021年从监狱释放以来，海斯一直坚称他的行为不构成犯罪。这位男子的律师辩称，在美国法院推翻两名德意志银行交易员的定罪后，英国现在是唯一将操纵利率视为犯罪的地方。

在上诉法院三月份裁定瑞银集团AG和花旗集团有限公司交易员因操纵利率被定罪的案件中，法庭的尝试失败了，因为有明确证据表明他故意操纵了伦敦银行同业拆借利率。巴克莱银行前交易员卡洛·帕隆博也输掉了上诉，并参与了最高法院的诉讼。

检察官在不同的审判中指控这两名男子以及一小群银行家操纵了用于估值超过350万亿美元贷款和证券的关键利率基准。海斯最终于2015年被判入狱11年，而帕隆博于2019年被判入狱4年。

阅读更多： 汤姆·海斯Libor上诉历经十年：时间线

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今日要点：

• 特朗普遇刺未遂使他更加明显成为领先者。
• 称其为定局是不明智的 — 但应将特朗普2.0视为基本情况。
• 焦点现在将转向债券市场；面对关税和减税，它会发生动荡吗？
• 上周股市的轮换很可能会在扩张性的特朗普政府下逆转。
• 安息吧，鲁思博士。

基本情况

金融新闻有时可能让人感到冷漠，甚至毫无品味。当生命丧失，社会发生令人震惊的事件时，金融确实在我们的优先事项列表中排名靠后。然而，像试图暗杀前总统唐纳德·特朗普这样的令人震惊的事件必然会对金融产生影响，这是很重要的。此外，我的工作就是报道它们。因此，我现在将尝试对宾夕法尼亚州巴特勒发生的可怕事件进行冷静分析，看看这对市场和经济意味着什么。

彭博观点英国拥有价值50亿美元的比特币储备。里夫斯可以释放它。中国的愤怒？毛泽东的山里厨房CrowdStrike的全球故障不必成为一场反复发生的噩梦尼泊尔的婴儿潮只会越来越大特朗普胜选的估计如何变化，与主要潜在的民主党候选人相比：

特朗普今年的表现

投注市场认为特朗普的机会刚刚飙升

来源：彭博

注：民主党包括乔·拜登、米歇尔·奥巴马、卡玛拉·哈里斯、加文·纽森和罗伯特·F·肯尼迪（现作为独立候选人参选）

可以使用彭博社方便的选举监视器（终端上的WSL ELECTION <GO>）每分钟跟踪赔率。预测市场远非完美，但它们提供了证券价格中嵌入的概率的最佳近似值。正如这张图表所示，PredictIt赌博市场立即做出了反应；一旦清楚特朗普幸存下来，他的赔率就会急剧提高：

政治震惊

赌徒如何评估赔率

来源：彭博社（WSL ELECTION）

赌博市场是否做对了？几乎可以肯定。上面的照片已经在新闻摄影史上占据一席之地。将其与硫磺岛上美国海军陆战队员升起国旗的照片进行比较是合理的。特朗普的政治直觉是不离开舞台，直到向人群挥舞一个胜利的拳头，这真是高超的。没有多少78岁的男人被枪击后还能保持镇定，创造的整体印象是英勇的。无论在暗杀未遂之前他获胜的机会有多大，现在都更好了。认为情况不是这样是荒谬的。他显然是最受欢迎的。

所有这些应该如何改变市场的看法？也许不会太多，因为特朗普一整年来一直在民意调查中领先。特别是自拜登总统在最近的辩论中表现糟糕以来，特朗普2.0一直是明显的基本情景，如果不是必然的话。一位投资银行家在上周与客户举行的一次大型晚宴上向我报告（在暗杀未遂之前的星期五发生）：

特朗普的胜利被桌子周围的每个人看作是不可避免的。我觉得，即使有很多很好的理由表明特朗普的胜利在这个阶段最有可能发生，但对近乎确定性的看法有些过分。

他准确地指出，尽管民主党阵营混乱，民意调查结果并没有太大变化，而且目前还不清楚特朗普的对手是谁。控制国会——看起来更加激烈——也至关重要。事实上，RealClearPolitics的民意调查跟踪显示，特朗普在周六的集会上领先地位明确但并不决定性，比今年早些时候更紧迫：

特朗普的领先地位

民意调查显示特朗普的领先地位非常稳定，但并不压倒性

来源：彭博社，Real Clear Politics

这就是为什么赌注市场将特朗普的胜算定为三分之二左右，而不是100%。他在2020年以失败的方式赢得了46.85%的选票，而在2016年以46.09%的选票获胜。选举人团的数学计算对共和党有利。他不需要50%，但值得注意的是，根据RCP的民意调查平均值从未达到过48%。有很大一部分人口无法忍受他，无论在任何情况下都不会投票给他。在辩论之前，大多数愿意考虑投票给特朗普的人已经告诉民意调查员他们会这样做。现在他们可能更有可能去投票，这很重要。但持久的“永不特朗普”情绪解释了为什么民意调查的影响并不那么大，以及为什么特朗普的胜利并非板上钉钉。

“说这不是一个改变游戏规则的事情有点违反直觉，但我不认为是，” Fordham Global Foresight 的蒂娜·福特汉姆说。“这是特朗普巩固和增强趋势中的又一个数据点。” 她补充说，要真正改变选举，震惊通常需要发生得更晚一些；这就是为什么“十月惊奇”这个短语出现在政治词汇中的原因。

BCA Research 的马尔科·帕皮奇也同意刺杀未遂加强了特朗普的短期机会。他补充说：

我确实认为债券市场应该在某个时候意识到特朗普总统赢得白宫的几率比他的任何竞争对手都要高。我继续相信，普遍看法——即特朗普仅仅是一个约60%的热门——太低了。我继续相信，随着他的几率上升，债券市场骚乱的可能性也会增加。

许多人谈论“特朗普交易”，其中债券市场对一个几乎旨在推高赤字和刺激通胀的议程进行反抗。这将意味着结束降息，因此，很可能是股市牛市的终结。然而，由于世界变得更加不确定，美元将受到避险资金流入的支撑。量子策略的大卫·罗奇建议，他现在准备预测的特朗普2.0对美元有利，但对大多数其他金融资产不利。

到目前为止，如果有任何对此的担忧，那是隐藏得很好的。债券收益率正在按照联邦基金利率的预期走势变化，最近几个月的变化超过了联邦储备委员会的预期，尽管特朗普的胜算正在增加。在2016年特朗普首次胜选后，债券市场发生了骚乱，这让人大吃一惊。在选举日时，10年期收益率为1.85%，在年底前达到了2.6%。市场尚未采取措施防范重演：

美国国债真的害怕唐纳德吗？

随着10年期收益率低于预期的联邦基金利率，财政问题尚不明朗

来源：彭博社

要么交易员认为现在还不值得考虑特朗普的胜选，要么他们认为他对债券市场不会那么糟糕。后者更有可能。

不期望出现急剧反应的另一个原因是，用Roche的话来说：“市场已经对恶化的地缘政治新闻产生了很强的免疫力…我不记得之前有过如此大的脱节。市场对乌克兰战争恶化或法国陷入无法治理的状态并不在意！”过去几年似乎表明地缘政治并不会影响股价；投资者可能过度应用了这一因素。

谨慎的最后一个原因是，机会是存在的。四个月是很长的时间，世界可能在微小的差距上摇摆。如果那颗子弹的轨迹移动了大约一英寸，世界将会截然不同。审慎地审视特朗普2.0政策，并将他的胜选作为基本情况。把它视为既定事实是不明智的。

轮换和通货紧缩

更加实际地说，上周鼓舞人心的六月消费者价格指数数据之后，股市出现了惊人的轮换。正如每个人所指出的，今年美国股市变得越来越狭窄，所有活动都集中在大型股票上，特别是七大科技平台及其被视为安全选择的动量。当市场在周四开盘时，这种关系发生了戏剧性的转变，因为市场有一个小时的时间来消化六月的通货膨胀数据。

正如仪表板显示的那样，通胀方面的一个令人鼓舞的数据点足以重建足够的信心，使得小市值公司得以反抗大市值公司，同时价值股也享受到了反弹：

扭转周

六月CPI公布后，长期存在的股票趋势受到了冲击

来源：彭博社

注：重新基准化：100 = 上午09:30，7月8日

这些交易是相关的，它们的逆转早就应该发生了。壮丽七的主导地位已经持续很长时间了。更有趣的是两点。首先，大市值股的资金流出设法将主要的大市值指数拉低，尽管这些资金大部分直接流向了同一指数中的其他股票。这可能证明了来自被动基金的大规模资金流动的扭曲效应。

其次，有趣的是，在周五生产者价格通胀数据公布后，没有人试图追溯那次扭转，这些数据显示通胀正在上升且高于预期，本可以提供一个借口来撤回对降息的押注：

生产者价格引起担忧

PPI再次上升，与通胀已被击败的叙事相悖

来源：彭博社

还有一个令人担忧的迹象，交易员忽视了密歇根大学定期进行的消费者信心调查。在报告通胀预期时，通常会给出中位数，中位数略有上升。但未来五年的平均预期发生了令人担忧的变化，而且——据我所见——无法解释：

长期通胀预测发生了奇怪的事情

随着通货膨胀下降，消费者的长期预期飙升

来源：密歇根大学，彭博社

尽管通货膨胀总体上已经下降了两年，但长期通货膨胀预期在过去几个月才开始飙升。短期通货膨胀预测在实际通货膨胀达到顶峰时也达到了顶峰；那么为什么美国大部分公众突然如此确信未来会出现严重的物价上涨呢？如果他们的预测接近正确，那么美联储将面临彻底失败的命运，而今年的选举无论哪个党派赢得胜利，都很可能会在下一次选举中失利。如果对宾夕法尼亚州的恐怖事件的第一反应是正确的，特朗普几乎无懈可击，那么通货膨胀的乐观情绪将很难再持续下去。

生存贴士

我不想写关于足球的事情。因为最终更好的球队赢得了比赛。别在意。相反，我想给出一些建议关于性。我不是专家，但鲁思·韦斯特海默博士，96岁时在周末去世，绝对是。在我80年代初来到美国时，她是青少年中的偶像，鲁思博士是一位来自大屠杀的德国犹太难民，50多岁时开始在广播和电视上提供直率而具体的性建议，带着浓重的德国口音。她也是我所在的曼哈顿上城社区的支柱，几十年来一直住在俯瞰哈德逊河的同一公寓里。我见过她，她几乎只到我腰部。但她的个性，以及即使在讨论年轻时的恐怖事件时也充满活力的喜悦，都能填满任何房间。就在去年，她担任了纽约的反孤独大使。华盛顿高地如此喜爱她，以至于他们甚至在我们当地的弗特特赖恩公园培育了一种特别的鲁思博士郁金香。鲁思博士，安息吧，感谢你的所有建议，希望其他人度过愉快的一周，尽管一切都不容易。更多来自彭博社观点：

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唐纳德·特朗普已经利用乔·拜登的辩论惨败以及他自己对最近一次暗杀未遂事件的英勇回应，将其转化为一项宝贵的政治资产：动力。上周在威斯康星州密尔沃基举行的共和党全国大会充满了动力所带来的能量、热情和信心。事态如此激动人心，以至于特朗普的一些支持者和共和党战略家感到可以大胆猜测，前总统可能会以压倒性优势连任，同时也将国会两院交付到他们手中。

彭博观点英国拥有价值50亿美元的比特币储备。里夫斯可以释放它。中国的愤怒？毛泽东的山里厨房CrowdStrike的全球故障不必成为一场反复发生的噩梦尼泊尔的婴儿潮只会越来越大因此，当庆祝活动在周四晚上结束时，节目的明星有机会发表一场主题演讲，让他有机会在黄金时段取得胜利，让他的政党争取那些被特朗普近十年来制造的分裂所疏远的独立和温和选民。“团结”是共和党这一周的关键词之一。然而，一旦特朗普开始演讲，团结和战略都被抛在一边。他的演讲如此昏昏欲睡和自我沉迷，以至于有时候会让会场感觉像是由一位用异国语言说话的通灵者引导的降神会。特朗普已经78岁了，有些昏昏欲睡，这可能导致了能量水平的下降。或许更重要的是，他可能正在应对一场他幸运地幸存下来的枪击事件带来的身体或情感创伤。

这次演讲可能不会成为一个关键的政治因素。不过，整个过程表明，如果你给特朗普足够的时间，他会让你想起他是一个完全缺乏焦点、不成熟和自我放纵的疯子。这种人已经被证明是一部分美国选民中的一个有吸引力的领导者。如果特朗普认真考虑成为一个能够为分裂的美国带来团结的跨界候选人，他可能必须成为另一个人，而不是演讲所暗示的那个人。“怀着极大的谦卑，我请求你对这个国家的未来感到兴奋，”特朗普在一场持续超过90分钟的演讲中早早地说道。“感到兴奋吧。”

特朗普确实做出了一些早期的谦卑姿态，指出“我们社会中的不和谐和分裂必须被治愈。”但谦卑最终消退了。在特朗普秀的一些更乏味和漫长的部分中，缺乏兴奋感。于是，特朗普在被一群硬汉和企业家介绍后，包括“浩克”霍根和达纳·怀特，向大会参与者透露，他的前笔友、朝鲜领导人金正恩可能会想念他。在谈论移民和疯人院时，他简短地提到了汉尼拔·莱克特，一个他最近对其有着难以捉摸的迷恋的虚构连环杀手。

特朗普的演讲不必成为关于他是否适合担任职务的又一次公投。最早的部分集中在他遭遇枪击的那一天。他为一群准备接受他与死神擦肩而过的所有细节的听众生动地描述了这一幕。特朗普透露，枪击的记忆对他来说是太痛苦了，他永远不会再公开重复一遍。

但就在那温暖而亲切的开头之后，特朗普开始抨击民主党。代表南希·佩洛西被称为“疯狂”。他说，民主党对民主构成了威胁，这使得他与民主党的分裂变得更加必要。

“我是拯救民主的人，”尽管他在2021年1月6日美国国会大厦的围攻中扮演了角色，最近拒绝确认如果他输了，他是否会尊重2024年选举的结果。

“然后我们有了那个可怕的、可怕的结果，我们永远不会让那种事再次发生。选举结果，”他说。“他们利用了疫情作弊。我们永远不会让这种事再次发生。”

探索化石燃料（“钻孩子，钻”）和打击无证移民是两个政策问题，每次提到时都引起了雷鸣般的掌声。每当他开始自由联想时，他的讲稿器都会卡住，这种情况至少发生了三次。

特朗普还拥抱了夸大之词，表示他会立即降低通货膨胀。但这几乎不在他的控制范围内，但关税往往会导致通货膨胀，因为它们阻碍了自由贸易——特朗普呼吁大规模提高关税。矛盾重重。毫无疑问，共和党大会的很多内容都是表演性的。整个活动都在姿态和模糊的政策建议上滑行，这些政策建议肯定不会在特朗普成为总统时得到解决。特朗普及其盟友也完全控制着共和党。共和党真正属于特朗普——而这在民主党中任何人身上都不能说，因为民主党正在经历一场政治内战，试图说服拜登让位。

一个演讲不会改变总统竞选的动态，无论特朗普的声音似乎总是在低语之上，或者他撒谎或者曲解问题，从拜登的履历到外交政策等问题（答案：超过20次）。

然而，然而——胡言乱语和自由联想是最特朗普式的竞选演讲形式，他在一个要求提升自己水平的环境中纵容自己。毫不奇怪，鉴于他所在党派围绕团结的倡导完全建立在沙滩上，他并没有应对这一场合。最近的特朗普显然正在变得更加警觉和谨慎，而更熟悉的特朗普：分数的解决者正在回归。有很多选民不喜欢那个家伙，而在总统竞选中，势头有时会迅速消失。更多来自彭博观点：

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