美联储“受污名化”的贴现窗口在自己的会议上引发批评 - 彭博社

华盛顿特区的马里纳·S·埃克尔斯联邦储备大楼。

摄影师：格雷姆·斯隆/彭博社黄金价格周三达到每盎司2,483.73美元的历史最高纪录。

摄影师：大卫·格雷/彭博社美联储需要做更多工作来解决阻止美国银行利用关键紧急贷款设施的问题。

这是当前和前任中央银行家以及专家们在周一亚特兰大联邦储备银行会议上发表的一些尖锐观察，旨在批评美联储改进备用计划（即贴现窗口）的努力。

“贴现窗口是一种备受污名化的金融稳定工具，”纽约联邦储备银行30年资深人士苏珊·麦克劳林在 小组讨论中表示。麦克劳林在金融危机期间负责该设施的运营，她表示，尽管中央银行正在努力采取措施使备用计划更加有效，“我认为我们可以走得更远。”

美联储决策者和监管机构希望银行更愿意定期使用贴现窗口，以确保它们能够迅速应对诸如存款挤兑之类的金融冲击。然而，银行迟迟不愿求助于备用计划，因为他们担心这会被视为软弱或绝望的迹象。许多行业人士也认为其运作方式笨拙、落后且繁琐。

在硅谷银行和其他地区银行去年倒闭后，改造设施的任务变得更加紧迫。监管机构对存款的迅速外流感到震惊，但也对SVB和其他银行没有做好准备以获取贴现窗口感到震惊，而是依赖于从联邦住房贷款银行借款，这可能会提高所有人的资金成本。

在周一早些时候在亚特兰大联邦储备银行会议上发表的主题演讲中，联邦储备委员会金融监管副主席迈克尔·巴尔表示，监管机构正在讨论的变化将使机构更有准备使用贴现窗口，除了新的银行流动性规则。这些包括要求规模超过一定程度的银行通过准备金池和预先定位的抵押品维持贴现窗口上的最低可用流动性金额，该金额基于无保险存款的百分比。

联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔在三月份表示，中央银行需要“做很多工作”来促进贴现窗口的使用，包括技术改进和消除污名问题。

然而，银行政策研究所研究主管比尔·纳尔逊表示，来自众多银行财务主管的反馈表明，监管机构本身的指导正在模糊问题。

“所有银行都表示，他们被告知从贴现窗口借款是不可以的，”前联邦储备银行经济学家纳尔逊说道。“如果法规阻止他们使用贴现窗口，说服银行使用贴现窗口就显得空洞了。”

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银行检查员已指示银行司库不能在内部流动性压力测试中使用美联储的贴现窗口或另一种名为“常设回购工具”的资金工具 —— 在这里，金融机构可以以符合央行政策目标范围顶部的利率借入现金，以换取国债和机构债务。

纳尔逊表示，SVB并不经常使用回购市场，但有兴趣注册常设回购工具，但一旦得知不能将该工具计入内部流动性压力测试要求，就失去了兴趣。

他说：“如果是这样的话，我们可能正在这里进行一场非常不同的讨论。”“我们本来会有一个有序的失败，而不是一个无序的失败。”

麦克劳林表示，尽管银行在压力时应该求助于美联储，但围绕贴现窗口的污名导致银行等待，从而削弱了它们在危机中的准备。因此，她说，这种情况“既不灵活也不有效”。

建立准入

她表示，美联储可以建立一个新的提供流动性的框架，包括用于短期应急资金的单独工具以及用于像破产这样的更大问题的其他工具，与银行的主监管机构协调进行。她说，其他国家区分了这些功能。

虽然目前银行不被要求注册贴现窗口，但麦克劳林建议将其作为银行特许过程的一部分，并自动化抵押品检查。

欧洲央行研究总监卢克·拉文表示，银行需要在正常时期建立准入通道，熟悉规则并建立抵押安排，测试借款程序，以便每家银行在需要时都能准备好访问贴现窗口。

“最后的贷款人不应该像你的家门钥匙一样，被漫不经心地放在一边，需要时找不到，”他说。“当发生火灾时，这并不方便。”

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