股票交易员指南：如何应对美国对中国新的关税 - 彭博社

在整个双边贸易方案中 — 中国去年向美国出售了价值5000亿美元的商品 — 这些关税很小。

摄影师：汉娜·贝尔/彭博社乔·拜登在7月12日的底特律密歇根州竞选活动中。摄影师：艾米丽·埃尔科宁/彭博社从半导体到太阳能电池板，一些世界上增长最快的行业的股票面临着美国和中国之间又一轮贸易紧张局势的风险。

乔·拜登总统对从中国进口的约180亿美元年度商品征收新的关税，目标是电池、芯片、太阳能电池和关键矿产。除了之前对钢铁、铝和电动汽车的增加之外。在选举年，这一举措不太可能是最后一次，因为拜登和他的共和党对手唐纳德·特朗普争相向选民展示谁能更强硬对待中国。

“这里的故事是关税将被用作主流工具包的一部分，”富达国际投资管理首席投资策略师萨尔曼·艾哈迈德说。“风险在于名单不断增长。”

## 贸易关税为何重新成为时尚

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在整个双边贸易方案中 — 中国去年向美国出售了价值5000亿美元的商品 — 这些关税很小。然而，它们影响了快速增长的行业，并引发了对未来可能发生的其他事情的担忧。这场风波还可能波及欧盟，后者已经对中国发起了一系列调查。

考虑到欧洲消费了中国“新三大”出口的45% — 太阳能电池、电动汽车和锂离子电池 — 欧盟关税的前景对北京来说是一个更大的担忧，高盛集团经济学家陈新权指出。陈指出，美国占中国太阳能电池出口的0.2%，电动汽车的1%。

最后，还存在北京对等征税和对其主导的供应链上的物品实施出口限制的风险，比如稀土。这种情况对欧洲构成更大威胁；高盛估计，其Stoxx 600股票指数有7%的销售额来自中国，几乎是标普500指数的四倍。

以下是在受影响最严重的行业中关税的一些赢家和输家：

电动汽车

拜登已经将对中国电动汽车的关税提高了四倍，使该行业处于争端的前沿。由于美国仅有1%的电动汽车进口来自中国，特斯拉公司和瑞沃安动力公司等美国汽车制造商不太可能获得任何重大好处。

然而，熊正在观望中国的电动汽车巨头比亚迪股份有限公司。2023年，它约27%的收入来自出口，白宫担心计划中的墨西哥工厂可能被用来规避关税。与此同时，特朗普威胁要对所有来自墨西哥的电动汽车征收新关税。

欧盟占中国电动汽车出口的三分之一，可能会在七月引入额外关税，并正在调查从中国向欧洲出口的制造商，包括特斯拉和中国品牌比亚迪、上汽集团和蔚来汽车。

但报复性关税将更严重地打击欧洲——安联经济学家估计，德国汽车制造商在中国新车销量中占比17.8%，而美国品牌仅占8.8%。

梅赛德斯-奔驰集团和宝马股份公司也很脆弱，因为它们用于全球出口的SUV主要是在美国制造的，德意志银行分析师蒂姆·罗科萨表示。他估计，中国关税提高25个百分点将使宝马和梅赛德斯的收入分别下降4%和8%。

太阳能电池

拜登决定加倍绿色技术关税，给中国一些顶级太阳能电池生产商的股价施加了压力，包括天合光能股份有限公司、三棱光伏股份有限公司、金科太阳能股份有限公司。上周全部大幅下跌。

摩根大通公司的Alan Hon预计“影响微乎其微”，因为用于美国出口的中国品牌太阳能电池和模块大多在东南亚生产。拜登的计划也为太阳能制造设备留有豁免的空间。

此举是在美国太阳能公司的呼吁之后采取的，他们指责关税豁免和廉价的外国面板进口破坏了他们的行业。第一太阳能公司的股价近几周有所上涨，分析师认为它是受益最大的一家公司。

### 电池

用于电动汽车的电池也在拜登的打击范围内，锂离子电池的关税将提高到25%。非电动汽车的锂离子电池将在2026年看到同样的涨幅。

分析师认为中国公司不会受到重大打击。麦格理集团有限公司的分析师Albert Miao将中国电池材料出口到美国描述为“非常有限”，仅占生产的个位数。

全球最大的电动汽车电池制造商，宁德时代（CATL）在美国的曝光有限。它还生产储能系统（ESS）电池，这可能会带来积极影响。“我们认为在未来两年CATL的收益影响非常有限，如果计划从2026年开始的关税变化推动紧急采购，可能会有一些正面惊喜，”摩根大通分析师Rebecca Wen表示。

与可以从韩国和日本采购的电动汽车电池不同，中国在全球ESS市场中占有90%以上的份额，根据高盛分析师Eric Shen的说法。

半导体

为了抵制中国在所谓的传统芯片领域的迅速发展，美国对中国制造的半导体征收的关税将翻倍。

据Sanford C. Bernstein分析师估计，去年从中国进口的半导体仅约30亿美元，占总额730亿美元的一小部分，对美国公司的利益将受到限制。

花旗集团分析师Kyna Wong预计，包括中芯国际、华润微电子和杭州国立微电子在内的一些中国半导体股可能会出现波动。然而，像JCET集团这样在海外拥有生产能力的公司可能会受益。

医疗设备

2026年对中国医用手套制造商征收新关税的消息推动了马来西亚的顶级手套公司股价周三创下31%的纪录。马来西亚最大的丁腈丁二烯乳胶供应商金鹰石化公司股价在一周内上涨了11%。

与此同时，山东威高集团上周下跌了2.5%，受到对中国制造的注射器和针头征收50%关税的意外打击。然而，Jefferies分析师Christopher Lui预计，这对收入和利润的影响“微乎其微”，指出美国的年销售额不到1000万元人民币（140万美元）。

这项关税可能会使得像贝克顿·迪金森公司和3M公司这样的美国医疗公司受益，这是野村医疗分析师Jialin Zhang的观点。

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