外国人因选举风险和中国吸引力而抛售印度股票-彭博社

选民在北方邦坎普尔的一个投票站排队，进行全国选举的第四阶段投票，时间是5月13日。摄影师：Prakash Singh/Bloomberg随着选举不确定性和高估值促使一些基金转向中国股票等更便宜的替代品，印度股市正面临近一年来最大规模的资金外流。

根据彭博社编制的数据，全球投资者迄今已从印度股市撤出净资金35亿美元，这是自2023年6月以来的最大撤资，

这些资金外流表明，人们担心印度总理纳伦德拉·莫迪表现不够果断可能限制他实施关键经济改革的能力。不确定性削弱了昂贵的印度股票的吸引力，而更便宜的中国股票开始显得更具吸引力。

“印度选举的风险已经增加，而中国的下行风险可能没有人们担心的那么严重，”纽约艾瑞尔投资有限责任公司的投资组合经理克里斯汀·菲利波茨说。“印度和中国市场之间的估值差距可能已经变得太大，以至于外国投资者无法忽视。”

阅读：外国投资者因选举焦虑而对印度股票做空达2012年以来最多

印度在周一结束了其马拉松选举的第四阶段投票，这场为期数周的投票将于6月1日结束。选票将于6月4日计算。

预计莫迪仍然有望连任第三个五年任期，该领导人预测他的人民党及其盟友将赢得下议院543个席位中的400多个。

一些市场参与者表示，从印度向中国股市的新兴轮换可能会停滞。花旗集团上周将中国股票评级下调至中性，将印度评级上调至超配，理由是这两个国家的盈利前景出现分歧。

然而，受打击的中国股市的反弹已经开始扩大。

本月早些时候，MSCI中国指数的年初至今表现超过了MSCI印度指数。然而，中国股票的估值几乎是印度同行的一半，分别基于各自的12个月前瞻盈利预期。

资金已经开始涌入中国的科技股，亿万富翁投资者如迈克尔·伯里和大卫·特珀在2024年第一季度增持了一系列公司的股份。

考维资本量化研究负责人阿尔金·贾亚拉曼表示：“鉴于中国和印度是新兴市场宇宙中最大的市场，印度的抛售导致资金流向中国，反之亦然。因此我们可能会看到更多这样的情况。”

你知道这个理论：当同样的大型多元化机构投资者拥有所有公司时，这些公司就没有太大的竞争动力。如果航空公司A和航空公司B拥有相同的股东，而航空公司A降低价格以赢得更多市场份额，那只会伤害股东：总体上，航空公司卖出相同数量的机票，但价格更低。

我们经常谈论这个理论。这是有争议的，部分原因是关于经验证据的争议，但我认为主要是因为它感觉不对。也就是说：