股市回归“软着陆岛”，交易员看到杯中半满-彭博社

Lisa Abramowicz

2024-05-16

美国是否在放缓？沃尔玛公司吸引了寻找价值的更富裕的购物者 — 上图：新泽西州塞考克斯的一家商店 — 但这是一个不错的季度，也增加了华尔街仍然充满希望的情绪。

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现在看来，这个故事太美好以至不真实。

有一段时间，这似乎太美好以至不真实：美国经济可能会放缓，但不会太多。

然后，一个“金发女孩经济”的概念成为大多数投资者的基本情况。在2024年的几个月里，热门就业数据和令人失望的通胀报告以及10年期国债收益率短暂地飙升了90个基点之后，自去年底美联储主席杰罗姆·鲍威尔打开了降息之门以来，没有什么真正改变。

“总体而言，市场正在享受着软着陆岛上的阳光，”约翰汉考克投资管理公司的马修·米斯金说。

本周的经济数据没有改变局势。分析师们坚定了他们之前的观点，大多数人认为经济适当放缓，但并不缓慢。

或者，正如查尔斯·施瓦布的科林·马丁所说：“它在降温，但并不凉爽。”

今天有两条新闻突出了无忧无虑的主题。沃尔玛公司的销售激增，因为更富裕的消费者转向大型购物。看法悲观的投资者可能会将此视为美国人受到长期较高利率影响的迹象。但股价却上涨了。“在零售业可能是一个艰难季度中的一次真正令人印象深刻的业绩，”戈登·哈斯凯特的查克·格罗姆说。

而上周的失业救济申请出人意料地上升，至少让一些华尔街人士对此是否是美国劳动力市场的重大裂缝感到担忧。不是的。今天的数字又回落了一点，并且结合昨天的通胀和零售销售结果，情况看起来不错。

“这表明经济正在按照这一商业周期的发展应有的方式演变，”万事达卡经济研究所的米歇尔·梅耶说。“因此，最初的失业救济申请——仍然非常低。几乎没有证据表明劳动力市场存在挑战。”

至于通胀，她说：“我认为你可能会看到一些缓和，特别是在商品方面，服务方面的缓和较少。但这是你在周期演变中所期望看到的一部分。”

当然，每一笔交易都有两面，即使米斯金的软着陆岛屿观点也被认为这可能是一个减少风险的时刻。剥离对模因股票的投机狂热，最近罗素2000指数的泡沫看起来只是……投机。“如果你想进行投机，那是一个很好的地方，”米斯金说。“但那实际上是我们首先要削减的地方。”

埃弗科尔ISI的朱利安·伊曼纽尔仍然坚持他对标普500指数年底目标4750点的看法。（昨日收盘：5308点）。他表示，现在是谨慎的时候。

“当你面对我们所见过的这种势头市场时，说势头会突然停止是一个非常困难的判断，”伊曼纽尔说。“不过，我们认为，这是这种时刻之一——想想三月初，想想去年夏天——当所有消息都让人觉得似乎一切都无法出错时，那可能是进行一点对冲的时候。”

根据杰米·戴蒙的世界观

“股市高位，利率保持高位。”市场爆炸的风险比大多数投资者想象的要大。“我热爱我的工作。”核威胁是全球性威胁。与中国找到共同点。

摩根大通的杰米·戴蒙在接受彭博社的弗朗辛·拉夸广泛采访时分享了这些想法以及更多。像高盛的首席执行官大卫·所罗门和美国银行的首席执行官布莱恩·莫尼汉一样，戴蒙也在巴黎，埃马纽埃尔·马克龙总统本周主持了他的“选择法国”投资峰会。

### 现在还很早，但华尔街正在关注这场竞选

Pimco的Libby Cantrill向思考美国总统竞选状况的客户传达了一条信息：“从全国民意调查甚至州内民意调查来看，现在还为时过早，所以不要做过多推断。”

但是，她补充道，在昨天总统乔·拜登接受CNN邀请与唐纳德·特朗普下个月辩论的重大事件之后，有一个重要的推论。

“拜登竞选团队正在关注这些民意调查，他们感到担忧，特别是对民主党联盟的影响，这些联盟包括西班牙裔、黑人和年轻人，” Cantrill说道。“对于拜登来说，这些人口群体存在着脆弱性。所以我认为这是他向这些人群伸出援手的机会。”

CNN已经将辩论安排在6月27日举行 —— 这比两位白宫挑战者通常会见面的时间提前了几个月。拜登和特朗普还将在9月在ABC上进行辩论。Cantrill认为拜登在接受CNN的挑战时做出了战术决定：“6月的日期给了他一些时间，所以如果事情不顺利，也不至于毁灭一切。”

Cantrill的分析揭示了华尔街如何评估距离选举还有173天的情况。她说，拜登（81岁）和特朗普（77岁）年龄相仿，都有一种本能的保护主义世界观，都不愿触及社会保障和其他对真正赤字削减至关重要的福利计划。她说，投资者对拜登的中国关税保持平静，也显示了特朗普总统的强硬立场现在已经被融入市场预期中。

客户们最关心的两个问题？Cantrill说，特朗普选谁作为竞选搭档，以及联邦储备委员会今年会采取什么行动。

波音：太大而不能倒闭？

Bloomberg Intelligence的George Ferguson对司法部将如何处理波音公司可能的起诉提出了有趣的看法。他说，在得出这样一个结论后，即这家飞机制造商违反了2021年的协议，不再受刑事指控，他认为政府会要求追究责任。但波音公司规模之大的现实——它是唯一的美国喷气式飞机制造商，同时也是一个庞大的国防承包商——是不可避免的，可能会导致比本来可能更轻的处罚，他说。

“我认为，有很多像这样的公司，我们会认为它们太大而不能倒闭，”Ferguson说，将波音的情况比作通用汽车公司在金融危机期间陷入破产边缘（最终由美国政府救助）的情形。

波音最有可能的结果是：肯定会被罚款，但美国可能会要求在公司内部设立监控机构，以加强监督，弗格森说。

民意调查对卡玛拉·哈里斯有何看法？

在七月初进行的彭博新闻/晨间咨询民意调查中，46%的摇摆州选民表示他们信任哈里斯能够履行总统职责，如果拜登不能继续任职。约77%的摇摆州民主党人表示，如果拜登无法继续任职，他们支持哈里斯接任。

在五月初的一项民意调查中，哈里斯在七个摇摆州的假设性一对一对决中落后于特朗普七个百分点，比特朗普在该调查中领先拜登四个百分点。

自拜登与共和党提名人、前总统唐纳德·特朗普的辩论灾难之后发布的民意调查为哈里斯提供了鼓舞人心的迹象。辩论后进行的CNN民意调查发现，在假设的对决中，哈里斯在注册选民中以45%-47%落后于特朗普，而拜登在该调查中以43%-49%落后于特朗普。在大多数辩论前的民意调查中，哈里斯以前表现得比现任总统更差或者与其持平。

哈里斯在年轻人和黑人选民中的民意调查中也比拜登表现略好，这是根据数据公司HIT Strategies的首席研究官罗什妮·内顿加迪的说法。

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她的背景是什么？

卡玛拉·哈里斯是印度移民的女儿，她已故的母亲夏玛拉·戈帕兰，和来自牙买加的父亲唐纳德·哈里斯。她的父亲成为一名大学经济学教授，她的母亲是一名乳腺癌研究员，哈里斯经常将她视为自己的榜样。

乔·拜登退出2024年总统竞选后，支持卡玛拉·哈里斯。摄影师：Ting Shen/Bloomberg在她的回忆录 我们坚守的真理：一段美国之旅中，哈里斯回忆起小时候和父母一起参加民权抗议活动的经历 — 这是她决定从事律师职业，随后进入政界的重要灵感来源。

哈里斯自认为是基督徒，但在成长过程中也和母亲一起去印度教寺庙。她的丈夫，第二先生道格拉斯·埃姆霍夫，是犹太人。他是美国副总统的第一位犹太配偶。

哈里斯毕业于霍华德大学，是美国最古老的黑人女子联谊会Alpha Kappa Alpha的成员。她拥有旧金山加州大学法学院的法律学位，并于1990年在加利福尼亚州奥克兰市开始了她的职业生涯，担任副地方检察官。哈里斯开始处理家庭暴力和儿童虐待案件。

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她成为副总统之前取得了什么成就？

哈里斯几乎在她担任的每个职位上都是第一人。2003年，她当选旧金山地方检察官，成为首位被任命到该职位的黑人女性。之后，她当选为加利福尼亚州首位非裔美国人和首位女性检察长。

哈里斯自称是一名进步的检察官，经常表示她的重点之一是刑事司法改革。这并没有使她免受一些批评，左翼人士指出她的刑事司法记录中有一些定罪率上升。

在她2009年的著作《智慧对罪行》中，哈里斯写道她对初犯非暴力罪犯的早期干预和康复的理念。

卡玛拉·哈里斯在加利福尼亚州奥克兰市启动她的2020年总统竞选活动期间。摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社2016年，她当选为代表加利福尼亚州的美国参议员。她成为历史上第一位南亚裔参议员。作为司法委员会成员，哈里斯以她对特朗普政府官员和提名人的严厉审问而闻名。

哈里斯在国家政治生涯中遇到了一些困难，包括一些自我造成的伤害。她的2020年总统竞选活动开始时期望很高，但在爱荷华州党内初选之前就失败了，因为她难以向选民传达清晰的信息，而且她的运作受到内讧的困扰。哈里斯在2019年12月退出了竞选。拜登于2020年8月选择她作为自己的竞选搭档。

## 重点关注

乔·拜登对卡玛拉·哈里斯的9600万美元赌注

18:46

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哈里斯作为副总统做了什么？

作为副总统，哈里斯犯了一些低级错误，有时难以沟通。她因在美墨边境的越境问题激增时未能有效应对而受到批评。共和党人抓住她的失言，并试图将她描绘成一个愚蠢的形象。哈里斯在任期初期也出现了高层人员的大量离职，一些前助手称她是一个严厉的老板。

2023年，副总统哈里斯在白宫玫瑰园举行的一次枪支安全活动中。摄影师：Ting Shen/Bloomberg尽管哈里斯在边境安全等领域出现了失误，但她激励了妇女，尤其是支撑民主党基础的黑人妇女和对废除罗伊诉韦德案感到愤怒的年轻选民。在过去的一年里，哈里斯发声反对枪支暴力和对堕胎的限制。白宫派她出面反击政治对手，谴责书籍禁令和新的生殖健康限制。她走遍全国与拜登在一些选民群体中遇到困难的地方交流，并经常出现在有色人种和年轻选民面前，民意调查显示他们是民主党基础中最感到幻灭的群体之一。哈里斯经常说的一句话是“我爱Z世代。”

谁是她潜在的竞选搭档候选人？

传统智慧认为，哈里斯将会寻求一位来自摇摆州的民主党州长，比如宾夕法尼亚州州长乔什·夏皮罗或北卡罗来纳州州长罗伊·库珀。肯塔基州州长安迪·贝舍尔的名字也被提及，交通部长皮特·布特吉格的名字也出现在其中。

亚利桑那州参议员马克·凯利是另一个摇摆州的选择。他是一位前宇航员和海军战斗机飞行员，只有在他的妻子、前众议员加比·吉福兹在2011年遭枪击后才进入政界。凯利在2020年赢得了参议员席位，取代了之前由约翰·麦凯恩担任的席位。

还有哪些民主党人可能挑战哈里斯的提名？

对哈里斯的担忧让一些民主党人开始关注其他州长，包括加利福尼亚州州长加文·纽森、伊利诺伊州州长JB普利兹克和马里兰州州长韦斯·摩尔。亿万富翁普利兹克将拥有深厚的财力优势，可以帮助资助总统竞选。与哈里斯不同的是，他们不承载拜登的经济和政治记录的包袱。

哈里斯有一个独特的优势：副总统现在可以使用拜登在退出竞选时手头拥有的9600万美元。一个新候选人不会立即获得拜登竞选活动的全部资金，而是从零开始。

然而，已经根据美国竞选资金法向拜登捐赠了最大金额的捐助者将被允许向新提名者捐款 — 这可能使除了哈里斯之外的替代者更快地填满他们的金库。

唐纳德·特朗普刚刚结束了一次大会，共和党对他的信心是明显的，现在他必须面对一个严酷的现实：2024年的竞选变得更加棘手，因为乔·拜登总统决定退出竞选。

特朗普的助手们对周日的退出并不感到惊讶，自从拜登在六月底的一场辩论中表现糟糕以来，他的竞选团队一直在制定应对副总统卡玛拉·哈里斯的应急计划引发了呼吁总统放弃连任竞选的声音。