日本制铁退出中国合资企业，因为日本汽车销量疲软 - 彭博社

bloomberg

2024-05-16

中国经济可能在4月继续显示改善迹象，这支持了复苏前景，因为决策者加大了支持力度。

周五公布的数据将让人一窥世界第二大经济体是否能够在第一季度保持复苏势头，因为中国力图实现约5%左右的年度增长目标。

工业生产可能仍然是主要增长驱动力，强劲的出口和基础设施投资推动需求。消费可能仍然是一个拖累因素，因为持续的房地产低迷情绪有所影响。

最近几周中国传递了一系列促增长的信号。高层领导人暗示将采取措施减少房地产库存 —— 北京正在考虑一个计划，让地方政府购买数百万套未售出的房屋。中国将于周五启动1万亿元（1380亿美元）的超长特别国债发行，旨在筹集资金支持经济。这也激发了进一步货币宽松的预期，以帮助银行购买这些债券。

中国经济复苏势头增强

工业产出可能仍是4月的主要增长驱动力

来源：国家统计局，彭博社

注意：一月份没有单独的月度数据。1月至2月的数据由国家统计局合并。

“这是一个逐渐恢复的过程，”法国兴业银行的经济学家Michelle Lam说道。在第一季度出现积极数据后，该银行将今年中国增长预测上调至5%。投资者正在等待看看房地产行业将会宣布什么新政策，但“这可能意味着比预期更早的稳定，”她说。

以下是当国家统计局在周五上午10点发布数据时可以期待的内容：

工业生产

根据彭博调查中经济学家的中位预测，4月份工业产出将比去年同期增长5.5%。这比3月份的增长4.5%加快。

官方和私人制造商调查均指向上个月工厂活动的扩张。统计局的数据显示，产出的一个子指数攀升至一年多来的最高水平。新出口订单的指标自2023年3月以来首次连续扩张。

中国工厂活动在4月保持势头

官方和私人调查显示制造业的乐观迹象

来源：国家统计局，标普全球

但中国强劲的工业产出是与西方存在紧张关系的一个来源。美国和欧洲批评北京向全球市场大量供应廉价商品，特别是在新能源领域。在这些担忧以及生产者价格继续处于通缩状态的情况下，中国敦促锂电池制造商不要建设“仅仅旨在扩大产能”的工厂。

消费

零售销售上个月可能增长了3.7%，高于3.1%的增幅。然而，这仍然比疫情前中国习惯的增速要弱。国内需求仍然疲弱，通胀数据仅略高于零，以及信贷数据出现意外的收缩。

汽车销售占整体零售销售约10%，也反映出需求疲软。中国乘用车协会表示，4月份通过零售网络的销售同比下降了5.8%，消费者在等待更多折扣，因为各汽车制造商之间展开了价格战。

中国国内乘用车销售降温

消费者可能在汽车制造商之间的价格战中等待更多折扣

来源：中国乘用车协会

为刺激需求，政府推出了一个鼓励家庭和企业升级旧机械和家居用品的计划。汽车是这一计划的核心，中央政府提供高达1万人民币（1385美元）的一次性补贴，用于替换车辆的个人。

汽车置换的总财政资金可能达到800亿元人民币，超过了之前预期的不超过500亿元人民币的上限，可能迫使政府在其他地方削减支出，包括罗宾·邢在内的摩根士丹利经济学家本周表示。

该计划以及其他最近的政策，“为今年余下时间的相对稳定经济增长提供了一些可见性，”经济学家们表示。然而，他们补充说，这些措施并不足以刺激经济复苏。

投资

固定资产投资可能在1-4月期间扩大了4.6%，略高于第一季度的4.5%增长。

但是房地产投资在前四个月可能下降了9.7%，比1-3月的下降9.5%更糟糕。在持续住宅销售低迷之后，该国最大的开发商承受着压力，使这些公司缺乏扩张的信心或手段。

中国房地产低迷成为经济挑战之首

基础设施、制造业支出支撑投资，而房地产业下滑

来源：国家统计局，彭博社

注：国家统计局仅发布投资的年度数据。1月份没有单月数据。

越来越多的城市取消了对住宅购买的限制，以刺激需求，其中杭州——电商巨头阿里巴巴集团的总部所在地——是最新的一个。政府还在4月份禁止在库存严重积压的城市出售土地建造住房。

基础设施投资可能仍然强劲，因为去年额外发行的1万亿元主权债券筹集的资金仍在用于水利、交通、救灾等项目。

债券供应增加

上周地方政府的债券发行速度加快至今年2月以来最快

来源：彭博社编制的数据

高盛集团等经济学家在周一的一份报告中写道，央行“可能在债券发行期间提供一些流动性支持，甚至通过其资产负债表扩张间接购买其中的一些债券。”

他们预测，中国人民银行将在当前季度和最后一个季度分别两次将存款准备金率每次下调25个基点，并在7月至9月期间将政策利率下调10个基点。

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