印度选举：股市暴跌并不意味着莫迪陷入麻烦 - 彭博社

Mihir Sharma

不那么看好。

摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg美国房主的火灾和洪水风险每年被低估了287亿美元。

摄影师：David McNew/Getty Images

支持者们喜欢在Zoom上讨论的候选人。

插图：Ale Lampietti

印度股市似乎认为总理纳伦德拉·莫迪的连任竞选陷入困境。上周，它们连续几个交易日收盘下跌，许多分析师将交易所的不安归咎于对选举结果的不确定性。

在市场经历了四个月来最糟糕的一天后，这成为了一个足够引人关注的故事，莫迪的得力助手、内政部长阿米特·沙阿出面建议投资者在6月4日之前“买入”，因为他表示，在莫迪的印度人民党取得压倒性胜利后，股价将会飙升。

彭博观点就业报告应该让央行考虑大幅降息欧洲对抗大坏狼（还有熊）俄罗斯的囚犯交换揭示了普京的一切房地产市场上一颗1万亿美元的定时炸弹正在滴答作响虽然对选举有一些不确定性是合理的，但如果将市场的紧张解读为除了缺乏可靠信息之外的任何东西，那将是一个错误。印度的选举过程非常漫长：从4月19日开始，直到6月才结束。在这段时间内，法律规定不能发布民意调查。因此，我们根本没有可靠的指导来了解选民的想法。

至少在一次情况下——2004年，当选举时间较短时——选民的情绪似乎在最终民意调查和投票结束之间发生了足够的变化，导致现任政府意外失去了选举。

因此，对印度选举结果的不确定性比其他地方更合理，这也导致该国股市出现相应程度的波动。这并不意味着交易员有任何真实信息表明莫迪面临失利的危险。

一些分析师提出了支持莫迪陷入困境论点的不同证据。总理在竞选中的言辞比预期更激烈，导致有人猜测他的竞选经理认为他们陷入了困境。投票率低于人民党希望的水平，导致一些人认为该党的忠实支持者选择留在家中。

有同样有力的，对两个证据的替代解释。如果莫迪和他的政党像背水一战一样战斗，那可能是因为他们总是这样战斗。人民党政客会像在危险失去所有席位一样激烈地争取在议会中赢得三分之二的多数席位。对选举采取毫不留情的态度是他们成功的秘诀。

至于投票率，如果支持者觉得总理不需要帮助就能轻松获胜，这次投票人数减少并不奇怪。印度正处于一场致命的热浪中；我更倾向于将低投票率归咎于气候变化，而不是对莫迪失望。

最后，即使人民党陷入困境 — 而且，再次强调，我们没有任何真实证据表明他们陷入困境 — 选举结果几乎肯定不会像许多人认为的那样对市场产生影响。不像前美国总统唐纳德·特朗普，莫迪并不通过市场表现来衡量他在权力中的成功。交易员喜欢总理；这并不意味着他也喜欢他们。

事实上，新德里并不太在乎孟买，金融之都，的看法。财政部长尼尔玛拉·西塔拉曼明确表示，莫迪政府更倾向于“让[市场]自行决策”。正是因为沙阿的干预如此罕见，才成为新闻。

此外，莫迪的对手领导的以前的联合政府对股票价格也没有造成不利影响。2004年，由印度国大党领导的一个摇摆不定的联合政府赢得选举后，市场崩盘了。正如伦敦政治经济学院的教授Maitreesh Ghatak及其合著者指出的那样，在那届政府执政的10年里，孟买的Sensex股票指数在控制通货膨胀后每年增长8.3%，而在此之前由人民党领导的政府每年只增长0.5%。上升。

换句话说，市场之所以不安，不是因为他们知道得太多，而是因为他们不知道足够。而且，他们认为自己知道的东西可能本来就是错的。印度政治已经够复杂了，不需要再把股票价格也扔进去搅和。

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卡桑德拉很少有机会在两次灾难中都被证明正确。即使原始的卡桑德拉在预言特洛伊的陨落后也没有取得显著胜利。但是当一个成功预测了一场灾难的先知警告另一场灾难即将来临时，您可能会想要倾听。

金融危机爆发前几年，大卫·伯特看到次级抵押贷款市场出现问题，开始押注危机，赢得了在迈克尔·刘易斯的《大空头》中露面的机会，同时也赚了很多钱。现在伯特经营着DeltaTerra Capital，这是他创立的一个研究公司，旨在警告投资者下一场房屋危机将由气候变化引发。

Bloomberg观点就业报告应该让央行考虑大幅降息欧洲对抗大坏狼（还有熊）俄罗斯的囚犯交易说明普京的一切法国巴黎银行的51亿欧元安盛交易是一个庞大的附加收购上个月在与记者的网络研讨会上，伯特认为美国房主的野火和洪水风险每年被低估了287亿美元。结果，超过1700万套房屋，占美国总房屋价值近19%的房屋，面临着可能达到1.2万亿美元的价值损失。

“这不是‘全球金融危机’那种事件，”伯特说道，指出总房地产市场价值约为45万亿美元。“但在受影响的社区，它将感觉像是大萧条。”

伯特的估计实际上可能是保守的。气候风险研究公司First Street Foundation去年估计，美国有3900万套房屋——几乎是全国所有单户住宅的一半——在自然灾害方面保险不足，其中680万依赖于国家支持的最后一线保险商。

问题在于美国许多地区的保险费并未反映出随着地球变暖而增加的气候引发灾难的风险。根据美国国家海洋和大气管理局的数据，去年美国发生了创纪录的 28起天气灾害，造成的损失达到10亿美元或更多。今年的情况至少会与去年持平，迄今为止已经发生了15起这样的事件 —— 这个数字还不包括可能造成的飓风贝里尔（Hurricane Beryl）造成的 300亿美元的损失。

损失达10亿美元或更多的灾难正在增加

在美国，造成10亿美元或更多损失的自然灾害正在变得更加频繁。2023年发生了创纪录的28起，是长期平均水平的三倍多

来源：美国国家海洋和大气管理局

注：已调整为通货膨胀。截至7月9日的2024年数据。

全球范围内，今年迄今为止自然灾害造成的损失已经超过了 1,200亿美元，再保险公司慕尼黑再保险公司本周估计。其中只有620亿美元得到了保险覆盖，这一数字比长期平均水平高出70%。大部分损失发生在美国，其中很大一部分由房主承担。

保险公司已经开始提高保费以应对这些灾难，并覆盖重建成本的上升以及通过慕尼黑再保险公司等公司购买自己的保险。根据S&P全球市场情报的数据，美国2023年的房主保险 平均上涨了11%。在过去的五年中，这一数字已经上涨了超过三分之一。在气候变化前线的加利福尼亚、佛罗里达和德克萨斯等州，涨幅甚至更高。

但保费仍然不够高，主要是因为几乎没有人希望它们变高。业主不喜欢支付过高的保险费率，他们倾向于惩罚那些让保费上涨过多的政客。更高的保费也会损害房产价值，威胁着税收。结果就是像加利福尼亚的103号提案那样的市场操纵，严格限制了保险公司可以提高保费的幅度。即使保险公司可以随意提高费率，他们也可能三思而后行，特别是当法律和法规旨在阻止业主因未覆盖的损失起诉保险公司时。

“我们金融和法律体系的每一个部分目前都致力于保持现状，单一地致力于此，”哈佛法学院教授苏珊·克劳福德在网络研讨会中说道。“我们将很难适应。”

First Street使用一个假想的加利福尼亚家庭来说明在某些地方保险费用可以离现实有多么遥远。假设我们的假想加利福尼亚人在2010年开始支付每年2000美元的家庭保险费。如果每年增加7% —— 这是州允许的最高涨幅，而且在任何情况下都极不可能发生 —— 那么到2023年，保费将达到4820美元。天啊！然而，根据First Street的估计，这仍然比Hypothetical Insurance Inc.实际风险有多大（考虑气候变化、通货膨胀、再保险和其他成本）应该支付的费用低2900美元。

难怪保险公司纷纷逃离加利福尼亚、佛罗里达和其他风险地区，导致真实的房主只能依赖最后的州险商。这些保单价格昂贵，通常不足以应对风险。提供商也经常面临破产的风险。据最新统计，加利福尼亚的FAIR计划面临着3110亿美元的潜在损失，佛罗里达的Citizens Property Insurance Corp. 面临着可能达到5250亿美元的打击。美国最大的洪水保险商——联邦国家洪水保险计划，一直是亏损的。如果这些计划失败了，谁会提供支持？看看镜子里的自己。

逻辑解决方案是准确定价气候风险，就像NFIP已经开始尝试的那样，最终结束对过时洪水地图的依赖。我们将不再补贴在最容易受到混乱天气影响的地区建造和重建房屋。但一次性做到这一点的结果将是房地产市场的突然、尴尬的价格发现，伯特的1.2万亿美元的损失将成为现实。

我们必须找到一个平衡点，既要阻止沿着气候变化前线的定居，又要避免经济灾难。但正如那些最终身处加利福尼亚野火或佛罗里达洪水中的房主所证明的那样，有时灾难来临时你并没有准备好。

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技术的进步可以在选举周期中发挥决定性作用。想想1960年的约翰·F·肯尼迪：晒黑了并化了妆，他利用史上首次的电视总统辩论 克服了6个百分点的民意调查逆势，击败了苍白疲惫的理查德·尼克松。

如果您想要一个更现代的例子，可以考虑巴拉克·奥巴马 利用社交媒体 作为一个基层引擎，筹集数百万美元的小额捐款。（八年后，唐纳德·特朗普 会操纵 同样的技术，制造分裂，利用每条140字的推特消息抢占新闻头条。）

彭博观点就业报告应该让央行考虑大幅降息欧洲对抗大灰狼（还有熊）俄罗斯的囚犯交易说明普京的一切房地产市场上有一个1万亿美元的定时炸弹在滴答作响在2024年选举之前，人们对哪些技术可能在影响选民方面发挥重要作用做出了可怕的预测。人们担心的是，AI深度伪造技术可能意味着选民不能再相信他们的眼睛和耳朵。幸运的是，到目前为止，这种影响在现实世界中似乎可以忽略不计 —— 让我们拭目以待。

但一个令人着迷的趋势是最近出现的所谓的Zoom集会，支持选举卡玛拉·哈里斯的活动。有数十万名与会者，筹集了1500多万美元，它们被证明是一个意想不到的强大力量。

这一趋势几乎在哈里斯成为民主党提名人后立即开始，一个名为“赢得黑人妇女”的团体在MSNBC上公布了其定期周日晚上的Zoom电话会议。这一宣传促使数万人加入。在三个小时内，他们共筹集了160万美元。1

在此基础上，上周四，“白人妇女响应号召”成为了有史以来吸引了164,000名与会者的最大Zoom会议，持续了数小时 — 这足以填满麦迪逊广场花园八次。组织者Shannon Watts告诉我，捐款总额高达惊人的1100万美元。“现在疫情结束了，”她说，“这真的是Zoom作为一个更发达和受欢迎工具的第一次总统选举。人们对能够跨越全国与他人联系感到兴奋。”（几天后，“支持哈里斯的白人家伙”打破了Zoom与会者记录，吸引了据报道190,000人，并筹集了400万美元。）

看起来，各种力量的汇聚使得Zoom成为助力哈里斯入主白宫的重要工具。首先，正如Watts所建议的，数百万普通人对视频通话平台非常熟悉，并且在疫情的必要性下，已经建立了账户，购买了网络摄像头，并找到了家中最适合展示自己的角落。加入视频通话不再像在2020年之前那样陌生。与此同时，Zoom已经扩展了其技术，可以处理比以前更大规模的活动。其“网络研讨会”功能允许企业计划客户最多有10万名参与者。

有人推测，Zoom悄悄地介入，以适应这些会议的容量，以容纳更大的人群，尽管该公司拒绝回答有关这一趋势的任何问题。我怀疑它不想显得偏袒，因为这一趋势似乎几乎完全有利于民主党。

你可能对此有一些理论，但这是我的看法：这些不同的呼吁之间的联系纽带是对身份的庆祝。它们围绕着共同的种族、性别、性取向，或者至少在一个案例中，狂热追随乐队Grateful Dead。由政治策略家克里斯汀·佩洛西（前众议院议长南希·佩洛西的女儿）组织的“卡拉玛的猫女士们”电话会议，是对共和党副总统候选人JD·范斯发表的有关无子女女性的贬低言论的回应。这些呼吁是围绕着右翼经常攻击的群体建立的。这些Zoom电话会议提供了乐趣、舒适和建设性的反击手段。（福克斯新闻嘲笑它们是“安全空间”，好像那是一件可耻的事情一样。）

它们还提供了重新夺回被劫持的身份或叙事的机会。“有一大群不是MAGA共和党人的白人男性的沉默多数，我们还没有采取任何行动来争取这些选票，”白人男性支持卡拉玛电话会议的组织者罗斯·莫拉莱斯·罗克托在接受《纽约时报》采访时说。

这些集会如果要在现实中组织将是不可能的，因为参与者需要长途旅行。在线上，一个电话会议可以在几秒钟内启动；一个社区可以立即得到通知。流行歌手Pink在下台后几分钟内就可以加入。足球运动员梅根·拉皮诺可以从巴黎奥运会拨入。明星效应意味着这些电话会议吸引了全国的关注，同时又狭窄地定位直接与特定群体沟通 —— 比如，一个针对南亚女性的电话会议邀请了演员明迪·卡琳作为嘉宾演讲者，并讨论了某些食物的优点。

在网络政治话语充斥着故意制造的虚假信息、外国影响、错误信息和恶意言论的时候，与成千上万真实微笑的人进行Zoom视频通话是一种令人振奋的体验。他们直视摄像头，而不是躲在键盘后面。组织者相信这股浪潮可以延续到11月的选举中。

哈里斯竞选团队表示计划举办更多Zoom集会。距离选举还有94天，它们提供了迅速响应，以匹配这位临时候选人的能量。当然，这些在线社区早已存在 —— 在互联网上找到自己的“部落”是最棒的事情。但最近几天的通话展示了它们可以多快地被利用获得支持。换句话说，差异可能产生重大影响。

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