华尔街的“转折派”在美国通货膨胀放缓时显得脆弱 - 彭博社

上个月，美国生产者价格指数的头条阅读超过了预期。上图：一名工人在纽约金斯顿的一家制造设施操作成型机。

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‘鲍威尔是首席调酒师’

这是经济周期的一个令人困惑的时刻。美联储主席杰罗姆·鲍威尔希望降低利率。通货膨胀并不配合。而且公司在相对较高的基准借贷成本下仍然持续盈利。

仅根据过去三周的定位，从Gabelli Funds到约翰·汉考克投资的投资者变得更加谨慎。最新的美国银行基金经理调查显示，自2021年11月以来，投资者信心达到了最高水平，自2022年1月以来对股票的配置达到了最大。标准普尔500指数自10月27日以来上涨了27%。本周有些暂停。

“现在是谨慎的时候，因为一切都如此紧张，”FS Investments的拉拉·雷姆说。

约翰汉考克投资管理公司的艾米莉·罗兰德解释了近期风险情绪的上升，称其为一种鲍威尔转折2.0，联邦储备银行希望在经济增长放缓过多之前降息。

“我相信我们仍然处于转折派对中，主席鲍威尔是主要调酒师，”罗兰德说。“他只是没有偏离那种鸽派的信息。”

关键在于找到正确的平衡，换句话说：经济能否放缓到足以控制通胀，但又不至于完全停滞增长？随着联邦储备银行坚持数据依赖，市场在任何新的经济数据中寻找积极因素的意愿，无论表面上看起来多么阴郁，也正在受到考验。

批发通胀小幅上升

美国生产者价格指数的年同比变化

来源：彭博社

明天将公布美国消费者价格指数，这可能对华尔街情绪构成更大的挑战。到目前为止，PPI和联邦储备银行首选的指标——个人消费支出价格指数，显示出改善，但并未达到中央银行渴望的2%通胀。

一些投资者仍然看到半满的杯子，至少。“我仍然是那种FOMO的人，”英维斯科的布莱恩·莱维特说。不久前，他指出，交易员们担心消费者过于强劲，推动了高通胀。稍微放缓一点并不值得担心，更高的利率也没有问题——当然，前提是增长保持强劲，莱维特补充道。

“当我们处于一个转折点时，人们出于某种原因会想到他们能想象的最糟糕的环境，”Levitt补充道。“突然之间，它又会变成1970年代——那是一个非常不同的环境。”

但Gabelli Funds的Chris Marangi承认情绪发生了微妙的变化。“比我三四个月前来的时候更加防御性，更加谨慎。我们确实看到一些放缓的迹象。”

‘我见过的最高信念交易’

Carlyle Group的Jeff Currie对商品表现出热情，并为他的监测今天的出场提供了支持。他在右手腕上挥舞着铜手镯，以强调他关于工业金属价格飙升的观点。

“这是我见过的最高信念交易，”他说。“我们已经讲述这个故事三年了，也许现在它开始奏效了。”

三种因素驱动着对铜的强烈需求：绿色能源、人工智能和军事应用。Currie表示，直到2019年，在疫情之前，后两者根本不是因素，而这种需求有助于支撑他每吨15,000美元的价格目标。

石油仍然是一个坚实的资产，即使布伦特和WTI原油最近有所回落。尽管如此，Currie表示，“这并不像基础的铜故事”，因为拜登政府在选举年有可以利用的杠杆，比如动用战略石油储备，以暂时压低价格。

铜的牛市

伦敦基准价格，以每吨美元计

来源：彭博社

注意：价格截至5月13日

与铜一样，黄金仍然有望继续上涨，他补充道。与铜类似，原因是新的驱动因素的星座。“美元回收”过去常伴随商品如石油的价格上涨，当时像沙特这样的生产商会将他们的美元收益再投资于美国国债。

“这次并没有发生，”Currie说。“为什么？因为许多 金砖国家在去年11月决定开始相互交易，使用本币，然后用黄金结算他们的差异。所以我们用黄金回收取代了美元回收。”

追赶所罗门、莫伊尼汉和耶伦

这是Jon和Annmarie昨天在纽约以外的活动：

• 点击这些链接查看Jon与 高盛首席执行官大卫·所罗门 和 美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉 在巴黎的采访。Jon明天将回到 监测节目中。
• 这是Annmarie与美国财政部长珍妮特·耶伦的采访。

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