FTX如果不在文书工作上出错，将使对冲基金变得富有 - 彭博社

比特币标志在香港的屏幕上。

摄影师：保罗·杨/彭博社卡马拉·哈里斯和唐纳德·特朗普摄影师：克里斯蒂安·蒙特罗萨，汉娜·拜尔/彭博社 欢迎来到 边缘*。我是* 卢卡·德·保利 在伦敦，我关注FTX债权人面临的下一个障碍。我们还有关于Pemex、碧桂园和iHeartMedia的消息。请通过 此链接订阅*。请向我们发送反馈和提示，邮箱是* [email protected] 或在X上私信 @manySundays。

并不简单

在交易所崩溃后收购 FTX 索赔似乎将成为历史上最伟大的困境交易之一。但与许多涉及加密货币的事情一样，将这些收益转化为银行账户中的美元可能并不简单。

FTX索赔价格超过100美分

破产加密公司的顾问现在预计将实现超过全额的回收

来源：切罗基收购的索赔市场

本周早些时候，该公司发布了其支付计划的详细信息，承认到今年晚些时候破产案件结束时，它将有多达163亿美元可分配。根据法庭文件，该公司欠客户和其他非政府债权人约110亿美元。FTX在法庭文件中表示，股东预计将一无所获。

FTX索赔交易的倍数承诺将是壮观的。许多基金早在2022年12月，即交易所破产几周后，就开始以面值的3%购买来自失败交易所的客户账户索赔。这些索赔现在可能支付142%

虽然很明显，包括Diameter、Farallon和Oaktree在内的索赔购买者应该会获得丰厚的回报，但前方可能会有潜在的复杂情况。

以Attestor为例。该基金是最大的索赔买家之一，也是最早的买家之一，正在试图在法庭上强制执行从一位韩国交易者那里购买的客户账户。在这个例子中，卖方在Attestor的律师的叙述中，违背了合同义务，未能交付索赔，因为账户的市场价格飙升。Olympus Peak，另一家专注于破产索赔购买的公司，也与同意出售其索赔但据称拒绝交付的各方处于类似的争议中。

除了卖方的悔意，索赔买家可能还会面临其他问题。投资者预计，在破产程序中提交的大量索赔将因“了解你的客户”检查而被拒绝。即使索赔被转售给信誉良好的买家，如果卖方被认为在某种程度上可疑，索赔也可能不会支付。例如，彭博新闻社采访的所有买家都因这个原因避开了俄罗斯注册的索赔。

FTX 破产是不同寻常的，因为其基础索赔主要来自客户账户。这使得整个情况与许多其他破产不同，在那些情况下，投资者更有可能获得统一的证券，如来自机构投资者的债券或贷款。在这里，索赔买家处理的是账户持有人的索赔，其中许多索赔的价值相当小，并且是从对第 11 章破产几乎没有经验的人那里购买的。

尽管有所有的复杂性，但对基金来说可能会有一线希望。如果部分索赔在法庭上被驳回，支付其他债权人的金额可能会增加。

高度警惕

• 意大利的专业贷款机构 BFF 被监管机构命令停止支付 并在一项于一月结束的检查后审查其治理。该银行的市值损失超过其 23 亿欧元的三分之一，债券也大幅下跌。
• 美国办公用品连锁公司 Staples 正在用到期三年的票据交换更长期的债券，并回购部分债务，以寻求再融资现有负债。
• 加州植物性汉堡制造商 Beyond Meat 的 股票在周四下跌，因为该公司表示计划在美国提高价格以应对销售下降。
• 中国万科 计划出售一个未完成的房地产项目，该项目曾被指定为其新总部，这是开发商最新的资产剥离和增强流动性的努力。它还向邮政储蓄银行申请了一笔新贷款。
• 收听 TCW 的 Jerry Cudzil 在最新的 Credit Edge 播客中谈论违约和私人信贷困境的增加。

边缘的笔记

墨西哥的财政部正在考虑如何处理其负债累累的国有石油公司墨西哥石油公司，包括回购Pemex债券或发行高达400亿美元的主权债务以资助收购的计划，斯科特·斯奎尔斯和迈克尔·奥博伊尔报道。

摄影师：路易斯·安东尼奥·罗哈斯/彭博社副财政部长加布里埃尔·约里奥在与纽约投资者的闭门会议中提到了这一计划，导致Pemex债券的反弹。约里奥表示，该计划将是渐进的，并将在接下来的六年内实施，并需要立法变更。

墨西哥明确表示进一步的国家支持对Pemex来说是一个重大事件，这家是世界上负债最多的石油公司。近年来，该公司表现不佳，产量已降至20年前峰值的一半。它还遭遇了事故、石油泄漏和甲烷泄漏，导致许多ESG投资者纷纷逃离。现任总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔，或称AMLO，在任期内支持了该公司，自2018年上任以来，提供了约800亿美元的现金注入和减税支持。

墨西哥的选举将于6月2日举行，权力过渡将在10月初进行。AMLO的预期继任者克劳迪娅·谢因鲍姆，在民调中领先约30个百分点，表示需要改革这家负债累累的石油钻探公司。虽然在接下来的六年内削减公司300亿到400亿美元的计划可能会在财务上帮助公司，但单靠这一点无法扭转生产或使其恢复盈利——我们将拭目以待墨西哥下任总统将如何处理这一问题。

关于…碧桂园的最新消息

曾经是中国最大房地产开发商的碧桂园，碧桂园，在最近几天陷入了新的深渊，安德鲁·莫纳汉写道。

由全国最富有女性之一杨惠妍掌舵的这家建筑商，曾是最后屹立的巨头之一，直到它也屈服于前所未有的房地产危机，并在去年违约了美元债券。现在它已经陷入如此困境，以至于连6595万元人民币（910万美元）的利息都无法按时支付。

这是5月9日到期的两笔人民币票据的利息，最终在两天后支付。这些证券在2022年推出的国家支持计划下获得担保，该计划支持一些陷入困境的开发商。但即使在这一已经困扰的群体中，至少有33笔票据获得担保，至今没有一笔错过任何支付截止日期，进一步凸显了碧桂园的独特低谷。

数字看

iHeartMedia债券暴跌

广播公司的票据因盈利不及预期和预测疲软而下跌

来源：Trace

iHeartMedia的债券在公司公布季度收益后进一步陷入困境，纳塔莉·帕克报道。根据彭博社汇编的数据，2027年到期的票据本周下跌了14美分，周五交易价格低于40美分。由于美国广播公司预计第二季度的Ebitda低于预期，股价跌至历史最低。

来自终端和彭博法律的更多信息

• IQera 寻求同意以开启临时授权 和/或调解
• Logan 要求债券持有人投票 关于债务支付暂停计划
• 中国建设银行 在美国被起诉 涉及再保险欺诈损失
• PDVSA 表示 Citgo 投标过程 ‘不当’偏向债券持有人
• Kloeckner 债权人集团 选择 Gibson Dunn 进行再融资
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前总统唐纳德·特朗普表示，他将在自己选择的时间和地点与副总统卡马拉·哈里斯辩论，否则“我将根本不见她”，这使得两位候选人之间的对决计划陷入僵局。

特朗普在周六的社交媒体帖子中重申了他对9月4日辩论的呼吁，他表示将由 福克斯新闻 主办。哈里斯的竞选团队驳回了这一计划，称原定于9月10日的辩论将在 ABC 播出，原本将由特朗普和总统乔·拜登参加，仍然在计划之中。