巴菲特抛售苹果引发东京恐慌 - 彭博社
Carmen Reinicke
美国房主的野火和洪水风险每年保险不足287亿美元。
摄影师：大卫·麦克纽/Getty Images
摩斯拉说你好。
摄影师：赫尔顿档案/Getty Images
斯普鲁斯点资本管理公司坚持对PowerSchool Holdings Inc.的看跌预测——即使在交易猜测消除了该公司历史上最糟糕的股价下跌之一之后。
PowerSchool的股票在周三上涨创纪录的15%，此前《华尔街日报》报道贝恩资本正在洽谈将这家教育科技公司私有化。这对斯普鲁斯点来说是一次打击，这家老牌对冲基金在4月中旬发布了关于该公司的做空报告，而对于在报告发布后一直处于下行螺旋中的PowerSchool来说则是一次命运的逆转。
“贝恩是一位成功的投资者，但我们质疑它为何想要收购PowerSchool，因为我们在报告中强调的重大风险和问题中的一些似乎正在实现，”斯普鲁斯点的创始人兼首席投资官本·阿克勒说。“我们仍然看空PWSC。”
PowerSchool没有回应评论请求。
尽管今年股票仍下跌约19%，但股价已回到斯普鲁斯点看跌预测之前的水平。
这是对卖空风险的提醒，这是一种在股票下跌时 交易者获利 的做法，但如果在他们仍持有对立头寸时股票上涨，就可能遭受无限损失。对于Spruce Point来说，这也不寻常，因为它有许多目标在其卖空报告发布后立即下跌的记录。
“他们是最活跃的卖空者之一，”根据Breakout Point的创始人、位于德国杜塞尔多夫的数据跟踪公司Ivan Cosovic的说法。
当然，卖空报告后的股票走势并不直接表明公司的表现；卖空者通常不会披露他们何时进出交易。
对于像Spruce Point这样的激进卖空者来说，游说变革最终可以为股票带来积极的结果。
“我们非常关注管理层、董事会和治理，当我们发现关注领域或过去有失败或问题的历史时，我们认为这可能是未来潜在问题的良好指标，”Spruce Point的Axler在一次采访中表示。
以下是Spruce Point过去一些目标今天的交易情况：
Spruce Point的卖空呼叫记录参差不齐
大多数在交易首日下跌，但长期表现各异
来源：彭博社
注意：自2022年以来Spruce Point卖空报告的数据。过去12个月宣布的目标使用最近收盘价的价格变化。
Boot Barn
Spruce Point 于周三发布了最新的短期报告，针对 Boot Barn Holdings Inc. 的股票在盘中下跌了最多 4.2%，随后反弹收盘上涨 0.8%。
在报告中，Spruce Point 指责了这家西部服装零售商的管理层，同时预测该股票将下跌 40% 至 50%。
Boot Barn 并未回应寻求评论的请求。
Zillow
Zillow Group Inc. 是 Spruce Point 今年迄今为止最成功的做空案例，在该公司于三月披露其看跌押注后，该股票的价值大约损失了四分之一。
阅读更多： Zillow 下跌，做空者强调行业法律压力
MSCI
Spruce Point 对 MSCI Inc. 的一月看法花了更多时间来显现——在报告发布时，股票最初仅小幅下跌，但随后损失加剧。该指数提供商的股票在四月底因业绩不佳而进一步下跌。
阅读更多： Spruce Point 做空 MSCI 指控其“滥用”会计
Super Micro Computer
AI 明星 Super Micro Computer Inc. 的股票在 Spruce Point 发布其短期报告的当天下跌超过 7%。然而，自那时以来，该股票在过去 15 个月中飙升，受益于对与人工智能相关公司的兴趣激增。该公司还因在今年早些时候被纳入标准普尔 500 指数而获得了提振。
阅读更多：超微计算机在Spruce Point的做空报告后下跌
DoubleVerify
DoubleVerify Holdings Inc.的股票自去年五月Spruce Point的做空报告以来已下跌约35%。在软件公司在最新的财报中下调全年预测后，周三股价创下39%的历史新低。
阅读更多：DoubleVerify在Spruce Point发布做空报告后下跌
Nuvei
Nuvei Corp.的股票比Spruce Point的报告发布一年后下跌了约24%。
在该公司于2023年4月发布关于全球支付处理商的研究之前，股价上涨超过66%，但大部分涨幅在年底前回落，最终上涨约3%。
阅读更多：Nuvei在Ryan Reynolds持股后面临做空者报告
卡桑德拉很少有机会对两次灾难的预言是正确的。即使是原始的卡桑德拉在预测特洛伊的沦陷后也没有取得显著的胜利。但是，当一位成功预言了一场灾难的先知警告另一场灾难即将来临时，你可能会想要倾听。
在金融危机发生的几年之前，David Burt就看到了次贷危机的隐患，并开始押注于危机，为自己赢得了在迈克尔·刘易斯的大空头中的客串以及大量财富。现在，Burt经营着他创办的DeltaTerra Capital，这是一家研究公司，旨在警告投资者即将到来的住房危机。这次危机将由气候变化引发。
彭博社观点特朗普胜利将意味着过渡混乱耶鲁法学院的毕业生对经济学了解多少？项目2025？更像是1925年的能源项目。问问德克萨斯州。哈里斯和民主党人落在一个“奇怪”的信息上，这个信息有效在上个月与记者的网络研讨会上，伯特认为美国房主的野火和洪水风险每年被低估了287亿美元。因此，超过1700万套房屋，几乎占美国房屋总价值的19%，面临着可能导致1.2万亿美元价值损失的风险。
“这不是一种‘全球金融危机’的事件，”伯特说，指出整个住房市场的价值约为45万亿美元。“但在影响发生的社区，这将感觉像大萧条。”
伯特的估计实际上可能是保守的。气候风险研究公司第一街基金会去年估计，3900万美国住宅——几乎是全国所有独栋住宅的一半——在自然灾害面前保险不足，包括680万依赖于州支持的最后救助保险公司。
问题在于，在美国的许多地方，保险费并未反映气候引发的灾难的风险，而这种风险随着地球变暖而增加。根据国家海洋和大气管理局的数据，去年美国创纪录的28场天气灾害造成了10亿美元或更多的损失。今年的情况有望至少与这一纪录持平，目前已有15起此类事件——这个数字尚未包括可能造成300亿美元损失的飓风贝里。
十亿美元灾难正在增加
在美国，造成10亿美元或更多损失的自然灾害变得越来越频繁。2023年创下28起的记录，是长期平均水平的三倍多。
来源：NOAA
注意：已调整通货膨胀。2024年数据截至7月9日。
全球范围内，今年迄今为止自然灾害造成的损失已超过1200亿美元，再保险公司慕尼黑再保险本周估计。只有620亿美元得到了保险覆盖，这一数字比长期平均水平高出70%。大部分损失发生在美国，且大部分由房主承担。
保险公司已在应对这些灾难和覆盖重建及通过慕尼黑再保险等公司购买自身保险的不断上升的成本而提高保费。根据S&P全球市场情报，2023年美国的房主保险保费平均上涨了11%。在过去五年中，保费上涨超过三分之一。在气候变化前线的州，包括加利福尼亚州、佛罗里达州和德克萨斯州，涨幅甚至更高。
但保费仍然不够高，主要是因为几乎没有人希望它们上涨。房主不喜欢支付过高的保险费，他们往往会惩罚那些让保费上涨过多的政治家。更高的保费也会影响房产价值，威胁到税收收入。结果是市场操控，比如加利福尼亚州的提案103，该提案严格限制保险公司提高保费的幅度。即使保险公司可以随意提高费率，他们也可能会三思而后行，尤其是在法律和法规旨在阻止房主因未覆盖损失而起诉保险公司的情况下。
“我们目前金融和法律系统的每一个部分都专注于维持现状，”哈佛法学院教授苏珊·克劳福德在网络研讨会上说。“我们将很难适应。”
第一街使用一个假设的加州住宅来说明保险费用在某些地方是多么脱离现实。假设我们想象中的加州人在2010年开始支付每年$2,000的房屋保险费。如果每年增加7%——这是州政府允许的绝对最高限额，而且在任何情况下都极不可能——那么到2023年，这个保费将达到$4,820。哎呀！然而，这仍然比应该真正反映假设保险公司所承担的风险的价格少$2,900，第一街估计，考虑到气候变化、通货膨胀、再保险和其他成本。
难怪保险公司纷纷逃离加州、佛罗里达和其他高风险地区，导致现实生活中的房主不得不依赖州政府的最后救助保险。这些政策费用高昂且往往不够充分。提供者也面临着持续的破产风险。加州的公平计划在最后一次统计中面临$3110亿的潜在损失，而佛罗里达的公民财产保险公司面临可能的$5250亿损失。联邦国家洪水保险计划是美国最大的洪水保险公司，始终处于亏损状态。如果这些计划失败，谁会为其提供支持？看看镜子里的自己。
逻辑解决方案是准确定价气候风险，正如NFIP已经开始尝试做的那样，通过最终结束对过时洪水地图的依赖。我们将不再补贴在最易受混乱天气影响的地区建造和重建房屋。但这样一次性做的结果将是住房市场的突然、尴尬的价格发现，巴特的1.2万亿美元损失将成为现实。
我们必须找到一个快乐的中间点，既要阻止在气候变化前线的定居，又要避免经济灾难。但正如那些最终处于加州野火或佛罗里达洪水路径上的房主所证明的，有时灾难在你没有准备好的时候就来了。
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东京市场以巨大的戏剧性开启了这一周——最好将其视为 混沌理论 在发挥作用。一只在华尔街扇动翅膀的蝴蝶（在沃伦·巴菲特、美联储和无数散户投资者的帮助下）创造了东京的台风（或者变成了一只巨大的、摧毁市场的 摩斯拉，如果你是 日本怪兽经典 的粉丝）。要解释原因，我们必须从价格开始波动之前的预期入手。美国银行公司进行的七月全球基金经理调查显示，对全球经济软着陆的信心很高（预期为68%）。硬着陆的可能性仅为11%，尽管这确实比年初有所上升：