BBVA发起对萨巴德尔的敌意全股收购要约 - 彭博社

目前在美国至少有15只ETF试图提供一些私募市场的曝光，但它们主要是间接实现的。

摄影师：安格斯·莫丹特/彭博社比尔巴鄂银行对 萨巴德尔银行提出了115亿欧元（124亿美元）的收购要约，直接向股东发出，这是一项罕见的敌意举动，西班牙政府表示反对，担心会导致裁员和竞争减少。

西班牙第二大银行正在提出一项全股交易的要约，其条款与4月30日向萨巴德尔董事会提出的被拒绝的要约相似，根据BBVA周四的文件。

自上周潜在交易的消息传出以来，敌意举动在西班牙银行业几乎没有先例，突显出两家贷款机构之间的关系日益恶化。西班牙政府立即对该要约表示批评，称该交易可能增加西班牙金融系统的不稳定风险。

经济部长卡洛斯·库埃尔波在接受国家电视台TVE采访时表示，政府对任何交易拥有最终决定权。他表示，该交易可能对竞争不利，并给国家的金融部门带来不确定性和波动性。

阅读更多：西班牙表示对比尔巴鄂银行收购萨巴德尔的要约拥有最终决定权

评论在加泰罗尼亚地区的选举前发布，选举将于5月12日举行，首相佩德罗·桑切斯的社会党是领先者。萨巴德尔是一家加泰罗尼亚银行，该地区的政治家对其收购表示担忧。到3月底，这两家银行在全球雇佣了约14万人。

即使在西班牙政府干预之前，分析师们也指出，这项提议看起来不太可能成功。“在这些价格下，这项提议并不具吸引力，”Renta 4分析师努里亚·阿尔瓦雷斯表示，应该被拒绝。

卡洛斯·托雷斯摄影师：丁申/彭博社在马德里，BBVA的股价下跌了6%，而萨巴德尔上涨了3%。该提议提出的交换比例为每4.83股萨巴德尔股票换取一股新发行的BBVA股票，并将较小的贷款机构的估值提高了约18%，与周三的收盘价相比。

萨巴德尔的董事会在本周早些时候突然拒绝了早期的提议，称该报价“显著低估了Banco Sabadell的潜力及其独立增长前景。”

周三，萨巴德尔发布了一封5月5日的信件，信中BBVA董事长卡洛斯·托雷斯致萨巴德尔董事长约瑟普·奥利乌，托雷斯表示BBVA无法改善该提议。

在信中，托雷斯表示，原始提议公布后BBVA股价的下跌“绝对阻止我们支付更多。”

这项合并将创造一个新的西班牙银行巨头，联合资产负债表超过1万亿欧元。BBVA和Sabadell的合并市值约为700亿欧元，或大致等于西班牙最大贷款机构Banco Santander SA的估值。

观看：Sabadell指控BBVA违反西班牙关于收购要约的法律，进行敌意收购。Manuel Baigorri报道。

BBVA表示，合并后的贷款机构在西班牙的市场份额将达到22%，并承诺保持当前的股东分配政策，并承诺分配超过12%的任何多余资本。

BBVA的声明还估计，该交易将：

• 每股收益提高3.5%；
• 产生约20%的投资资本回报；
• 略微减少CET1——资本实力的关键指标——约30个基点。

最新的报价以50.1%的Sabadell股东接受为条件。它还依赖于各种反垄断和监管批准。

这是BBVA第二次尝试收购Sabadell，因为两家贷款机构在2020年底就交易进行了短暂谈判，但由于价格问题谈判破裂。

根据彭博情报，最新的报价将Sabadell的有形账面价值定价接近1。根据彭博汇编的数据，过去三年中，收购欧洲贷款机构的出价中位数为账面价值的0.55倍。

多年来，欧洲银行领导人一直强调在一个充斥着数千家较小地区贷款机构的碎片化市场中，进行变革性交易的必要性。欧盟缺乏统一的存款保护和繁琐的法规阻碍了跨境努力。

彭博情报的看法

BBVA对Sabadell的新收购提议并没有改善，仍然是已被拒绝的提议，因此可能是最后一次尝试，如果这次也不成功的话。最终的考虑因素取决于BBVA和Sabadell的股价波动。

林托·唐，BI分析师

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