英格兰银行考虑何时降低英国利率，目前处于16年来的高位-彭博社

Tom Rees

2024-05-09

安德鲁·贝利

摄影师：Hollie Adams/Bloomberg大卫·卡梅伦摄影师：Hollie Adams/Bloomberg英国央行行长安德鲁·贝利可能通过更强烈的信号，表明央行何时可以将借贷成本从16年来的最高点降低，从而提振英国消费者。

经济学家和市场预计，英国央行九名成员的货币政策委员会将于周四将基准贷款利率维持在5.25%。伦敦时间中午12点将公布决定，并包括通胀和增长预测。

在此之后，贝利可能会向投资者提供更清晰的信息，表明他是否预计在6月和8月的下次会议上开始放松政策，尽管他面临着一个在何时采取行动上存在分歧的委员会。

在英国大选临近之际，央行行长也面临着不断增加的政治压力。英国财政大臣杰里米·亨特一再提出降息的可能性，称这将给选民带来“好感”。

英国央行关于利率的公告将在半小时后由贝利主持的新闻发布会跟进。以下是决定的关键要素：

尽管预计九名委员会中的大多数成员将投票支持政策不变，但更多持鸽派立场的人士可能会加入斯瓦蒂·丁格拉支持降息。

7-2分裂，大多数人支持不变政策，上次会议几乎一致认为这是可能的。副行长戴夫·拉姆斯登在最近的讲话中表现出鸽派倾向，被认为最有可能与丁格拉一起投票支持降息。

会议记录可能再次突出多数人之间在未来降息时间上存在深刻分歧。外部利率制定者凯瑟琳·曼、乔纳森·哈斯克尔和梅根·格林都表示不愿迅速降息，他们提到了强劲的工资增长和服务业通胀。

来源：彭博经济学### 前瞻指引

自3月份会议以来，贝利和拉姆斯登的鸽派评论引发了市场对英国央行可能在6月或8月开始准备降息的猜测。两人最近将英国与美国出现的复苏通胀拉开距离，并将其情况比作欧元区，欧洲央行预计将在下个月开始放松政策。

在3月份，货币政策委员会添加了新的措辞，承认即使降息，政策可能仍然具有限制性。

如果英国央行希望为6月的主要贷款利率降低做准备，它可能会在周四进一步采取行动。尽管一些经济学家建议委员会在指引中表示他们倾向于在“未来几个月”内降息，但其他人认为货币政策委员会在措辞上可能会更加谨慎。

“我们认为，如果委员会认为6月可能是降息的一个可能的会议，它可能需要在（周四的）会议上概述到6月需要看到的进一步证据，” 瑞银经济学家安娜·提塔列娃说。

英国央行思考的另一个线索将随着新的通货膨胀预测而来，这些预测是市场对降息赌注的基础。

如果英国央行认为市场对未来降息的时间和规模过于谨慎，它可能通过展示未来几年通货膨胀低于其2%的目标来发出信号。

来源：统计机构

注：欧元区消费者价格指数。英国消费者价格指数按一致的基础制定。2024年3月英国通货膨胀数据是一个预测

在2024年初比央行预期的强劲开局后，央行还可能会提升其增长预测。官员们最初预计第一季度国内生产总值增长仅为0.1%，但经济学家认为周五公布的数据将显示产出增长了0.4%。商业调查显示经济势头持续到第二季度。

“我们预计英国央行的新预测将显示稍微更好的增长和更令人鼓舞的通货膨胀轨迹，”美国银行经济学家鲁本·塞古拉-卡尤埃拉说。

每月国内生产总值增长的百分点贡献

来源：ONS

英国央行指导或预测的鸽派倾向可能导致债券交易员增加对提前降息的赌注。目前货币市场看到决策者将在8月开始放松政策，并将40%的几率归因于6月的降息。全年总共定价了两次四分之一点的降息。

“为时尚早，但越来越接近。这是我们预计英国央行明天会传达的信息，”摩根大通私人银行全球市场策略师马修·兰登说道。“英国经济年初的强劲开局让我们倾向于8月份首次降息，但如果贝利完全关闭6月份的可能性，我们会感到惊讶。”

任何迹象表明下个月可能会出现降息的情况，可能会对英镑产生压力，并提振英国债券，因为今年早些时候，随着交易员退出对2024年多达六次降息的押注，英国债券已经出现抛售。两年期英国国债的收益率，作为对货币政策最敏感的国债之一，目前约为4.3%。

### 量化紧缩

尽管关于量化紧缩未来的决定要等到9月份，但有人猜测英国央行可能会在今年晚些时候停止资产销售。

央行目前以每年1000亿英镑的速度清理其政府债券资产负债表，包括积极销售和让债务到期。

经济学家们认为，随着央行开始降息，它可能会在今年晚些时候结束积极销售。德意志银行首席英国经济学家桑杰·拉贾警告称，“积极的量化紧缩可能会加剧金融条件的收紧，与央行的主要货币政策杠杆相抵触。”

来源：英国央行，彭博经济学

注意：英国央行在2022年2月停止将到期债券的收益再投资，从2022年11月开始积极出售债券

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英国外交大臣大卫·卡梅伦将批评其他欧洲国家“不愿意”投资国防，他敦促西方民主国家在保护自身利益和价值观时要“更加强硬和自信”。

在他自重返政府以来的首次重要讲话中，这位前英国首相将在周四敦促北约盟国兑现承诺，将国防支出占经济产出的2%，然后增加支出至2.5%，根据外交部透露的讲话。他还将警告称“做得太少，太迟，只会刺激侵略者继续前进”。