BNP的51亿欧元安盛交易是一个巨大的附加收购 - 彭博社

摄影师：彭博社/彭博社阿布扎比国家石油公司决定放弃其收购石化公司Braskem SA的十亿美元竞标，这结束了拉丁美洲今年最佳债券反弹之一。

该公司的债券在美国高收益市场和拉丁美洲企业中都是周一最大的下跌者之一，因备受期待的交易破裂的消息传出。到期于2030年的美元债务——该公司最具流动性的债务之一——本周三早上继续下滑，跌幅接近4美分。

Novonor与巴西石油巨头Petrobras共同拥有Braskem，已尝试出售其股份多年。这家陷入困境的企业——曾名为Odebrecht——曾是巴西臭名昭著的洗车腐败丑闻的中心，在此期间，它将其Braskem股份作为未偿债务的抵押品。

与阿布扎比国家石油公司达成交易的前景以及对更好收益的预期，推动了Braskem债务今年的反弹。巴西母公司Braskem和墨西哥Braskem Idesa SAPI的债券在第一季度中排名拉丁美洲企业中表现前三。

现在，与阿布扎比国家石油公司（Adnoc）谈判的意外破裂引发了债券持有者的担忧，他们可能在阿拉戈斯的情况中错过了什么，这让总部位于阿布扎比的公司感到不安，穆迪评级的分析师卡罗琳娜·基门提（Carolina Chimenti）表示，指的是 一座盐岩矿，巴斯克姆（Braskem）在巴西东北部运营，该矿去年部分坍塌。

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巴克莱银行（Barclays Plc）建议出售到期于2031年的巴斯克姆债券，并补充说，他们不认为交易会立即达成。

“在可预见的未来，来自并购的上行似乎不太可能，”巴克莱的安塞尔·泰西托雷（Ansel Tessitore）和巴德尔·埃尔·穆塔瓦基尔（Badr El Moutawakil）在周二的一份报告中写道。“巴斯克姆整体的估值应主要由公司的独立信用基本面决定，而不是潜在的并购溢价。”

回归基本面

并不是所有人都在抛弃这项信用，许多人称赞巴斯克姆的强大资产负债表。交易的解散并没有改变业务的表现，T.Rowe Price的投资组合经理西比·托马斯（Siby Thomas）表示。

“问题在于市场更关注短期催化剂，包括并购，而石化利润差的改善需要时间才能显现，”托马斯说。“但从长远来看，基本面应该比赞助商更重要。”

阿布扎比国家石油公司消息后债券价格的下跌是过度反应，因为诺沃诺（Novonor）可以追求其股份的其他几条途径，法国巴黎银行（BNP Paribas）的策略师亚历克西斯·潘顿（Alexis Panton）表示。巴西国家石油公司（Petrobras），正式名称为巴西石油公司（Petroleo Brasileiro SA），正在等待其他公司出价。

潜在的买家包括石化行业或PIC，这是 科威特石油公司 的子公司，以及 J&F Investimentos SA，这是亿万富翁巴蒂斯塔家族的控股公司，当地媒体报道。

尽管分析师表示布拉斯肯的基本面仍然积极——该公司将在周三市场收盘后发布财报——与收购相关的收益在短期内似乎不太可能。

“石化价差在过去几个月有所改善，因此出售可能会稍微不那么激烈，”哥本哈根BI资产管理公司的债务投资组合经理爱德华多·奥尔多涅斯说。“但仍然在出售。”

自去年出售其美国零售部门西部银行以来，法国巴黎银行在其企业账户中有数十亿欧元的闲置资本。该法国银行表示，其使用这笔资金的指导原则主要是投资于现有业务，同时也寻找潜在的附加收购机会。

现在，它正在进行独家谈判，计划一次性投入51亿欧元（55亿美元）收购安盛的投资管理部门。该交易符合法国巴黎银行扩大保险和财富业务的目标，这些业务在低资本要求下产生费用收入。不过，这样规模的收购可真是个大买卖！