衡量银行气候进展的复杂过程 - 彭博社

摄影师：Victor J. Blue/Bloomberg根据许多说法，用于衡量金融行业在气候变化方面进展的主要标准存在严重缺陷。

几乎所有主要的西方银行和资产管理公司，包括黑石集团、汇丰控股和摩根大通，都披露了他们的融资排放，或通过他们的贷款和投资所导致的温室气体污染。

这一指标在过去几年中越来越受到重视，越来越多的金融公司 承诺 每年披露其资产负债表中碳排放最密集的领域。即使是制定全球报告标准的国际可持续性标准委员会，也提出了自己的 融资排放披露请求。

彭博社绿色电动车火灾促使韩国停车场禁令和安全担忧气候危机依赖于贫困地区的绿色能源，洛克菲勒研究显示电动车基金流出达到16亿美元，特朗普的担忧加剧了放缓阿达尼将太阳能电池板产量提高150%以减少对中国的依赖但根据彭博新能源财经可持续性和气候研究负责人乔纳斯·鲁兹的说法，金融界对这一指标的普遍使用不应被误解为其效用的衡量。事实上，融资排放可能是一种分散注意力而非解决方案。

鲁兹说：“它已经成为金融机构管理其转型的一个包罗万象的单一指标，这有点像是关注问题（排放）而忽视解决方案（转型）。”他说：“你管理你所测量的，因此金融机构正在尝试管理其融资排放数字——而不是现实世界的排放。”

鲁兹并不是唯一一个对这一指标提出质疑的人。一个论文本月由伊尔米·格拉诺夫和托尼亚·李为萨宾气候变化法中心和哥伦比亚可持续投资中心发表，发现“尽管广泛采用，”融资排放指标“面临两个关键的方法论挑战：投资组合内和投资组合之间输出缺乏可比性，以及计算对投资组合波动性的脆弱性。”

在一篇博客文章中，格拉诺夫表示，融资排放计算之所以流行，是因为“它提供了一个投资组合进展的单一衡量标准”，并为第三方提供了“将排放归因于金融机构的实际手段。”

但问题在于，有一种“误导性的直觉认为融资排放捕捉了所有可能将金融活动与借款人和投资对象的温室气体排放活动联系起来的方式，”Granoff在一封电子邮件中说道。“并不是这样。”

计算此类排放的最常用方法是由 碳会计金融合作伙伴关系 开发的，该方法将企业借款的未偿还金额作为分子，将融资公司的价值作为分母。问题在于这种方法容易受到波动的影响，并可能导致反直觉的读数。

例如，当更高的能源价格在弗拉基米尔·普京入侵乌克兰后推高了化石燃料公司的估值时，德意志银行和花旗集团等贷方的融资排放数字却下降了。这至少部分是 由于一种方法论，该方法评估公司的企业价值，其中包括相关客户的现金。

此外，仅关注当前的融资排放 可以说会干扰 本应用于促进未来真实经济脱碳项目的资金。

Angélica Afanador，PCAF的执行董事表示，融资排放披露在提供一个基准以监测进展方面是有用的，但评估投资组合的转型风险最终“需要跨多个指标进行分析。”

作为对 巴塞尔银行监管委员会 的咨询的回应，美国银行家协会 表示 在三月份，融资排放和促进排放的测量——即来自资本市场活动（如债务承销）产生的排放——“对银行的转型风险基本上无关紧要”，并且融资排放的披露“通常会混淆银行的信用风险。”

欧洲银行联合会 表示 融资排放的披露应与“关于银行随时间融资的转型轨迹的更动态的披露”相结合。没有这一点，银行“可能会失去向最需要转型融资的高排放行业提供融资的动力。”而洛基山研究所 表示 许多银行认为“需要更细化的指标来进行风险管理。”

一些工作正在进行中，以开发其他指标来衡量银行的进展。BloombergNEF 通过比较行业在清洁能源项目与化石燃料方面的债务和股权承销来计算 银行在能源转型中的角色。BNEF 研究人员得出结论，低碳基础设施的支出到2030年需要超过化石燃料支出的比例为4比1，以实现巴黎气候协议的目标。

BNEF的Rooze表示，关注清洁能源融资至关重要，因为这与气候问题的解决方案相一致，这最终意味着取代化石燃料。这也使银行能够发展出更积极的气候行动叙述。

其中，纽约市的大型退休计划一直在施压北美最大的银行，要求其公布相对于化石燃料，它们为清洁能源项目提供的融资金额。

“如果我们要实现巴黎协议的目标，就必须迅速淘汰化石燃料，并迅速增加低碳能源，”迈克尔·加兰，纽约市审计长办公室的企业治理和负责任投资助理审计长说。“这个比例的优雅之处在于它同时捕捉到这两者。”

可持续金融简述

关于ESG的一个长期信念正在受到挑战——即该策略最适合主动基金管理的观点。在过去12个季度中，有11个季度，客户从注册为“促进”环境、社会和治理目标的主动管理基金中赎回现金。晨星提供的数据似乎表明，正在进行重新校准。随着主动ESG基金“流失资金”，晨星全球可持续性研究总监Hortense Bioy表示，管理这些投资组合的经理们现在正在“舔舐伤口”。与此同时，她表示，“被动ESG投资继续吸引更多投资者。”

霍尔滕斯·比奥伊* 随着公司和投资者逐渐认识到气象风险，他们正在寻找这个250亿美元的市场来获得保护。

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