加密初创公司的估值随着投资的增加而飙升 - 彭博社

摄影师：Damian Lemanski/Bloomberg美国财政部在华盛顿摄影师：Valerie Plesch/Bloomberg加密初创公司正在通过一种激进的筹款形式将估值提升至快车道，反映了数字资产行业的复苏以及风险投资基金希望投资运作的愿望。

这种方法涉及一种无限期、滚动筹款的方式，使资金持续流入并迅速提升估值，与传统的风险投资模式形成对比，后者是在多年时间内分阶段进行的。无限期的融资轮使早期投资者受益，因为他们从后来的支持者的承诺中迅速提升了初创公司的价值。

“当一笔交易非常超额认购时，看到这种类型的结构变得更加普遍，”0G Labs的联合创始人、专注于去中心化人工智能热门话题的区块链初创公司的Michael Heinrich说。“投资者仍然愿意支付更高的价格，因为这被视为市场成功的信号，即使是在快速的连续中。”

去年，加密公司在2022年的熊市之后难以获得资金，引发了整个行业的危机。但是公司和数字资产价格已经反弹，比特币过去12个月的价值翻了一番。尽管4月份代币的抛售凸显了加密行业固有的波动性，但总体背景比最近的过去更加健康。

0G实验室

0G实验室在3月份筹集了3500万美元 —— 这对于一个种子轮阶段来说是一个可观的金额 —— 通过滚动筹款。海因里希表示，公司一直在处理投资要约，总额超过计划筹资的20倍。

根据彭博社看到的投资文件，根据投资者的不同，0G的估值从不到4000万美元到数亿美元不等。知情人士还证实了这一范围，但要求不透露身份，因为这些信息是私人的。Hack VC，OKX Ventures，GSR和Animoca Brands都参与了这一轮融资。

根据The Block Research的数据显示，加密初创公司的A轮融资平均规模在第一季度达到了2600万美元，是自2022年初加密牛市末期以来的最高水平。整个行业的风险投资在1月至3月间达到了25亿美元。

早期加密轮次接近2021年的水平

加密初创公司A轮融资的平均规模

来源：The Block Research

根据知情人士透露，基于比特币网络的平台Mezo最近使用了滚动结构筹集资金，要求不透露身份，因为这些信息是私密的。据称，支持者的估值范围从不到5,000万美元到九位数。

“加密货币领域的资本形成一直在不断发展——治理、流动性和其他我们在传统创业公司中已经弄清楚的重要概念往往有所不同，”帮助开发Mezo的Thesis首席执行官Matt Luongo说。

据报道，加密货币初创公司 IO Research 和 Zeus Network 也使用了滚动、无限期筹款。两家公司均未回复置评请求。

不寻常的结构

Menlo Ventures合伙人 Amy Wu 表示，这种资金结构在数字资产行业之外并不常见。这种情况部分反映了供需不平衡，因为加密货币基金在2021年和2022年筹集了大量未使用的资金，据加密货币投资公司L1 Digital负责人 Ray Hindi 说。

“有纪律的投资者不会这样做，”Hindi说。

“流动估值的概念对于资深风险投资家来说肯定会令人困惑。一些激增的web3估值是“依赖最近的加密货币牛市；很难看到推动上涨的基本面，”Cathay Innovation合伙人Rajive Keshup说。

其他人认为，传统的风险投资方法并不完全适合数字资产公司。

在更广泛的风险投资领域，定价轮通常由单一的大型主导投资者主导，但这种方式并不适合通常更喜欢“去中心化股权结构”以帮助治理的加密初创公司，Hack VC的管理合伙人Ed Roman表示。

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资本利得税是进行良好投资的代价。它们征收于盈利的股票交易和房地产交易，并且也适用于企业销售、艺术品、收藏汽车、黄金或其他资产的销售。乔·拜登总统长期以来一直试图提高资本利得税率，这个目标在11月选举之前不太可能实现，但在明年前总统唐纳德·特朗普的减税政策到期并且国会面临可能导致多项税收变化的重大斗争时，这将是一个关键的辩论话题。

投资者要缴纳的税款是他们购买资产和出售资产之间的差额。持有至少一年的投资的美国联邦税率最高为20%，远低于工资和薪水的最高边际税率37%。 （持有一年或更短时间的投资与工资和薪水一样受税。）与所有投资一样，对于至少赚取20万美元的个人或赚取25万美元的已婚夫妇记录的资本利得，还会额外征收3.8%的税款，用于资助被称为奥巴马医保的健康保险补贴计划。而在涉及某些小企业和艺术品、古董、邮票、葡萄酒和贵金属等收藏品的交易中，适用更高的28%资本利得税率。各州也对资本利得征税，但采取不同的方式。