《彭博社》：在市场动荡之后，商业抵押贷款支持证券投资者获得部分支付

601 O’Farrell St，旧金山，投资组合中的一处房产得克萨斯州圣马科斯的住宅。

摄影师：Jordan Vonderhaar/Bloomberg这是一项使商业按揭支持证券市场动荡的举措：负责清算与一项不幸的公寓企业有关的交易的公司保留了超过1.6亿美元，这是债券持有人期望收回的金额。

这一举措威胁着让甚至评级很高的证券承受损失。通过引起广泛关注，它提高了这种策略可能会变得更常见的风险，如果商业房地产行业的压力导致其他交易违约。

现在，在超过三个月的不确定性之后，投资者正在得到他们应得的一部分。

Midland Loan Services，在交易违约后进入并以损失出售基础贷款，已经释放了1.05亿美元的资金，根据 Kroll Bond Rating Agency的一份报告。这提供了大约4,000万美元，完全偿还了证券的C和D类，这两类证券曾被评为投资级。

虽然商业按揭债券可能会出现资金保留，但这种情况引起关注，因为它异常庞大，足以使多个证券类别面临可能的损失。

PNC金融服务集团公司，经营Midland，表示在一份声明中，最初保留这笔资金是因为下级债券持有人对贷款出售提出了问题。该公司表示，考虑到这笔证券化是由那笔单一贷款支持的，该贷款用于资助旧金山的一组公寓综合体，因此认为这一举措是合适的。

一笔缺失的1.64亿美元突显了按揭债券的新风险

一些投资者对以约5.13亿美元的价格出售价值6.75亿美元的贷款表示担忧，这是远低于面值的深度折扣。Kroll在周一的声明中表示，Midland表示这笔资金暂缓是为了覆盖由于以远低于面值的价格出售贷款可能导致的任何诉讼而产生的损失，尽管评级公司并不知道任何诉讼的具体情况。

PNC表示，发布是在“获得某些共同贷款人和投资级证券持有人不支持这些主张的协议”后进行的。

“因此，Midland根据证券化瀑布原则进行了进一步的分配，”PNC在声明中表示。

根据Kroll和Academy Securities的策略师Stav Gaon的说法，仍然有大约6000万美元被暂扣。目前尚不清楚何时会释放这笔资金。与此同时，释放但未分配给C类和D类债券持有人的1.05亿美元部分可能会分配给其他由同一笔贷款支持的交易的债权人，但具体情况尚不清楚。

“债券持有人看到留存款很快就会释放，对他们来说这可能是一个很大的解脱，” Gaon说道。但是，他补充说，“仍然有几个未解答的问题。”

华尔街分析师看到今年标普500指数表现最差的领域——房地产股票，有两位数的上涨潜力。

投资者和分析师表示，可能只需要坚定地相信长期借贷成本已经达到顶峰并将会下降，就可以扭转该组的命运。这种观念在上周五美国劳动力市场报告不及预期后得到了提振，导致国债收益率下跌。