谷歌和微软的人工智能支出已超出美联储的控制范围 - 彭博社

Conor Sen

资助未来

摄影师：基里尔·库德里亚夫采夫/法新社/盖蒂图片社

基石：来自伦敦“积木之艺”展览的乐高作品。

摄影师：尼基·J·辛斯/盖蒂图片社

随着美联储承认通胀打击，一个重要问题浮出水面：为什么经济没有像决策者预期的那样放缓？这里一个被低估的因素是人们越来越相信人工智能将改变产业，并为追求这一未来投入了数十亿美元。人工智能投资热潮最终可能导致生产率和经济增长激增，这对美国可能大有裨益，但时机对于仍高于2%目标的通胀而言却不尽如人意。不幸的是，对于包括微软、谷歌和亚马逊在内的公司来说，它们似乎一点也不在乎利率水平。

彭博观点申请大学不应该如此复杂经济学家并不擅长预测经济如果沃伦·巴菲特收购波音，那将有多疯狂？共和党人正在尝试一种控制妇女身体的新方法关键人工智能里程碑的时机重叠并干扰了美联储积极打击价格压力的努力。2022年6月收到的高通胀数据导致美联储在连续四次会议上将基准利率上调了0.75%，使市场恐慌衰退，导致公司谨慎支出。作为依赖其图形处理单元的人工智能行业风向标的英伟达公司在2022年10月结束的季度的收入同比下降。OpenAI在接下来的一个月发布了ChatGPT，引发了人工智能狂潮。商界花了一些时间才意识到，但很明显，当英伟达在2023年5月的财报中包括比华尔街预期高出50%的季度收入指引时，股价在一天内飙升了近30%。

市场在一段时间内经历了最佳状态 —— 由于后疫情时期经济正常化和美联储的行动，增长和通货膨胀继续放缓，以及投资者拥抱但在美元方面代表相对较小实际经济影响的新兴人工智能热潮。

过去一周左右，大型科技公司的第一季度财报显示了这种变化。可以说是在这里设定了步伐的人工智能领导者微软，报告显示资本支出 —— Nvidia 产品所属的投资领域 —— 同比增长了66%。谷歌母公司 Alphabet 报告显示，资本支出同比增长了91%。Facebook 母公司 Meta Platforms Inc. 谈到了“积极投资”以支持人工智能研究和产品开发。亚马逊表示，预计“2024年整体资本支出将在年度基础上显著增加”，以支持亚马逊网络服务的人工智能驱动使用。

在大型科技公司进行人工智能投资并接受投资者不希望他们像在利率低时期那样自由支出的情况下，有一点“边走边嚼”的故事。这在 Meta CEO 马克·扎克伯格强调继续“高效运营公司的其他部分”时显而易见，或者在过去三个季度 Alphabet 的员工人数基本持平的事实中体现出来，尽管他们进行了大规模的人工智能推动。在扎克伯格表示公司的人工智能支出不会在短期内产生多少收入后，Meta 的股价下跌了超过10%，而微软的股价尽管在销售和利润方面超过季度预期，但未能反弹。到目前为止，本季度的最大赢家是 Alphabet，投资者似乎更热衷于成本控制提升利润率以及其有史以来首次的股息，而不是未来的资本支出。

尽管存在这些皱纹，但由于大科技公司的投资和投资者向该领域的初创公司投入资金的综合影响，到2024年，以人工智能为重点的支出将达到数十亿美元。能够运行人工智能训练和推理模型的强大芯片还需要建设新的数据中心，并投资于电力的生产和传输。人工智能革命可能总部设在旧金山，但其触角已经延伸至美国东南部等地。

微软、英伟达、Alphabet和Meta占据了标普500指数的近20%，自英伟达上次财报更新以来，这些公司推动了该指数的23%增长。上涨的股市是美国经济健康和方向的晴雨表，同时也为数百万美国人投资股票创造了财富效应。其结果是提振了消费者和企业的信心，减少了对衰退的担忧。

如果人工智能支出和氛围至少部分原因是通胀和增长没有按照美联储预期的路径发展，那么决策者能够或应该采取什么行动就不太清楚了。

有人真的认为再将联邦基金利率提高50个基点就能阻止微软或Meta争夺人工智能机遇吗？技术投资周期可以说是随机和不可预测的，并不总是中央银行可以控制的。这一次的时机对美联储来说是不幸的，但正确的行动是耐心等待，而不是进一步挤压已经陷入困境的利率敏感部分的经济。

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