开始你的一天需要知道的五件事：美国 - 彭博社

Sam Unsted

华盛顿特区的一个苹果商店。

摄影师：江海云/彭博社乔·拜登的政策得到了股票投资者的认可。

摄影师：沈婷/彭博社

积木：来自伦敦“积木艺术”展览的乐高作品。

摄影师：尼基·J·辛斯/盖蒂图片社

早上好。苹果宣布了一项巨额股票回购计划，其业绩对科技股产生了影响，这发生在美国一份重要的就业报告之前。以下是市场动态。 — 山姆·安斯特德

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苹果创纪录的股票回购

苹果发布了季度业绩，结果并不像人们担心的那样糟糕，特别是在中国，预测将实现增长，这一消息 给投资者带来了一些安慰。董事会还批准了一项价值1,100亿美元的股票回购计划，创下美国历史上最大规模的回购，打破了苹果自己的记录。这两项消息共同推动了该集团股价在盘前交易中上涨，此前该公司错过了今年早些时候的科技股上涨行情，尽管 一些人对中国市场表现感到困惑。

科技涟漪

苹果的这些成果已经波及到亚洲和欧洲，科技股正在上涨。美国股指期货也较高，受到苹果的推动，继标普500指数和纳斯达克100指数连续三个交易日收高后。油价正面临自二月以来的最大周跌幅。随着交易员为即将公布的美国就业数据做准备，日元兑美元汇率也创下三周高点。

重要就业报告

预计该报告将显示四月美国就业增长强劲[，尽管工资压力持续缓和。市场普遍预期四月新增就业岗位为24万个，而平均时薪增长率为4%，为近三年来增速最慢。一份较弱的报告可能发出滞涨信号，提高股市抛售的可能性，根据美国银行策略师的说法。](https://www.outputnews.com/2024/bloomberg/news_2024_05_03_725170)

联邦储备预期

另一份强劲的报告将支持美联储对于利率采取观望态度。然而，就业数据的公布也伴随着债券交易员提前预期美联储将在11月首次降息25个基点。在美联储本周早些时候会议后，短期国债出现自一月以来最佳的两天涨幅。美联储的奥斯坦·古尔斯比稍后将在彭博电视上发表讲话，周末还将有更多美联储发言人发表讲话。

M&A 战斗

电影和电视行业以及矿业领域充斥着收购战。据说索尼集团和阿波罗全球已经提出了260亿美元的要约，以收购CBS和MTV母公司派拉蒙环球，后者已经在考虑与Skydance Media合并的过程中。与此同时，嘉能可被称为正在权衡是否对矿业公司英美矿业提出要约，后者在上周拒绝了来自BHP的出价。

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四月对债券来说是一个特别残酷的月份，因为美国和其他地方的强劲通胀和经济数据震惊了投资者。利率交易员进一步缩减了对美联储降息的押注，一些期权交易关注可能会加息的可能性。

政策路径的急转弯使全球债券遭遇了自去年9月以来最糟糕的一个月，彭博全球债券指数下滑了2.5%。这种痛苦也许被加剧了，因为四月份传统上是该指数中较为宜人的月份之一，在过去30年中仅有11次下跌。

尽管许多人表示收益率现在已经足够高，可以支撑长期前景，但比尔·格罗斯并不同意。他在上世纪80年代末开创的总回报策略现在已经“死亡”，格罗斯写道，他认为现在已经没有同样的价格升值空间了。“不要让他们向你推销债券基金。”

加菲尔德·雷诺兹是彭博亚洲市场直播团队的领队。

杰米·戴蒙最近被问到：“如果你必须描述美国经济，它有多具有韧性？”他的回答毫不含糊：“基本上，它正在蓬勃发展。” 这是自他近20年前成为世界最大银行——摩根大通公司的主席兼首席执行官以来，第一次他说出这样的绝对词语。

“如果你看看疫情之前的经济，过去20年里增长非常缓慢，”他在4月23日对纽约经济俱乐部表示。“但是如果你看看那之后的经济，它一直在蓬勃发展。失业率达到历史最低水平；现在已经连续两三年保持在4%以下。” 这是自现年68岁的戴蒙上小学以来未曾见过的持续失业率。“即使我们陷入衰退，美国消费者比以前富裕得多，”他说。“债务服务比率非常低……他们的房价上涨了；他们的股价上涨了。”

彭博观点经济学家并不是最擅长预测经济的人如果沃伦·巴菲特收购波音会有多疯狂？共和党人正试图用一种新方式控制妇女的身体泰德·拉索知道：降级是真正的竞争无论投资者身在何处，杰米·戴蒙对美国的乐观态度都得到了 echo。根据彭博编制的数据，摩根大通是全球市值排名前20的17家美国公司之一，这并非一直如此：在过去三年中，由微软公司、苹果公司、英伟达公司和谷歌母公司领导的美国企业表现优异，超过了其他国家的上市股票，这种优势自 1970 年以来从未见过，彭博编制的数据显示。

所有这些都是在说美国的信心从未如此之高，这体现在自 2021 年以来投资者愿意为美国股票支付的创纪录的 26% 平均溢价上。根据彭博编制的数据，这比他们在 2017 年支付的 12% 溢价高出一倍多。要了解世界有多看重美国科技，考虑一下在发达国家 MSCI 世界指数中，从事该行业的美国公司占 187 家公司中的 112 家，占全球科技行业市值的创纪录 85%。

扩大的溢价

投资者在拜登时代给予美国股票比给予外国股票更高的市盈率，这显示了美国的特殊性

来源：彭博社

注：措施为12个月前瞻性市盈率

这一切都不是偶然的。股市，至少可以说是经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯可能称之为对乔·拜登总统经济政策的心理公投，被称为拜登经济学。投资者在对美国企业的热情中，默许其主要成就——美国救援计划法案、基础设施投资和就业法案、通胀削减法案和芯片与科学法案——对美国经济有益。正是最后一项立法，该立法资助在美国内部制造半导体，这让戴蒙对接下来会发生的事情感到兴奋。他在纽约经济俱乐部告诉人们：“技术是改变世界的东西。”“人工智能将是其中之一。”

在戴蒙在曼哈顿中城齐格菲尔德宴会厅的讨论中没有提到的是，拜登于2022年签署的芯片与科学法案导致美国在半导体研究、开发和生产方面投资了近1500亿美元。就在上周，美国计划向美光科技公司授予多达136亿美元的补助和贷款，以帮助这家存储芯片制造商建设新的美国工厂。根据彭博社汇编的分析师估计，112家美国上市科技公司中的20家半导体企业预计2024年销售额将增长52%，2025年将增长19%。

利润所在

美国公司的每股收益增长速度被认为比外国公司快得多

来源：彭博社

注：预测的收益为未来12个月

不要被误导，认为这只是关于科技。世界前20大公司中包括了企业集团伯克希尔·哈撒韦公司、制药公司礼来公司、零售商沃尔玛公司、医疗保健公司联合健康集团、能源公司埃克森美孚公司和万事达公司。

换句话说，这是对美国的一个很好的代表。所有这些解释了为什么商业圆桌会长的调查和杜克大学首席财务官的调查都显示，在拜登首个任期的最后一年，CEO们的信心都在上升。相同的调查在他的前任唐纳德·特朗普任期内一直在稳步下降，从2018年初到2019年（不包括2020年的新冠疫情）。最新的CEO报告值得注意，因为它显示了对更强销售、更大资本支出和更多招聘的期望。

“我对未来感到非常兴奋，”迪蒙说。世界的投资者也是如此。

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2024年有两个美国：一个是有工作、房屋和股票投资的人，另一个是其他人。最新的两级经济例子来自本周的《职位空缺和劳动力流动调查》，该调查显示，美国三月份的招聘率降至过去十年中最低之一。这对刚开始积累财富的年轻人造成了更糟糕的情况。

失业率保持在3.8%，因为公司没有裁员，几乎没有人辞职。但是，每100名现有员工只有3.5人被雇佣，这种低迷的入职率更接近于十年前美国在全球金融危机期间经历的长期“失业复苏” —— 这对那些努力从一轮裁员中恢复或第一次进入劳动力市场的人（包括即将毕业或最近毕业的Z世代）来说是一个不那么吸引人的前景。

彭博观点经济学家并不是最擅长预测经济的人如果沃伦·巴菲特收购波音会有多疯狂？共和党人正在尝试一种控制妇女身体的新方法泰德·拉索知道：降级是真正的竞争这只是后疫情时代经济创造了富人和穷人的众多方式之一。尽管通货膨胀和疫情带来了许多挑战，但许多中年和老年美国资产所有者的状况还不错。他们可能感觉自己被困在价格便宜的房屋或害怕离开的工作中，但许多人在财务上表现得相当不错。

从2019年到2023年，家庭净财富激增约37万亿美元，达到147.1万亿美元，房屋和股票价值飙升，婴儿潮一代、X一代和千禧一代依次分享了这一财富潮。最有可能错过这艘船的人是年轻成年人、最贫困的人和失业者，他们似乎在每个方面都处于不利地位。

富人越富

家庭财富激增最有助于婴儿潮一代

来源：美联储

他们被困在支付高昂租金的困境中，7%的抵押贷款利率实际上使他们无法购房。而且，如果他们有任何资金要进行投资，他们将投入到一场市场反弹中，一些策略师认为这场反弹可能已接近枯竭。即使不涉足中东战争和和平的非常严肃的辩论，大学校园中的焦虑正在蔓延也就不足为奇了。如今大学毕业的Z一代不断听到失业率有多低，股市有多火爆，但他们却没有从中受益。

这些情况可能有助于解释许多调查中反映的糟糕经济情绪。美国消费者信心指数在4月份下降到了自2022年中以来的最低水平，预计未来六个月内有更多工作机会的参与者比例下降到了2011年以来的最低水平。

根据纽约联邦储备银行的消费者预期调查，40岁以下人群中，预计未来三个月无法偿还最低债务的期望达到了自新冠疫情爆发以来的最高水平。根据10月24日至11月5日的皮尤研究中心 调查显示，约57%的18-24岁年轻成年人与父母同住，比三十年前的53%增加，大约一半的人报告得到父母的帮助，例如购买食品杂货。与此同时，社交媒体上充满了关于这种情况的充满愤怒的帖子（比如这个 视频）。 那么决策者该怎么办呢？第一项任务是让美联储完成通胀问题，以便随着时间的推移，决策者可以将利率降至更可接受的水平。大流行病和随之而来的通胀是大部分问题的根源，我们的当选领导人必须给予美联储足够的空间来控制价格波动。这似乎是显而易见的，但《华尔街日报》最近引述未透露姓名的消息来源称，唐纳德·特朗普的盟友们“正在悄悄起草提案”，可能会限制美联储的独立性，并在极端情况下让前总统在利率政策中发挥作用。这种美联储政治化将破坏其公信力，严重损害其实现目标的能力，延长人们的痛苦。

其次，总统乔·拜登必须继续推动解决住房可负担性危机的近期修复措施。正如拜登在三月份的国情咨文中所讨论的那样，政府应该鼓励对首次购房者提供富有同情心的税收抵免（即使面对顽固的共和党）。他还应该利用自己的演讲台推动废除荒谬的区域规划做法，以增加城市密度、增加住房供应并控制价格。正如我在拜登提出这些提议时所写的那样，多年来的住宅建设不足问题加剧了疫情独特市场动态所造成的问题，但至少我们的政治家们必须努力缓解这个问题，直到市场力量可以帮助解决剩下的问题。如果这些事情发生，情况肯定会有所改善。股市的命运当然可以在一瞬间改变。贷款利率下降和有针对性的住房建设连续增加可能会扭转潜在买家的局面。而且劳动力市场不太可能长时间处于这种奇怪状态。但目前，显然经济对一些美国人，尤其是年轻人，不起作用，承认这一点是缓解他们痛苦的第一步。除此之外，我们必须寻求缓解问题并避免使情况变得更糟的方法。

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