巴西屈服于多年来避免的零售末日 - 彭博社

卡萨斯巴伊亚（Casas Bahia）是巴西最受欢迎的零售连锁店之一，上周末提交了一项庭外重组计划。摄影师：图安妮·费尔南德斯/彭博社零售业的动荡已经波及巴西，当地企业开始在来自亚马逊、MercadoLibre和Shein Group等外国巨头的激烈竞争中进行重组和合并。

尽管电子商务在疫情爆发之前就已经改变了美国和欧洲的零售业，但由于一系列经济、金融和物流因素，这个南美国家一直没有受到这一趋势的影响。这意味着在其他地方席卷整个行业的破产、合并和战略转变现在也开始影响一些最大的巴西连锁店。

巴西银行巴西银行SA的高管马塞洛·诺龙哈指出，零售业目前是巴西经济中最薄弱的领域之一。“与其他行业相比，零售商面临更多挑战，”他周四告诉记者。

工作人员在圣保罗的一家卡萨斯巴伊亚商店协助购物者，日期为4月29日。摄影师：图安妮·费尔南德斯/彭博社上周末，该国最受欢迎的连锁店之一Grupo Casas Bahia SA提交了一项庭外重组计划，以重新安排约41亿雷亚尔（8.02亿美元）的债务偿还计划。自从去年美国公司Americanas SA因会计丑闻而倒台以来，信贷一直很紧张，这使整个行业都受到了审视。

也出现了越来越多的合作浪潮。宠物中心商贸和参与SA，即Petz，同意被其竞争对手Cobasi收购上个月。而在二月，Arezzo工业和商贸SA收购了Grupo de Moda Soma SA，旨在打造一个零售巨头。

就他们而言，当地高管表示他们正在处理后果。“没有关闭更多商店的计划。我们已经关闭了几家亏损的商店，现在正在关注一些处于‘重症监护’中的商店，”Casas Bahia的首席财务官Elcio Ito在周一的一次采访中表示。“大部分工作是去年完成的。”

Arezzo对Soma的交易正在以今年早些时候宣布的折扣20%的价格进行最后确认。但这两家公司在2023年都实现了盈利，“他们在一份发给彭博新闻的书面声明中表示，对今年零售行业的增长充满信心。”

曾经由亿万富翁支持的蓝筹股主导，巴西的零售行业正摇摇欲坠。许多本地运营商在与全球电子商务巨头竞争时在数字平台上投入巨资，现在也在抵御亚洲快时尚公司Shein和Sea有限公司的Shopee。

“亚马逊和Shopee等外国公司有资金，而本地公司没有，”花旗集团分析师João Pedro Soares在一次采访中表示。“你有一个低利率的第一个时刻，本地公司花了很多钱来增长。当利率上升时，他们措手不及。”

美国人，一家近百年历史的公司，由豪尔赫·保罗·勒曼和另外两位亿万富翁支持，于2023年1月申请破产保护。“亚马逊和MELI受益于像美国人这样的玩家退出，”惠誉评级分析师雷纳托·多纳蒂表示，MELI指的是MercadoLibre的股票代码。“资产负债表受损，公司不得不实施变革，这将导致缓慢的复苏。”

像Magazine Luiza SA这样的公司，由亿万富翁特拉哈诺家族拥有，以及卡萨斯巴伊亚，曾在阿比利奥·迪尼兹和克莱因家族之间反复变换所有权，它们的市值从疫情高点暴跌。巴西分销公司Cia Brasileira de Distribuicao SA，简称GPA，由迪尼兹创立，后来失去控制权给一家法国竞争对手，已出售资产，包括其圣保罗总部，并筹集资金以削减债务负担。

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在2020年的高峰时期，Magazine Luiza的市值达到了1640亿雷亚尔。随着借款成本在接下来的一年开始上升，这家零售商看到其价值的90%蒸发，现在市值为109亿雷亚尔。与此同时，美国人的市值从最高638亿雷亚尔下降到仅剩5.05亿雷亚尔。

洗牌并不仅限于巴西。智利第二大零售集团Falabella SA在出售其在购物中心所有权后，今年考虑进行多项“重大”资产出售。

这一切都反映了美国发生的情况，亚马逊的崛起宣告了西尔斯和JCPenney等曾经备受尊敬的品牌的终结，它们的店铺变成了电子商务竞争对手的仓库空间。在巴西，过去几年才开始出现这种惨状，当地公司利用历史低利率大举举债，发展数字化业务并向客户提供更多信贷。交付物流也被证明是一个比其他地方更难克服的挑战，延误了电子商务的猛攻。

2023年11月24日，圣保罗的MercadoLibre履行中心。摄影师：Jonne Roriz/BloombergBTG Pactual的股票研究助理Luiz Felipe Guanais表示：“零售业在过去四五年里经历了一次过山车般的旅程。”通货膨胀激增后，高利率抑制了消费，提高了债务水平，“缩小了”传统上利润较低的行业，他补充道。

外国企业进入填补空白，部分得益于减少准入壁垒。例如，一个政府计划为参与公司（包括Shein和Shopee）的购买提供了50美元以下的进口税优惠。

为了在巴西获得更多关注，亚洲零售商采用了更多“本地风味”，测试弹出式商店并吸引当地卖家，Guanais说。去年，Shein宣布将与巴西的2,000家纺织工厂合作，投资1.48亿美元 — 这是一种建立其在该地区的存在的方式。

MercadoLibre在巴西获得增长

公司在电子商务市场的份额有望超过50%

来源：Neotrust、BTG Pactual和公司数据

注：截至2024年4月15日至2027年的数据为估计值

与亚马逊、Shein和Shoppee不同，MercadoLibre已经确立自己作为巴西最大的电子商务平台，并且没有放缓的迹象。其利润在第一季度激增，部分原因是巴西市场的强劲增长。

总部位于乌拉圭的公司计划投资近230亿雷亚尔在巴西开设分销中心，提升其在该国的基础设施和物流，该公司已经具备能够在48小时内交付的优势。“MercadoLibre是一个整合者，”花旗分析师Soares说。“它已经获得了市场份额，并学会了如何在拉丁美洲市场中导航。”

随着竞争加剧，可能会出现更多的整合 — 即使在地方零售商面临更宽松的货币政策、较低的家庭债务和消费支出反弹的情况下，对其施加的压力减轻。

情况可能很快会变得更加拥挤，中国电商应用程序 Temu 正在考虑在今年上半年登陆巴西的计划。瑞银分析师 Vinicius Strano 表示：“如果确认，Temu 的推出可能会进一步加剧对当地零售商的竞争风险。”

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