苹果的收益（AAPL）带着低门槛和大规模回购希望 - 彭博社

Ryan Vlastelica

2024-05-02

柏林的一家苹果公司门店。

摄影师：Krisztian Bocsi/BloombergOptica总部位于华盛顿特区。摄影师：Samuel Corum/Bloomberg苹果公司在准备在收盘后公布第二季度业绩时面临着一些不同寻常的情况：市场对其期望较低。

今年，苹果公司作为一个在各种市场条件下都能表现优异的避风港的声誉已经被推翻，因为它在增长、AI叙事清晰度、价格更便宜等方面明显落后于同行，或者以上所有方面都是如此。结果是，随着预期降低，可能对于失望的空间会更小，尤其是在可能会有大规模回购公告的情况下。

“本季度的预期并不是很高，但如果我们得到一个更好的展望，再加上一些让人兴奋的AI方面的原因，我们可能会看到估值开始大幅扩张，”西北互助财富管理首席投资组合经理Matt Stucky说道。“这可能会很困难，但苹果是一只高质量的防御性股票，拥有大量的股东回报和现金流。股东回报是持有头寸的主要原因。”

分析师们预计苹果将再次向其回购计划增加900亿美元，这意味着它将在今年跟随Alphabet Inc.和Meta Platforms Inc.等大科技公司之后宣布巨额回购。根据彭博社编制的数据，自2012年以来，苹果已经花费超过6500亿美元回购自己的股票。

回购一直是苹果支撑收益的一种方式。预计本季度营收将下降近5%，这将是一年多以来最疲弱的增长率，同时也是苹果过去六个季度中第五个出现负增长的季度。根据彭博智库的数据，整体科技行业本季度预计将增长8.6%。

增长趋势在很大程度上反映了大中华区，该地区占苹果2023年营收的近19%。由于市场份额流失给华为技术有限公司，苹果在中国的iPhone销售疲软。销售。今年股价下跌了12%，而纳斯达克100指数上涨了2.9%。相对于这个科技股为主的基准，苹果在2024年第一季度的表现是十多年来最糟糕的。

分析师们普遍持谨慎态度。过去一个季度，对苹果全年营收的共识下调了2.2%，对净收益的预期下调了0.8%。彭博跟踪的分析师中不到60%建议购买该股票，这一比例远低于其他大型科技股。

尽管如此，这些逆风可能已经在今年的股价中得到了体现。伯恩斯坦本周早些时候将该股评级上调，称中国的疲软是“更具周期性而非结构性”，并敦促投资者“买入恐惧”。同样，花旗银行认为情绪已见底。

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尽管股价接近25倍预计收益，但这支股票几乎不像是一个便宜货。虽然这明显低于2020年的峰值，但仍高于其长期平均水平，以及整个市场。此外，其他大型公司的倍数相当或甚至更低，尽管它们的增长趋势更强劲。

“与其他大型公司相比，很难找到购买苹果的理由，”Synovus Trust的高级投资组合经理丹尼尔·摩根说。“它无法证明增长，没有杀手级的人工智能战略，甚至不便宜。”

作为最后一批报告的大型公司之一，苹果的业绩大多数是积极的。微软公司、Alphabet Inc.和亚马逊公司都有所增长，而Meta Platforms Inc.因混合的收入预测和支出计划而下跌。Nvidia Corp，这家与人工智能最相关的芯片制造商，将于本月晚些时候发布业绩报告。

大型公司上涨的一个共同主题是与人工智能相关的需求，这是苹果相对缺席的领域。然而，它正在将Mac产品重新聚焦于人工智能，这一消息推动了股价上个月近一年来的最佳表现，并且它一直在与OpenAI和Alphabet就向iPhone添加一些人工智能功能进行谈判。更多细节预计将在6月的活动中公布。

如果结果中有关于其人工智能战略的进一步细节，那可能会带来额外的兴奋。否则，一项积极的资本回报策略可能会提醒投资者对苹果的喜好，尤其是在高通胀和美联储政策不确定性的背景下。

“我是一个长期看好苹果的人，虽然我对其短期前景感到悲观，但我试图保持乐观态度，”摩根说道。“阻力似乎已经被充分定价，而且它拥有巨额现金储备，因此回购股份和增加股息可能会重新激发兴趣。然而，在找到真正重新激发增长的方法之前，我认为股票可能会陷入僵局。”

SK海力士股份有限公司透露，其生产高带宽存储芯片的能力几乎已经在明年之前全部预订，突显了对人工智能发展至关重要的半导体的强烈需求。该公司旨在保持领先，提供与英伟达公司加速器一起用于创建和托管人工智能平台的先进组件，这些组件与三星电子公司一起发挥作用。

华为技术有限公司，这家被美国列入黑名单的中国电信巨头，正在通过一个独立的总部位于华盛顿的基金会秘密资助美国大学包括哈佛在内的尖端研究。

自2022年成立以来，华为一直是一个研究竞赛的唯一资助者，该竞赛已经授予了数百万美元，并吸引了来自世界各地科学家的数百份提案，其中包括那些已禁止其研究人员与该公司合作的顶尖美国大学的科学家，根据文件和知情人士透露。