大众汽车收入因销售疲软和高成本而下滑20% - 彭博社

William Horobin

2024-04-30

大众汽车的品牌计划今年推出超过30款车型，以捍卫包括中国在内的市场销售，中国市场由于本土竞争对手在电动汽车领域占据主导地位。

摄影师：Qilai Shen/Bloomberg在经历了多年不受限制的国家支出来应对新冠疫情和能源价格冲击之后，2024年应该成为欧洲国家财政重整的一个里程碑。然而，欧洲大陆负债最高的政府现在却发现自己被政治现实所包围。

尽管大多数国家将通过能源领域支持措施的终结在赤字削减方面取得进展，但是新旧融资承诺的压力以及利率上升的影响将使该地区大部分地区的国债维持在高位甚至上升。因此，意大利的债务可能很快再次上升至经济产出的140%以上。

来源：IMF WEO 2024年4月

这将使一些政府面临选择，要么通过削减支出或提高税收来激怒选民，要么冒着债券投资者注意到他们财政不作为的风险。在一个政治敏感的年份，欧洲议会和可能还有英国议会选举的背景下，挑战将更加严峻。

“欧洲的经济形势已经非常容易受到民粹主义言论的影响，” 安永（EY）EMEIA地缘战略主管Famke Krumbmüller说。“如果这些国家启动下一轮财政整顿，这只会加剧动荡。”

区域内不太健康的公共财政状况越来越受到关注。惠誉评级公司在周五晚上指出，法国将其赤字降至2027年国内生产总值的3%的目标“将很难实现。”

国际货币基金组织本月的预测特别显示了法国、意大利和英国的前景发生了多么剧烈的变化。

更高的利息成本和疲弱的增长是公共财政状况恶化的原因之一，但政治决策也发挥了作用。

例如，意大利受到疫情期间为房屋翻新提供税收减免的遗产的影响，即所谓的“超级奖金”，这将在未来几年继续给该国的公共财政带来负担。执政联盟内部的政治争执还导致了2023年财政政策的放松。

在法国，总统埃马纽埃尔·马克龙放弃了通过新法律进行进一步支出削减，一些反对派议员要求这样做。在议会提交修订后的预算草案可能会引发不信任投票，导致其政府垮台。

在整个欧盟，右翼政党在6月的欧洲议会选举中可能会大获全胜的前景增加了推迟或掩盖支出削减的压力。由于即将到来的议会选举让保守党政府手脚被束缚，英国面临着类似的挑战。

可能会有一些行动空间，当选举结束后。本月意大利的经济预测没有考虑到梅洛尼总理政府的潜在立法，这可能表明会有一场试图进行预算整顿的尝试。

然而，更大、更长期的问题是，公民似乎缺乏削减预算的意愿或动力，也没有在这个问题上达成共识。

根据欧洲委员会最新的欧洲舆论调查，选民的首要任务是打击贫困和边缘化 — 解决这些问题通常需要花钱 — 其次是支持经济和创造新的工作岗位。

在本月初，YouGov的一项调查显示，英国公众在政府是否征收过高税收和过多支出于国家福利方面存在极大分歧。

“在公众中似乎很难找到支持债务削减的支持”，穆迪评级的全球信用策略师Colin Ellis说道。“我们预计欧洲今年的增长将加速，但对于一些国家来说，债务动态仍然存在问题。”

欧洲国家和政府领导人获得的时间，得益于金融市场的有利环境：意大利债券收益率与德国债券的利差 — 这是该地区风险的一个重要指标 — 在过去几个月降至两年低点。

长期来看，然而有几个因素将继续给公共财政带来压力，并对欧洲政府和机构施加政治压力。

其中之一是在美国对欧洲防务承诺似乎动摇的时候，提供资源用于国防的必要性。另一个因素是对绿色转型的渴望。此外，人口老龄化也将推高养老金和医疗支出。

来源：法国政府2024年稳定计划

紧张局势的迹象已经显现。上周，马克龙要求欧盟规则进行范式转变，其中包括重新引发有关欧洲央行授权的敏感辩论 - 其货币政策的前所未有的收紧使法国的融资成本大幅上升。

紧张局势也将影响欧洲委员会，其任务是督促各国整顿财政。几周后，它将公布该地区的增长和债务预测，然后评估如何严惩偏离其规定的3%赤字上限的情况。

正如该地区在过去十年中的债务危机所表明的那样，要在执行纪律时找到正确的平衡是政治上并不容易的。

尽管布鲁塞尔有责任惩罚财政抵抗力，但紧缩措施可能进一步抑制欧洲能够实现的微弱增长。安联经济学家已经预计，财政整顿将在2024年和2025年分别使欧洲经济增长减少半个百分点。

“这对欧洲来说是一颗政治和经济上的定时炸弹，尤其是考虑到美国似乎没有计划在可预见的未来进行整顿，中国仅仅依靠财政刺激增长，” 安联首席经济学家Ludovic Subran说。“两次重大冲击的余波追踪着决策者，并引诱他们犯下潜在的政治错误。”

Volkswagen AG的第一季度收益下降，汽车销量下降和推出新车型的成本拖累了盈利能力。

大众周二表示，运营利润在该时期下降了五分之一，至46亿欧元（49亿美元），基本符合分析师的预期。该制造商确认了全年的展望。