日本的债务困境可能会使任何外汇干预失败，布鲁克斯表示 - 彭博社

傍晚，东京丸之内区的通勤者穿过一个十字路口。

摄影师：Soichiro Koriyama/Bloomberg日本时间周一亚洲时段，日元突然急剧上涨。

摄影师：Kentaro Takahashi/Bloomberg对于前高盛集团首席货币策略师罗宾·布鲁克斯来说，日本庞大的政府债务——至少目前是如此——可能会毁掉任何支撑日元的努力。那笔债务已经膨胀到相当于国内生产总值的250%以上，超过任何同行，根据国际货币基金组织的数据。他说，这给了日本央行强烈的动机，保持低利率以控制政府的成本。

总之：除非政策发生变化，否则这将抵消任何推高日元价值的努力，日元的价值受到日本坚持采用美国两年前放弃的极低利率政策的拖累。

“这实际上是关于债务——债务过多，这迫使日本陷入非常困难的境地，保持低利率，从而将财政困境转嫁给日元，”现在在华盛顿布鲁金斯学会担任研究员的布鲁克斯说道。“即使你有很多债务，你也可以利用你的中央银行来保持低利率。因此，日本一直在这样做，欧洲也一直在这样做，但是会有后果。”

日本债务飙升

来源：国际货币基金组织2024年4月财政监控报告

对日本的后果是日元急剧贬值，自2022年3月美联储开始加息以来，日元对美元汇率已经下跌超过四分之一。周一，有猜测称日本政府首次自2022年以来干预支持货币，当时货币从34年低点反弹。

然而，对于这些措施的有效性存在疑虑，鉴于更大的抵消压力。

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尽管日本银行已允许利率略高于零，但10年期日本国债的收益率仍然只有约0.9%，而美国国债的收益率为4.6%，这给投资者提供了一个强有力的动机，他们卖出日元买入美元，以便在美国投资。

日本银行还在通过所谓的量化宽松购买政府债券，这是一种向金融系统注入现金的步骤，而美联储一直在逐步收紧。布鲁克斯表示，这种宽松政策实际上在抵消任何支撑货币的影响。

“日本银行应该通过允许10年期国债收益率上升来收紧政策，然后[财政部]的干预将更加有效，”他说。“这是缺失的部分。”

布鲁克斯在担任国际金融协会首席经济学家和高盛集团首席外汇策略师之后，加入了布鲁金斯学会。他在2022年对巴西雷亚尔的准确预测使他在巴西成为了一位病毒式的名人。

到目前为止，日元是兑美元表现最糟糕的发达国家货币，价值下跌了近10%。

“这完全是他们自己造成的，他们不愿意减少债务，”他说。“有趣的是，这挑战了发达经济体财政空间无限的说法。”

货币交易商警告日本政府，由于经济力量可能需要进一步贬值，他们将需要反复采取行动来支撑备受困扰的日元。

周一亚洲时段，日本市场因假日休市，日元突然急剧上涨。此举引发了猜测，日本官员已经对其暴跌失去耐心，并采取了支持措施。今年，该货币兑美元贬值了大约10%，是十大货币中表现最差的，周一突然反弹前触及每美元160.17日元的34年低点。