《彭博社》：挂毯-卡普里和昂贵的手袋是反托拉斯特的错误目标

Andrea Felsted

一个2021年左右的Coach包。

摄影师：Slaven Vlasic/Getty Images 北美Eton。

摄影师：AFP/AFP Tapestry公司对竞争对手Capri Holdings Ltd.的价值85亿美元的收购要约引发了激烈争端。美国联邦贸易委员会周一提起诉讼阻止这笔交易，称这将提高所谓的经济实惠或可及的奢侈品市场上的包包价格。

但是，专注于对3850亿美元全球高端商品市场的任何狭义定义都忽略了更广泛的奢侈品市场格局。该行业正日益分化为由LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE等大型参与者主导的集团和其他几乎所有其他人。

Bloomberg观点杰克·史密斯在特朗普1月6日案件中面临艰难选择泰勒·斯威夫特揭示音乐评论的黑暗面哥伦比亚抗议者能实现他们的目标吗？欧洲和英国需要全面备战在这种背景下，较小的竞争对手必须加强实力，以与奢侈品巨头竞争。如果他们不这样做，并被迫撤退，那么消费者在选择下一个包包时将面临更少而不是更多的选择。

FTC声称，Tapestry的Coach和Kate Spade以及Capri的Michael Kors在价格、折扣、促销和创新方面直接竞争。它还表示，他们所在的市场与欧洲品牌（如路易威登和开云集团的古驰）有所不同。

但是，任何认为手提包市场没有竞争的人显然从未购物过。在“高低搭配”潮流中，消费者在价格范围内浏览，从高端零售商，像是Inditex SA的Zara逐渐向高端市场发展，到欧洲奢侈品牌。例如，Coach的Z世代最爱款式The Tabby，将成为后者低价产品的明显替代品。而正是在这个更实惠的市场段，竞争可能会加剧，而不是减少。

美国和中国的增长放缓，促使品牌重新连接那些被定价过高的顾客。他们可以通过小型物品，比如迪奥的迷你包或者路易威登的涂层帆布配件来做到这一点。

他们可能会找到其他方式来触及这一群体。例如，LVMH成功地扭转了多年来一直处于颓势的Marc Jacobs。他们从大约200美元起售的标志性Tote包直接威胁到Tapestry和Capri。

这凸显了一小部分日益强大的主要参与者的力量。Tapestry和Capri并不是唯一寻求整合的独立公司。去年，Valentino将30%的股份卖给了Kering，并且此后利用这一联系招募了前古驰设计师Alessandro Michele。

Bloomberg Intelligence的分析师Deborah Aitken和Jennifer Rie指出，合并后的集团将在美国奢侈皮具市场超过LVMH，但仅仅是一点点。他们估计，拥有超过200亿美元年销售额的路易威登，在美国皮具市场份额超过20%。

设计主管

合并后的集团将是最大的，但仅仅如此

来源：彭博智库，欧睿

Tapestry和Capri在过去的八年里一直试图成为美国对路威酩轩的回应，但仍然落后于其爆炸性增长。 Tapestry已经重振了其旗舰品牌Coach，通过有效的广告活动，知名大使如詹妮弗·洛佩兹以及热门产品，比如Tabby。

但Capri尚未在Michael Kors上取得同样的成就。它将受益于Tapestry的专业知识，也将受益于扩大集团的更大财务实力。事实上，两家公司都可以利用其规模来投资于营销、店铺和人才。

许多投资者押注这笔交易不会达成。Capri的股价比57美元的报价低约19美元，这是自8月份宣布交易以来的最大差距。

手提包恐慌

Capri的投资者对这笔交易变得越来越紧张

来源：彭博

如果这种情况发生，两家公司都将面临独自应对巨大挑战。Tapestry将处于更有利的位置。Capri看起来更具挑战性。例如，如果被迫彻底改组业务，关闭店铺或缩小产品范围，消费者的选择将更少。

在这里有一个先例，JetBlue航空公司未能完成对Spirit航空公司38亿美元的收购。他们无法说服一位联邦法官，称他们需要合并以挑战更大的竞争对手，因此取消了交易。此后，两家公司都陷入困境，JetBlue最近取消了一些航线。

联邦贸易委员会可能会以Tapestry和Capri为例，以显示其捍卫选择权。但在大西洋彼岸的Cashmere大猩猩面前，昂贵的手袋并不是正确的目标。

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末日场景值得进一步研究。这种规模的大规模外流有多大可能性？不太可能。数十年的数据表明，对私立教育的需求是高度不弹性的。私立学校一直将学费提高超过通货膨胀率，但学生人数在学生人口中保持相对稳定，约为6%至7%。根据伦敦智囊团英国财政研究所的研究，独立学校和国立学校每名学生的支出差距自2010年以来已经翻了一番以上。IFS估计，在工党计划实施后，私立学校部门的规模将以更为温和的3%至7%的速度收缩。