中国主权基金加大了购买ETF以提振股市 - 彭博社

Mercer LLC，这家投资顾问公司的客户包括庞大的主权财富基金、保险公司和养老金管理者，表示寻求对新兴市场敞口的较小投资者最好通过购买美国公司股票来实现。

这家总部位于纽约的公司的客户管理着约16万亿美元的资产，表示虽然对于更大的基金而言，新兴市场中最有趣的投资机会在私募股权和前沿市场基础设施等领域，但零售投资者最好跟踪由美国主导的全球指数。

这一建议是在新兴市场股票连续第七年落后于美国同行之际提出的。截至2024年，新兴市场发展国家的MSCI指数已经下跌了近2%，而标普500指数则上涨了超过4%。

“如果你想获得对基础GDP增长、有利人口结构以及新兴市场中所有长期有利因素的敞口，那么通过投资于全球跨国公司，你将获得很多。”执行董事兼首席投资策略师Rich Nuzum说道。“选择一个跨国公司：苹果，英伟达，可口可乐，或者任何制药公司，它们在新兴市场销售和生产，尽管可能总部设在美国。”

Mercer的建议与刘易斯·考夫曼的策略相呼应，他的备受争议的Artisan Developing World Fund技术上是全球表现最佳的新兴市场股票基金，年度回报率达到两位数。“技术上”是因为考夫曼的新兴市场基金投资了管理的30亿美元中超过40%的美国股票。

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这是零售投资者的正确策略，默瑟表示，没有提到考夫曼或他的基金，建议他们通过包括美国重量级公司在内的被动全公司世界指数跟踪器来利用未来新兴市场增长。

根据彭博编制的数据，苹果超过 60% 的收入来自国际市场，其中 18.9% 来自中国，可口可乐的数据类似，而英伟达有 56% 的收入来自美国以外的地区。

‘难以超越’

“那个投资组合长期以来真的很难被主动管理者超越，”努兹姆说。“特别是如果你是美国注册或者在任何一个投资者很难进入私人市场的国家。”

里奇·努兹姆摄影师：拉里·莱特拉/默瑟有限责任公司然而，这种策略有其局限性，并且不应该被寻求在发展中国家建立曝光度的更大、战略性基金所采纳，他说。

“如果你想要接触越南的创业精神，你需要进行越南私募风险投资。如果你想要获得中国未来可能的房地产复苏曝光度，你需要在中国的机会主义房地产中投资，”他说。“通过投资美国风险投资或美国房地产，你无法获得这些。”

富有经验的投资者青睐这些领域，因为如果他们早期参与并且判断正确，其他人将看到历史数据并更容易跟随他们。

对于这些投资者来说，“新兴和前沿市场的私人市场投资机会可能是下一个大事件，” Nuzum说，特别是在全球跨国公司寻求将供应链多样化远离中国的情况下。“我们非常看好新兴和前沿市场的私人市场投资，部分原因是这在大多数客户投资组合中占比很低，而潜在机会却很大。”

对中国持乐观态度

关于中国，Nuzum表示，一些投资者已经将持有量降至零，要么是因为对该国前景的战术观点，要么是对地缘政治风险或环境、社会和治理准则的担忧。他说，其他一些投资者，特别是中东投资者，由于估值较低，对中国的持仓超过基准指数。

“你在中国投入的每一美元，都会获得美国两倍的收益率，” Nuzum提到目前的市盈率。“我们对中国的长期前景持乐观态度。中国在继续跨越技术、将资本应用于劳动力和提高生产率方面有巨大空间。”

彭博社的分析显示，中国主权财富基金可能在第一季度至少购买了430亿美元的在岸交易所交易基金，揭示了国家为遏制市场暴跌而进行的救市行动的程度。

中央汇金投资有限公司可能是根据最新申报文件计算的，增持了三月份六大主要ETF的实体，彭博社的计算显示。第一季度的购买量是预计的68亿美元，是国家队在2023年下半年购买的6.8亿美元的六倍多，当时国家基金刚开始支撑股市。