BOJ将保持利率不变，重点关注鹰派信号以支撑日元（JPY USD）- 彭博社

Toru Fujioka, Sumio Ito, Yumi Teso

2024-04-23

交易员们对日本官员可能重新进入市场购买该国货币的可能性保持高度警惕，就像他们在2022年所做的那样。

摄影师：Shoko Takayasu/Bloomberg预计日本央行将在周五保持其基准利率不变，投资者将关注任何少量鸽派倾向的迹象，因为日元的交易价格处于34年低位。

据53位受访经济学家中除一人外的所有人称，日本银行行长植田和夫及其其他董事会成员将在结束为期两天的政策会议后，将短期利率保持在0%至0.1%左右，此前央行上个月宣布结束其大规模货币宽松计划。调查显示。

7月是风险情景中最早加息的最受欢迎月份

来源：53位经济学家的彭博调查

自那次重大转变以来仅五周，植田面临着在支撑日元的同时支持脆弱经济复苏的挑战。

即使日本自2007年以来首次加息，日元仍然让日本当局感到意外。疲弱的货币可能会刺激成本推动通货膨胀，一些受益于货币贬值的企业高管已开始对整体影响表示担忧。

这已经使市场参与者更加关注银行是否会在这一轮中发送更清晰的政策正常化信号。

“风险正在上升，可能会在六月或七月提前加息，”法国巴黎银行的首席日本经济学家河野隆太郎表示。“日元可能会逐渐贬值，”因为政府认为干预不足以改变局势，考虑到美国经济数据强劲和中东地缘政治风险不断升级，他说。

日本财政大臣在周二出席议会时重申对过度汇率波动的警告。

“我认为可以假设采取适当外汇行动的环境已经具备，尽管我不会说具体是什么行动，”铃木俊一说。

日本央行最新的季度通胀预测以及对其观点风险的描述是央行可能暗示提前加息可能性的最简单方式之一。其他潜在领域包括其债券购买计划以及央行用来描述其购买的语言，一些市场观察人士表示。

上田行长并未排除对汇率做出政策举措的可能性，如果对价格的影响被视为“不可忽视”。日元兑美元汇率在隔夜跌至154.85，为自1990年6月以来最低水平。交易员对日本官员可能重新进入市场购买本国货币的可能性保持高度警惕，就像他们在2022年最后一次那样。

目前，日本央行的政策继续对日元施加压力。上田强调，他预计金融条件将保持宽松，以确保日本央行政策转向不会对市场或经济复苏造成干扰。分析师表示，这一信息可能在市场中传播得太过强烈。

通过4月16日，杠杆基金和资产管理人对日元疲软的押注增加到超过173,000份合约，创下自2006年以来商品期货交易委员会数据记录以来的最高纪录。根据彭博计算，这也是九种主要货币中空头头寸最大的，使日元容易受到反弹的影响，如果方向发生变化。

资料来源：商品期货交易委员会，彭博

知情人士透露，本月初表示，该银行可能会讨论将当前财年消除生鲜食品价格后的消费者价格上涨预期从目前的2.4%上调，并预测在2026财年首次预测价格上涨约为2%。

最近油价上涨以及春季工资谈判结果出乎意料地强劲，几乎可以肯定通胀预期将被上调。因此，三分之三的日本央行观察者表示，这次风险平衡评估，以及是否强调上行风险，将比往常更为重要。该银行在1月的上一份报告中表示，价格风险“总体上是平衡的”。

“如果基础通胀继续上升，我们很可能会提高利率，”上周在华盛顿的一次演讲中，上田说。

上田和夫摄影师：阿木夫康/彭博社前日本央行国际部门负责人长井茂人表示，在上田领导下，政策反应功能发生了变化，优先考虑将日本带回到拥有正利率的世界。然而，他怀疑央行是否会对日元疲软做出反应，因为央行和美联储之间的利率差距对日本来说太大，无法单独解决。

牛津经济学院日本经济学负责人长井表示：“在日本利率能够上升的限制下，急于提高利率最终会凸显出日本动作空间有限的事实。”“对于货币来说，保持表现出随时准备提高利率是最有效的。”

日本央行采取的任何旨在支撑日元的举措，在政策公告几小时后可能会被美国发布的联邦储备喜爱的通胀指标所掩盖，东京时间晚上9:30。下周，美联储主席鲍威尔将成为焦点，美国央行将于5月1日结束会议。

债券交易员正在密切关注，看央行是否暗示了其债券购买计划的变化。减少可能被视为额外正常化步骤的信号。在3月会议后，日本央行承诺继续购买几乎与以前相同数量的债券，每月约6万亿日元（388亿美元）。上周，上田表示，央行认为一次性完全退出市场“是危险的”。

“债券市场参与者正在关注购买长期债券的指导方针，” 东京三菱日联摩根士丹利证券首席固定收益策略师Naomi Muguruma说道。“购买债券不再是政策目标的工具，但日本央行的购买对市场影响仍然很大。”

由于交易员的头寸押注日元将走弱已经过度，达到了创纪录水平，因此日元面临与美元反弹的风险。

中东紧张局势升级以及有关日本可能干预市场支撑日元的猜测，正在迫使投资者解除所谓的套利交易。这些交易涉及以低成本借入日元将资金投入高收益资产。