奇怪的交易简报：中国焦虑的真正原因是什么 - 彭博社
Joe Weisenthal, Tracy Alloway
宣昌能，中国人民银行副行长，左起，美国财政部长珍妮特·耶伦，中国财政部副部长廖敏，在美国华盛顿特区财政部举行会议，时间为2024年4月16日星期二。耶伦领导一个重要小组，有权审查日本最大钢铁生产商收购美国钢铁公司的有争议要约，她表示接受乔·拜登总统对这笔交易的看法。摄影师：Tierney L. Cross/Bloomberg 你好，欢迎来到每周的Odd Lots通讯，Joe Weisenthal和Tracy Alloway会与您分享他们对市场、金融和经济中最有趣发展的看法。
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最近我一直在思考我们与约翰杰伊学院教授克里斯蒂安·帕伦蒂进行的一期节目，讨论了亚历山大·汉密尔顿对工业政策的看法以及国内制造业的重要性。
普遍来说，汉密尔顿的遗产与他提倡的强大联邦体系有关，使华盛顿特区有能力支出和借款，摆脱了州财政能力限制的束缚。他也被视为现代金融体系的奠基人之一，以及纽约市在该体系中的中心地位。
但他对国内生产的兴趣相对较少受到关注。对于汉密尔顿来说，脱离英国的独立不能没有建造能力。
以下是 Parenti 的观点：
这就是汉密尔顿的洞察力。如果这种独立没有物质力量的支持，那将是完全虚幻的，而这种物质力量将是昂贵的，这需要经济转型和工业化计划。但他们没有使用这个词。他们谈论制造商。这就是他着手做的事情。
在战争中，他似乎有一种精神崩溃。在他们都在弗吉尼亚谷过冬时，有一些将军变得叛离。他被派去恢复秩序，然后他发生了这种疯狂的崩溃。之后，他的写作变得非常不同。他开始给精英们写一系列信件，概述了召开宪法大会和经济计划的必要性。所以他余生都在做这件事。
现在在美国，人们对中国感到极度焦虑，谈话似乎沿着两个方向进行。
一个方向主要与安全有关。中国的军事实力有多强？如果中国入侵台湾会发生什么？中国在俄罗斯对乌克兰的战争中扮演什么角色？美国在自己的军事上花费足够吗？欧洲能增加军事开支吗？美国有足够的供应吗？美国有足够的造船能力吗？
然后还有另一个方向，更加关注贸易。这就是珍妮特·耶伦最近访问中国被描述的方式。中国目前生产的数量是否存在某种隐含的不公平？美国汽车制造商能否与中国的电动汽车竞争？特斯拉能否与比亚迪竞争？苹果能否与小米在手机方面竞争？美国半导体公司能否与生产滞后的中国芯片生产商竞争？在钢铁制造或石化领域呢？
当然，根据汉密尔顿（通过帕伦蒂）的观点，潜在的焦虑是相同的。这两种思维的根源是，一个国家要么不擅长建设事物，要么只是不建设事物，因为从经济上看这并不被视为最佳选择，这样的国家就会关注自己的主权或国防能力。
这种情况被广泛认可，因此目前在美国、日本、欧洲等地，人们正在大量讨论需要进行各种类型的国内投资，无论是在技术、能源、半导体、人工智能、国防等方面。
本周马里奥·德拉吉发表了一篇演讲引起了很多关注，谈到了欧洲需要进行重大改革，重组政治和经济体系以优先考虑整个欧洲大陆的这类投资。其中有很多内容，既涉及需要进行的投资类型，也涉及风险。
以下是关键部分，我已经加粗了最后一行，因为我认为这特别有趣：
我们在欧盟层面从未有过类似的“工业协议”，尽管委员会一直在竭尽全力填补这一空白。因此，尽管有一些正在进行的积极倡议，我们仍然缺乏如何在多个领域做出反应的整体战略。
我们缺乏如何在新技术领导地位日益激烈的竞争中跟上步伐的战略。今天，我们在数字和先进技术方面的投资比美国和中国少，包括国防，我们在全球前50强中只有四家欧洲全球科技公司。
我们缺乏如何保护我们的传统产业免受由法规、补贴和贸易政策不对称造成的全球不公平竞争环境的战略。
能源密集型产业就是一个例子。
在其他地区，这些产业不仅面临较低的能源成本，而且面临较低的监管负担，并且在某些情况下，它们正在获得大量补贴，这直接威胁到欧洲企业竞争的能力。
如果没有经过战略设计和协调的政策行动，一些我们的产业将关闭产能或将生产基地转移到欧盟之外。
我们缺乏确保我们拥有所需资源和输入以实现我们雄心的战略。
我们在欧洲确实有雄心勃勃的气候议程和电动汽车的硬性目标。但在我们的竞争对手控制许多我们需要的资源的世界中，这样的议程必须与一个计划结合起来，以确保我们的供应链安全 - 从关键矿产到电池到充电基础设施。
换句话说，仅仅建设更多（任何东西）并不是减少与世界其他地方依赖的答案，如果这些新事物带来一套不同的上游依赖关系。
最近一期的ChinaTalk Newsletter提到了清朝末期，皇帝推行了所谓的“自强运动”，以摆脱对外国商品的依赖，但最终的结果是创造了一套不同的外国依赖关系。换句话说，中国努力创建自己的造船能力（摆脱对日本和德国产品的依赖），但结果是它需要其他原材料和机器来建造那些船只。
目前正在发生大量的支出用于建设或升级我们的物理系统和能源容量。有很多情况表明这些是重要或必要的。但在决定建造所有这些东西和获得良好投资回报之间的路径（不是以美元计算，而是它们对国家主权和实力的贡献程度）将是一条非常崎岖的道路。
本周播客内容
最近我们一直在谈论的一个重要主题是电力需求激增，电子元件短缺，以及这对持续的工业化和经济发展的限制。因此，本周一，我们与Cloverleaf Infrastructure的联合创始人Brian Janous进行了交谈，该公司与公用事业公司合作处理数据中心的需求。
周二，我们稍微偏离了一下，谈论了一个我们想讨论已久的话题，即对阿得拉尔的需求激增。因此，我们与研究心理治疗历史和人类学的丹妮尔·卡尔进行了交谈，讨论了这种特定药物为何如此受欢迎。
然后，周五我们发表了一篇采访我们彭博同事安德烈亚·纳瓦罗的文章，她发表了一篇关于墨西哥现任总统AMLO遗产的大篇幅文章，以及这对即将到来的六月选举意味着什么。
我们还向Danielle询问了她推荐的一些书籍，她推荐了以下书籍。她建议阅读《重塑灵魂》，作者是Ian Hacking，《速度》，作者是Nicolas Rasmussen，《醉心》，作者是Norman Ohler，以及《冰毒的炼金术》，作者是Jason Pine。
来源：亚马逊，出版商### 还有一个奖励…
特蕾西和我本周早些时候前往北卡罗来纳州艾瑞山，作为一个报道项目的一部分，将在几周后发布。在那里，我们花了大约15分钟的时间与里士满联邦储备银行行长汤姆·巴金讨论了当前的宏观景观，以及他为什么对我们在2024年看到的比预期更高的通胀数据不太担心。
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- 一次前往萨尔瓦多的旅行的笔记。- 在美国施压之后，墨西哥将不再补贴中国制造商在国内设立工厂。- 芒果市场操纵者因1.1亿美元操纵案被定罪。- 中国股市的悖论。- 当超级富豪独占一个滑雪小镇。
特斯拉公司是一家电动汽车公司，但可以说它最重要的使命是为埃隆·马斯克赚取现金。这不仅仅是我在说。2017年，马斯克告诉一位特斯拉董事，他需要数十亿美元来支持特斯拉，“这样我就可以尽可能多地将资金用于减少存在风险，将资金用于火星。”“殖民火星是一项昂贵的事业，”特拉华州特拉华州法院法官今年写道。“马斯克认为他有道义义务将他的财富用于实现这一目标，马斯克认为他从特斯拉获得的报酬是资助这一使命的手段。”也许火星更多是2017年的事情，在2024年，马斯克有了竞争性的优先事项（人工智能，脑植入物，Twitter），但重点是：
我不想暗示特斯拉纯粹是埃隆·马斯克的个人存钱罐，因为那不是真的。它制造电动汽车。它继续投资新项目。历史上，它为特斯拉股东创造了很大的价值，除了埃隆·马斯克之外，尽管最近并不多。（自2021年高峰以来，它已经损失了超过60%的价值。）但特斯拉也是马斯克的主要存钱罐，他有很多需求。马斯克解决了（困难的、资本密集型的）电动汽车问题，现在特斯拉是他解决其他许多困难的、资本密集型问题的主要财富来源。