厄瓜多尔公投让债券持有人感到不安 - 彭博社

丹尼尔·诺博亚，厄瓜多尔总统。

图片：安德烈斯·叶佩斯/彭博社

新兴市场债务中今年最大的反弹取决于一个人的受欢迎程度：丹尼尔·诺博亚。

在担任厄瓜多尔总统不到六个月的时间里，诺博亚已经采取了强硬措施打击帮派暴力，提高了税收，并在与国际货币基金组织的谈判中取得了进展。所有这些都使得该国的美元债券成为新兴市场中表现最好的。

这位千禧一代领袖将在周日面临一项关键考验，届时厄瓜多尔人将就他提出的安全措施进行投票，以继续打击受有组织犯罪困扰的国家的暴力恶性循环。

对于投资者来说，投票结果对于确定诺博亚的受欢迎程度以及厄瓜多尔主权债务是否能延续其反弹至关重要，或者是否会重演去年在前总统吉列尔莫·拉索的公投失败后所见到的下跌。

“总统诺博亚在4月21日即将举行的公投中取得成功对于通过改革以及在国民议会中获得更多代表权将至关重要，”纽约Seaport Global的总经理里卡多·彭福德说。

除了更多地使用军队外，诺博亚还寻求批准引渡厄瓜多尔公民以打击犯罪，并撤销宪法对临时工作和国际仲裁的禁令。但在一场能源危机中进行投票，正值总统因电力短缺而下令周四和周五关闭企业和政府办公室，并将其归因于干旱，但也归因于涉嫌破坏。

然而，与拉索相比——拉索在公投时的支持率为13.5%——诺博亚在4月12日以66.8%的支持率处于更强势的位置，根据Comunicaliza的数据。

“我们从拉索去年公投的惨败中学到的是，厄瓜多尔选民倾向于不关心也不阅读问题”，欧亚集团的分析师Risa Grais-Targow说道，如果公投结果有利，债券将更有优势。“这取决于他们对总统的感受”。

厄瓜多尔债权人在过去两年经历了剧烈波动。2023年，厄瓜多尔的主权债券表现最差，当时厄瓜多尔经历了政治弹劾尝试、领先民调的总统候选人遇刺以及毒品团伙暴力的急剧升级。

自那时起，当诺博亚将安全危机转化为推动改革的机会时，债券在新兴市场中获得了特权地位，从而赢得了全球投资者的青睐并在厄瓜多尔人中获得了接受。

今年，投资者要求持有厄瓜多尔美元债券的额外收益率已经下降了九个百分点以上，降至1141个基点，根据摩根大通的数据。风险溢价已经回到了2023年2月的水平，就在拉索在全民公投中失利导致国家主权债务暴跌之前。

“诺博亚的安全策略为他提供了前所未有的治理和政治支持”，Grais-Targow说。他补充说，这位年轻领导人“在政治稳定方面有着比我在2007年至2017年担任总统的拉斐尔·科雷亚政府看到的更好的前景”，科雷亚现在领导着“市民革命”党，并因腐败罪被判而自我流亡。

Pictet Asset Management的投资组合经理Chris Preece表示，鉴于诺博亚迄今取得的成功，市场预计全民公投将获得通过。

“诺博亚的支持率异常高。他非常受欢迎。他无法完全制止暴力，但安全状况已经显著改善”，保持对债券的超配位，Preece说。

根据Bloomberg编制的数据，今年，与新兴市场主权债券的平均0.1%相比，厄瓜多尔债券为投资者带来了超过60%的回报。

军方在瓜亚基尔以涉嫌微型贩毒逮捕居民，日期为2月1日。摄影师：Vicente Gaibor/Bloomberg随着财政措施和与IMF的谈判已经反映在股价中，周日的有利结果将是对2025年选举前对诺博亚的民众支持的“强有力信号”，从而推动更大收益，根据BancTrust & Co的策略师们。 Juan Solá，Agustín Costa和Ramiro Blázquez。他们希望债券利差再收窄200个基点。

像BlueBay Asset Management新兴市场债务负责人Polina Kurdyavko这样的投资者正在等待结果，以决定是否押注厄瓜多尔。

“在厄瓜多尔做出未来3、4、5个月的预测非常困难，”Kurdyavko说。“所以，目前，我们更倾向于保持观望，看看公投的发展以及政策的可持续性是否能得到保证。”

原文链接： Top Emerging Market Bond Rally Tested in Deja Vu Ecuador Vote

墨西哥领先的总统候选人克劳迪娅·谢因鲍姆表示，她预计墨西哥石油公司，全球负债最高的石油生产商，将在2025年到期前重新融资其债券。

“出于必要性，这必须在2025年，因为明年部分债务到期，我们必须处理这个问题，”她在墨西哥阿卡普尔科举行的年度银行大会间隙接受采访时说。“很可能现任彼得罗巴斯蒂亚诺公司的首席执行官和总统会留给我们一个长期计划。”