厄瓜多尔公投：顶级新兴市场债券涨势在似曾相识的投票中受到考验 - 彭博社

Daniel Noboa 在2023年11月23日在基多就任厄瓜多尔总统。来源：彭博社今年新兴市场中表现最佳的集会取决于一个人的受欢迎程度：36岁的香蕉财团继承人 Daniel Noboa。

在担任厄瓜多尔总统不到六个月的时间里，Noboa 已经严厉打击了团伙暴力，提高了税收，并取得了与国际货币基金组织的协议谈判的进展 — 所有这些使该国的美元债券成为发展中国家中表现最佳的。

千禧一代领袖将在周日面临一项关键考验，届时厄瓜多尔人将就他提出的安全措施进行投票，以继续打击一国陷入螺旋式暴力的有组织犯罪。

对于投资者来说，投票结果对确定 Noboa 的受欢迎程度以及厄瓜多尔主权债务能否延续其涨势或重演去年前总统 Guillermo Lasso 的公投失败后出现的崩盘至关重要。

“总统 Noboa 在即将到来的4月21日公投中的成功对于通过改革以及在国民大会中获得更大代表权将至关重要，”纽约 Seaport Global 的董事总经理 Ricardo Penfold 表示。

除了更强力地利用军队外，Noboa 正寻求批准将厄瓜多尔公民引渡出境打击犯罪，并推翻临时工作和国际仲裁的宪法禁令。但是投票是在一场能源危机中进行的，总统因干旱导致的严重电力短缺以及所谓的破坏行为，已经下令关闭企业和政府办公室，分别在星期四和星期五。

与Lasso相比，然而，在公投时他的支持率为13.5%，而Noboa在4月12日的民意调查中为66.8%，根据Comunicaliza的说法，他在选举中处于更加有利的位置。

“我们从去年Lasso公投惨败中学到的教训是，厄瓜多尔选民倾向于不太在意或阅读问题，”欧亚集团分析师Risa Grais-Targow说道，她认为如果公投结果是积极的，债券将会有更多上涨空间。“这完全取决于他们对总统的看法。”

厄瓜多尔债务持有人在过去两年中经历了一场过山车般的旅程。随着厄瓜多尔经历弹劾、总统候选人遇刺以及贩毒团伙暴力事件急剧升级，主权债券在2023年表现最糟糕。贩毒团伙暴力事件。

此后，随着Noboa利用安全危机推动改革，赢得全球投资者的青睐并获得厄瓜多尔人的接受，债券在新兴市场中崛起。

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投资者要求持有厄瓜多尔美元债券的额外收益率今年已经下降了九个百分点，降至1141个基点，根据摩根大通的数据。风险溢价已经回到2023年2月的水平，就在拉索的公投失败导致该国主权债务崩盘之前。

“诺博阿的安全战略为他提供了前所未有的治理能力和政治支持，”格雷斯-塔戈说。她补充说，这位年轻领导人“比我见过的自2007年至2017年前总统拉斐尔·科雷亚政府以来，有更好的政治稳定前景”，科雷亚领导的公民革命党，因腐败罪名而自我流亡。

皮克特资产管理公司的投资组合经理克里斯·普里斯表示，市场预计公投将通过，鉴于诺博阿迄今取得的成功。

“诺博阿的民意支持率异常高。他非常受欢迎。他尚未能完全控制暴力，但情况已经大大改善，”普里斯说，他在债券上持有超配仓位。

根据彭博社编制的数据，今年厄瓜多尔债券为投资者带来了超过60%的回报，而新兴市场主权债券的平均回报率为0.1%。

军官们于2月1日在瓜亚基尔以涉嫌微量贩毒的名义拘留居民。摄影师：Vicente Gaibor/彭博社随着财政措施和IMF谈判基本上已经定价，周日的有利结果将是对Noboa在2025年选举前受到的民众支持的“强有力的信号”，从而推动进一步的收益，据BancTrust & Co.的策略师Juan Sola，Agustin Costa和Ramiro Blazquez表示Juan Sola。他们预计债券利差将进一步压缩200个基点。

像BlueBay Asset Management的新兴市场债务负责人Polina Kurdyavko这样的投资者正在等待结果，以决定是否押注厄瓜多尔。

“在厄瓜多尔做出3、4、5个月以后的预测是非常困难的，”Kurdyavko说。“所以目前我们更多地决定观望，看公投的进展如何以及政策的可持续性是否能得到保证。”

在新兴市场普遍抛售的情况下，马来西亚资产在周五表现抢眼，这是因为人们对该国经济前景的乐观以及来自本地基金支持的猜测。

林吉特在交易前上涨了多达0.1%，然后基本持平，并且是新兴亚洲表现最好的货币之一。该地区的主要市场中，马来西亚的FBM KLCI指数表现优于大多数其他主要市场。